米連邦準備制度理事会(Fed)は水曜、銀行間の翌日物貸出に適用される政策金利(フェデラルファンド金利)を25ベーシスポイント(0.25ポイント)引き上げ、全会一致で目標レンジを3.75%~4.00%へ引き上げました。これは2023年以来となる中央銀行の利上げです。この決定により、ケビン・ウォーシュ議長が繰り返してきたインフレに関する警告が、単なるレトリックではなかったことが明確になりました。

「景気は確かに強含みになった」とウォーシュ議長は会見後の記者会見で記者団に語りました。「インフレが問題だ」

この発言は、ウォーシュ議長が今まさに置かれている板挟みの状況を的確に捉えています。ドナルド・トランプ大統領による景気は堅調だという評価に同意しながらも、政策を締め付けたのです。これはトランプ大統領が数カ月間要求し続けてきたこととは正反対です。金融政策を決める委員会は、経済の強さだけでは利下げを正当化するには不十分だとの結論に達したことがうかがえます。

金利の上昇は家計と企業の借入コストを高め、住宅ローンや自動車ローンから法人融資に至るまであらゆるコストを押し上げます。これにより支出が減速し、理論上はそれに伴うインフレを抑制します。しかし一方で、低コストの資金を好む株式やビットコインといった資産には重しとなり、安全性の高い国債の利回りを改善させて、リスクの高い投資から資金を引き寄せる傾向があります。

今回の決定に対するトランプ大統領の反応や、大統領が次に何を期待しているのか直接問われると、ウォーシュ議長はコメントを控えました。その代わりに、8月に開催されたFedの年次経済政策シンポジウム、ジャクソンホールでの基調講演で用いた同じ言葉を繰り返しました。「我々は物価安定を実現する。我々は決定ではなく、規律にコミットしている」

市場は事前におおむね織り込み済みでした。ウォール街では数週間にわたり25ベーシスポイントの利上げが織り込まれており、ビットコインも発表直後に一時予想外の急騰を見せたものの、最終的にはほとんど動かず、約75,500ドル近辺で取引され、当日は0.5%程度下落しました。

人工知能(AI)については、ウォーシュ議長は自身の職務の範囲を慎重に線引きしました。「AIについて多くの時間をかけて考えてきた」としながらも、Fedの独立性はAI政策の策定そのものには関与しないことを意味すると主張しました。「AIに関する政策決定は政府の他の部門が行うものだ。それらの決定がもたらす影響は我々の職務に影響を与えるものであり、そこに焦点を当てる」と述べ、中央銀行は「経済の需要側への影響を非常に重視している」と付け加えました。

この姿勢は、ウォーシュ議長が今年初めに設置した5つのタスクフォースと整合的であり、そのうちの1つは、技術全般のリスクよりも、AIが生産性や雇用に与える影響の研究を専門としています。

Fedの改訂済み経済見通し(委員会自身の予測)は、年内にもう一段の利上げがあることを示唆しています。委員会は通常、こうした動きを最新のインフレおよび雇用データに応じて調整します。ウォーシュ議長がこのシグナルに沿って進めるなら、水曜日の動きは、ビットコインをはじめ市場全体が「予測済み」の金利決定を消化しなければならない最後の場面にはならないでしょう。