サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁はCNBCのインタビューで、最新の米雇用統計は良いニュースであると述べ、労働市場はインフレという課題に対処するために連邦準備制度（FRB）に必要な余地をもたらすほど強いと説明した。同総裁によれば、インフレこそが中央銀行の最優先事項でなければならないという。

発言の内容は、労働市場の現状、賃金の見通し、インフレ情勢、FRBの政策運営の方向性、さらにAI関連市場の動揺に対する見解に及んだ。地域連銀総裁の発言は、米金利の方向性を決めるのは連邦公開市場委員会（FOMC）であるため注目され、委員による公開発言はその考えがどう変化しているかをうかがう窓となる。

デイリー総裁は、米国の労働力について考えると希望を感じると述べた一方で、雇用全体の強さと労働者が実際に手にするものとの間には違いがあると指摘した。賃金の伸びは活発ではなく、実質賃金は低下しているという。さらに、現段階では完全雇用は概ね安定しているように見え、苦しい変動の時期から一歩引いて見ると、経済は望ましい形の再均衡を示していると付け加えた。

インフレについては、物価圧力が鈍化しているという確信をより高めたいと述べた。インフレは長期間にわたり高水準にあり、政策の最優先事項でなければならないという。FRBの公式目標は中長期的に2%のインフレであり、デイリー総裁が物価安定を中核的な懸念として繰り返し挙げる理由となっている。同総裁は、関税、戦争、人工知能（AI）を例に挙げ、不確実性を背景として認めつつも、インフレは自らが望む以上に粘着質であると述べた。

政策運営の方向性については、利上げは正当な措置だったとし、前回会合でFRBが据え置きを維持したのも妥当だったと述べた。今後については、中央銀行は政策をさらに引き締めなければならず、必要と判断されれば利上げを行う用意があると述べた。その一方で、FRBは慎重であるべきだと考えており、どれだけの追加引き締めが必要か、またいつ実施するかについては、より多くの情報を必要とするとしている。この慎重な姿勢は、中央銀行が強調してきたデータ依存型のアプローチと一致しており、そのもとでは金利決定は雇用とインフレの指標の推移にかかってくる。

人工知能については、AI取引は秩序あるものでなければならないと述べ、AIへのコミットメント（投資約束）は相当な規模に上ると指摘した。AI関連のポジションが需要減速のシグナルを抑えているのであれば、成長はやや低下する可能性があるとしつつも、成長の大幅な落ち込みについては懸念していないと述べた。市場の動揺へのこうした注視は、金融政策当局者が長年抱えてきた関心と合致するものであり、金融環境が需要や広範な経済に波及する役割を果たしうることから、当局者はこれを追跡している。

デイリー総裁はまた、企業はインフレの低下を望んでおり、経済見通しについては慎重ながらも楽観的であると述べた。

付随する分析において、ForexLiveはデイリー総裁のメッセージをタカ派（引き締め派）的なものと評した。インフレが最優先事項であり、堅調な労働市場がそれを抑え込むための余地をFRBに与えているという。分析では、デイリー総裁は雇用統計を歓迎し、完全雇用は概ね安定していると見ている一方、賃金の伸びは活発ではなく実質賃金が低下していると指摘したとされる。この区別は重要であるとし、インフレが労働者の購買力を依然として浸食しているなかでも、雇用市場は持ちこたえうると論じた。

金利については、分析ではデイリー総裁が利上げを正当な措置と呼び、前回会合での据え置きも理にかなっていたと述べた点が強調された。さらなる引き締めを予想し、必要とされれば利上げを行う用意があるが、いつ動き、どれだけ動くかを決める前にはより多くの情報を必要としているという。トレーダーにとっては、雇用統計がFRBに余地をもたらしており、今後のインフレデータがその余地をいつ使うかを判断する材料となる。

AIについては、分析ではデイリー総裁が投資約束の規模は大きいと見ており、取引の調整は秩序あるものであることを望んでいると指摘した。変動が需要の軟化を示しているのであれば、成長がやや減速する余地があると見ている。全体的な見解としては、企業は慎重ながらも楽観的であり、雇用は安定して見え、経済は望ましい形の再均衡を経ているというものであり、粘着質なインフレこそが政策上より差し迫った懸念事項として残っている。

デイリー総裁は2027年にFOMC（FRBの金利決定機関）の投票権メンバーであり、その年には政策決定に対する正式な投票権を行使することになる。

出典: ForexLive