米連邦準備制度(Fed)の新たな研究によると、ビットコインの強いリターンは、投資家にさらに多くの暗号資産を購入させる可能性があります。わかりやすく言えば、ビットコインが上昇すると、すでにそれを信じている人々はさらに買い増して保有量を積み上げる傾向があります。

この調査結果は、一般の投資家がどのようにデジタル資産へ資金を配分するかを検証した、クリーブランド連邦準備銀行による家計金融における暗号通貨に関するワーキングペーパーに掲載されています。他のワーキングペーパーと同様に、その結果は進行中の研究を示すものであり、さらなる査読を経て改訂される可能性があります。ただし、このテーマはより広範な公式関心の流れの中に位置しています。デジタル資産が主流の金融へとさらに浸透するなか、連邦準備制度の家計調査は近年、米国の成人に暗号通貨の利用について尋ねてきました。crypto.newsによるこの研究の報道は、ビットコインのリターンが高いほど追加の暗号資産を購入する意欲が高まるとの関連を指摘するとともに、この結果はすべての投資家にとって保証された結果ではなく、行動パターンを示すものであると強調しています。

要約すると、この論文はビットコインの強いリターンと暗号資産購入の増加を関連付け、投資家は信念に動かされ、直近の利益に左右されうることを示したうえで、この効果を価格が上昇し続けるという約束ではなく、行動パターンとして位置づけています。

ビットコイン価格の上昇がトレーダーの買い増しを促しうる理由

この研究の中心にあるメカニズムは「リターン追及(return-chasing)」です。資産が好調に推移すると、一部の投資家はそのパフォーマンスを今後も好調が続くという証拠と解釈し、さらに買い増すことで反応します。

この行動は暗号資産に特有のものではありません。家計金融に関する研究では、投資信託の投資家が直近のパフォーマンスが強いファンドに資金を向ける傾向があることが古くから記録されており、クリーブランド連邦準備銀行の論文は同様の視点をデジタル資産に適用しています。

TradingViewを通じて配信されたCointelegraphによるこの論文の報道は、暗号資産投資家を信念に駆動され、リターンに容易に左右されやすい存在と特徴づけ、ビットコインの強いパフォーマンスの後に自信が高まる傾向があると伝えています。

その自信はビットコイン自体にとどまりません。この暗号通貨へのセンチメントがプラスのとき、投資家はより広範な暗号資産市場への資金配分にも安心感を抱くようになることが少なくありません。

この研究は関連性を記録したものであり、個々人がそれに基づいて行動するかどうかは、それぞれの状況次第です。

これがより広範な暗号資産市場に意味しうること

利益の後に購入が増える傾向がある場合、その行動は市場の動きを増幅しえます。上昇トレンド中に多くの買い手が参入することで、少なくとも短期的には価格が押し上げられるためです。

このパターンは波及効果の説明にも役立ちます。ビットコインへの関心の再燃はアルトコインにまで及ぶ可能性があり、これは過去のサイクルで観察された動きであり、ビットコインの行動が市場をどのように形成するかを検証する他の学術研究でも同様に指摘されています。

リターン追及にはマイナス面もあります。価格がすでに上昇したからという理由で購入すると、トレンドが反転した場合に投資家がリスクにさらされる可能性があり、これはボラティリティを低減するどころか増大させる要因となります。

参考までに、すべての市場参加者が利益を追っているわけではありません。企業が他のプロジェクトへの資金調達のためにビットコインを売却するといった財務上の動きは、機関投資家の意思決定が研究で記述された個人投資家の行動とは逆の方向に働きうることを示しています。

実践的な教訓

少量でもビットコインを保有する人にとって、この研究は投資の心理について再確認する機会となります。上昇相場の後にさらに買いたくなる衝動はよくあることで、現在ではFedに関連する研究がこれを記録しています。

直近の利益が意思決定に影響を与えうると認識することは、初心者が興奮だけで行動する前に立ち止まる助けになるかもしれません。このパターンを理解することは、それに支配されないための第一歩です。ワーキングペーパーである以上、この分析は今後も変化しうるものであり、家計の暗号資産保有に関する連邦準備制度の今後の研究によって、このパターンが時間とともに維持されるかどうかが明らかになるでしょう。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資の助言を構成するものではありません。暗号通貨およびデジタル資産の市場には重大なリスクが伴います。意思決定を行う前には、必ずご自身で調査を行ってください。