連邦公開市場委員会（FOMC）は、議長Warshが「a good family fight」と呼んだ協議の後、政策金利を3.50%から3.75%で据え置いた。3人のメンバーは利上げを支持した。

反対票を投じたのはBeth Hammack、Neel Kashkari、Lorie Loganである。Warshがより広範な「Regime Change」の一環としてフォワードガイダンスから距離を置いているため、今回の会合では異例の市場不透明感があり、その中で彼らの反対は注目された。その結果、トレーダーはFRBのスタンスを読み取るために、入ってくる指標、 बाजारの価格付け、そして声明文の文言に、より強く依存することになった。

そのガイダンスがなかったため、フェデラルファンド先物市場を追跡するCME FedWatch Toolは、声明発表の数時間前の時点で、利上げ確率を33.7%、据え置き確率を66.3%と見積もっていた。米国債市場では、フォワードガイダンスがない中で、2カ月物国債利回りが先週急上昇し、この満期の投資家が今回の会合での利上げを織り込み始めていたことを示した。これらの証券はFRBの9月会合前後に満期を迎えるため、9月の利上げ自体はこの部分の債券市場にとって重要ではないが、買い手は今回の会合で予想した利上げに対する対価を求めていた。声明が発表されると、2カ月物利回りは直ちに7ベーシスポイント低下した。

声明文は非常に簡潔で、フォワードガイダンスは含まれていなかった。連絡先情報とリンクを除いて166語で、Powell体制下の前回声明の341語よりかなり短かった。フォワードガイダンスを排した簡潔な声明は、前回会合でのWarshの「Regime Change」の最初の措置の一つだった。

声明は経済や労働市場よりもインフレに重きを置いており、この変化はすでに3月にPowellの下で始まっていた。投票数と反対者の記載を除くと、文言の変更は次の1点だけだった。

新: “ The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.”

旧: “ The Committee reaffirmed its policy of maintaining ample reserves in the banking system. ”

今回はドットプロットのない会合だった。過去には、FOMCは年8回の会合のうち4回の後に四半期ベースで「Summary of Economic Projections」（SEP、経済見通し要旨）を公表していた。SEPにはドットプロットが含まれ、各メンバーが今後の政策金利、インフレ、GDP成長率、失業率をどう見ているかが示される。

6月会合はドットプロット会合だったが、Warshはフォワードガイダンスに反対し、それを避けるために自身の見通しを提出しなかった。その結果、ドットプロットを実質的に弱体化させ始めており、将来はドットプロットがなくなる可能性もある。もしFOMCが再びSEPを公表するなら、それは9月会合の後になる。

声明全文は以下の通り。

“The Federal Open Market Committee approved the following statement for release by a 9 – 3 vote:

The Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3-1/2 to 3-3/4 percent, in support of the Federal Reserve’s dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.

Economic activity is expanding at a solid pace despite elevated uncertainty that owes, in part, to the conflict in the Middle East. Productivity growth and capital investment are strong. Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.

Inflation remains elevated relative to the Committee’s 2 percent goal, in part reflecting supply shocks that have driven price increases in certain sectors, including energy. The Committee will deliver price stability.

Voting against the monetary policy action were Beth M. Hammack, Neel Kashkari, and Lorie K. Logan, who preferred to raise the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point at this meeting.”