Extended Exchangeは、暗号資産市場に加え、株式、指数、コモディティ、外国為替といった実世界資産（RWA）リファレンスを組み合わせたパーペチュアル分散型取引所（DEX）である。その公開ターミナルは、ウォレット接続前から異例なほど多くの情報を提供する。検証では、ログインせずにBTC-USDチャート、ライブのマーケット深度、ファンディング、未決済建玉、市場カテゴリ、注文管理、アカウントタブを確認できた。

本評価は、2026年10月29日に記録したライブの公開インターフェース検証と、現行のExtended documentationを組み合わせたものである。レビューでは、ログイン前に表示される市場セレクター、チャート、オーダーブック、注文入力パネル、証拠金情報、アカウントレイアウトを取り上げる。

総評

Extendedの最も強力な特長は、幅広い市場セレクター、整理されたチャート・オーダーブック・注文チケットのレイアウト、公表された一律手数料、ログイン前から確認できるデータ量である。ターミナルは初心者よりもアクティブなデリバティブトレーダー向けに設計されているように見える。暗号資産、RWA、パーペチュアル、スポットのフィルターが1つのセレクターにまとめられ、ファンディング、未決済建玉、出来高、レバレッジ表示、RFQマーカー、アカウントリスク項目は注文チケットの近くに配置されている。

インターフェースは親しみやすいが、その背後にあるプロダクトは単純ではない。本レビューで特定された最大の問題はドキュメントの移行である。現行のアーキテクチャ資料はArcでの決済を説明する一方、10月29日に取得したAPIドキュメントは依然としてStarknetのエンドポイント、Starkキー、Stark署名、Starknet決済に言及している。

Extended Exchangeとは

Extendedは、ex-Revolutチームが構築したパーペチュアルDEXであると自己紹介している。overviewによれば、プラットフォームは300超の暗号資産およびRWA市場をカバーし、最大100倍のレバレッジに対応し、基本担保資産としてUSDCを使用し、パーペチュアル、スポット、レンディング、その他の製品にまたがるユニファイドマージンに向けて構築を進めている。

パーペチュアル先物は期限のないデリバティブ契約であり、ポジションは無期限に保有でき、ロングとショートの保有者間で定期的に支払われるファンディングにより、契約価格が基礎となる指数と整合するよう調整される。このメカニズムが、ファンディングレートがすべての市場行と後述のアカウントタブに表示される理由、およびパーペチュアルポジションの保有コストがエントリー・エグジット時だけでなく時間経過とともに発生する理由を説明している。

team pageは、Revolutの暗号資産事業、取引所アーキテクチャ、エンジニアリング、マッキンゼーの経歴を持つ創設メンバーを紹介している。運営者に関する有用な情報ではあるが、これは自己紹介であり、ガバナンスや運用管理の独立した評価ではない。

現行のtechnical architecture pageによれば、ユーザーの資金はスマートコントラクトで自己管理され、取引はCircleのEVM互換Layer 1であるArcで決済される。CircleはExtendedの基本担保資産であるUSDCの発行体と同じ企業である。また、取引、ファンディング支払い、送金、清算、ADL（オーダーブックでは吸収できない清算を補うため、利益の出ているポジションを強制的に部分的に決済する自動デレバレッジ）など、担保を変動させるイベントはオンチェーンのヘルスチェックをトリガーするとされる。これらの制御は中央集権的なカストディアンへの依存を軽減するが、コード、オラクル、ブリッジ、署名、市場、ガバナンスのリスクは依然として残る。

実地の公開取引体験

初回表示：プロモーションモーダルの奥にある有用なデータ

最初の全画面はダークテーマのBTC-USDターミナルだったが、「Final Arc Competition」のモーダルが画面中央を覆っていた。10月6日から11月3日までのコンペティションで、25万USDCと75万Xpointsのプールが告知されていた。モーダルには明確な「Learn more」と「Got it」の操作があったものの、チャートとオーダーブックへのアクセスを遅らせていた。

モーダルを閉じると、ワークスペースは把握しやすかった。ヘッダーにはBTC-USD、マーク価格とインデックス価格、ファンディング、24時間変動、未決済建玉、出来高が表示された。未決済建玉とは現在開いている契約の名目価値総額であり、取引高とは異なり、市場の回転速度ではなくどれだけの資本がコミットしているかを示す。チャートはMarket、Depth、Funding Rateの表示に加え、Trading RulesとMargin Scheduleへのリンクを提供していた。中央右のパネルにはライブの売り注文と買い注文が表示され、右側の注文チケットにはMarket、Limit、Advancedのタブがあった。

観測されたBTCのマーク価格は8万1,100ドル前後で推移し、キャプチャ中にオーダーブックと統計が更新された。これらの数値は機能している公開表示の証拠ではあるが、変動の大きい観測値であり、読者への現在の引用レートではない。

市場セレクター：公開体験の最も強力な部分

BTC-USDを選択すると、3層のフィルタリングを持つ大きな市場セレクターが開いた：

• 商品タイプ：All、Perpetual、Spot
• 資産クラス：All、Crypto、RWA
• サブカテゴリ：All、Pinned、AI、Commodity、DeFi、ETF/Index、Equity、FX、Infra、L1、L2、Meme、Pre-market、Stable

各行には、最新価格、24時間変動、ファンディングレート、未決済建玉、出来高、最大レバレッジ表示がまとめられていた。キャプチャには、50倍のBTCとETH、25倍のXAU、10倍のWTI、20倍のNDX、25倍のSPX、RFQタグ付きの25倍のJP225が含まれていた。RFQラベルはリクエスト・フォー・クオート実行を示し、オーダーブック上で継続的にストリームされるのではなく、要求に応じて価格が生成される方式である。

この構成により比較は速いが、レバレッジ表示は上限ないし市場パラメータであり、推奨設定ではない。セレクターの主なトレードオフは情報密度の高さだ。検証中に30超の銘柄をスクロールできたが、類似した名前のオーダーブック市場とRFQ市場は挙動が異なる場合がある。アプリは発見を助けるが、各市場の取引ルール、オラクルソース、取引セッション、清算パラメータを読む必要性をなくすものではない。

注文チケットとアカウントエリア

ログイン前でも、チケットにはBTCでのSize、USDでのValue、パーセンテージスライダー、Reduce-only、スリッページ情報、Buy/Sellの各側が表示されていた。Take profit / Stop lossの行は表示されていたが、デフォルト状態では非アクティブだった。Available to Trade、Current Position、メイカー/テイカー手数料レベルは、アカウント接続まではダッシュ表示だった。

下部のアカウントエリアには、Balances、Positions、Orders、Strategies、Trades、Funding、Interest、Realized PnL、Orders History、Transfersが含まれていた。個人値はログイン前はゼロまたは空白だったが、周囲のレイアウトから残高とポジション履歴の整理方法が確認できた。

取引ルールと証拠金スケジュール

BTC-USDのTrading Rulesパネルには、最小取引サイズ0.0001 BTC、サイズ刻み0.00001 BTC、最小価格変動1ドル、成行注文最大300万ドル、指値注文最大1,500万ドル、最大ポジション価値6,000万ドル、未決済注文200件が表示された。これらの値は市場ごとに変わり得るため、単一のグローバルルールを想定するよりもこのパネルを確認する方が有用だ。

Margin Scheduleはポジションサイズとレバレッジの関係を明確にしていた。キャプチャされた第1階層は0ドルから400万ドルのポジションをカバーし、最大レバレッジ50倍、初期証拠金2%、維持証拠金1%だった。上位の階層では、レバレッジが段階的に引き下げられ、両方の証拠金要件が引き上げられた。

注文タイプ：デフォルトのチケットより高機能

公開チケットでは注文をMarket、Limit、Advancedに分類しているが、公式のorder-type documentationはより広範なツールキットを説明している。Advancedメニューを開くと、Chase、Conditional、Scaled、TWAPがチケット内で直接利用可能だった。これにより、3つのトップレベルタブから想像されるよりも、記載されたツールキットにアクセスしやすくなっている。

重要な実装の詳細が1つある。記載されたChase戦略はブラウザタブ内で動作する。タブを閉じたり更新したり、アカウントを切り替えたり、ウォレットを切断したりすると、再価格付けが一時停止し、記載された条件下で約定、キャンセル、または期限切れになるまで最後の指値注文が有効なまま残る。Chaseをサーバーサイドの自律戦略と見なす者にとって、これは重大な運用リスクとなる。

表示された操作だけで約定は保証されない。成行注文は利用可能な深度を超える可能性があり、指値は未約定のまま残る可能性があり、条件付き注文は急変動時に発動する可能性があり、テイクプロフィットやストップロスの設定ではギャップや流動性リスクを排除できない。Extendedが提供するのは注文を表現する複数の方法であり、エグジットを保証する複数の方法ではない。

手数料と同条件比較

Extendedのpublished fee pageはシンプルな一律スケジュールを採用している。1万ドルの名目ポジションを標準テイカーとして開き、閉じた場合、記載の取引手数料は約5.00ドルとなる。同じ往復取引をRWA市場で行うと約2.00ドルである。これらの試算にはスプレッド、スリッページ、ファンディング、ブリッジコスト、借入、価格変動、将来の手数料改定は含まれない。

日付付きの比較として、Hyperliquidのofficial fee pageは10月29日取得時点で、Tier 0のパーペチュアル基本レートとしてテイカー0.045%、メイカー0.015%を記載していた。その基本レートでの1万ドルのテイカー往復取引は、同じ除外項目を除けば約9.00ドルである。Hyperliquidの階層、ステーキング割引、グロースモード市場、リベートにより実効レートは下がり得るため、これは基本レートの比較であり、Extendedのすべての取引が安いという主張ではない。

Extendedは30日間の市場シェアに基づくメイカーリベートも公表している。標準リベートは0.5%以上のシェアで0.002%、5%以上で0.010%の範囲で、RWAのリベートはそれより低い。リベートは自動的に発生し、前日のリベートが10ドル以上に達した場合にのみ日次で支払われる。ほとんどの小口ユーザーは、これらをプロフェッショナル流動性のインセンティブと見なすべきであり、実効メイカー手数料がマイナスになると想定すべきではない。

ExtendedとHyperliquid、dYdX、Ostiumの比較

Extendedは重なり合う2つのグループで競合している。HyperliquidとdYdXは出来高連動の手数料体系を持つオーダーブック型パーペチュアル取引所であり、一方Ostiumは異なるビッド/アスクとオラクル駆動のモデルで多くの同じRWAカテゴリを狙う。ヘッドラインの手数料だけを比較すると、これらの構造的違いが見えにくくなる。

この特定の1万ドル基本レート比較では、Extendedが最も低い公表開始手数料を持ち、特にRWAのテイカーフローで顕著である。Hyperliquidは階層と割引により競争力を増し得る一方、dYdXはアクティブなガバナンススケジュールとユーザー出来高に依存し、Ostiumは保有時間の影響を受けやすい異なるコストモデルを使用している。

アーキテクチャ、監査、ドキュメントの移行

Extended自身の資料は、セキュリティモデルを複数の層で説明している。アーキテクチャページは、自己管理コントラクト、オンチェーンのリスクチェック、清算のための外部オラクル条件、オフチェーン計算が再実行なしに正しく実行されたことを証明する暗号手法であるゼロ知識証明の検証を説明している。audit pageによれば、オンチェーンロジックとコントラクトはChainSecurityによる審査と公開監査コンペティションを通じてレビューされている。API documentationによれば、読み取り専用呼び出しはAPIキーを使用し、注文、送金、出金操作には追加でStark署名が必要である。

問題は、これらのページが現時点で完全に同期した記述を示していないことだ。10月27日更新のアーキテクチャページは決済がArc上にあるとし、EVM互換性を強調している。10月29日に取得したAPIドキュメントは依然としてStarknetメインネットのエンドポイント、Starkキー、Stark署名、Starknet決済を特定している。これは、入金や統合の前にライブアプリケーションと突き合わせて解決すべき、移行に関連するドキュメントのギャップとして扱われるべきである。

この種の移行にはセクターでの前例がある。dYdXは以前StarkWareのStarkEx技術で運用されていたが、2023年に自社のアプリケーション特化型チェーンへ移行し、それに伴いドキュメント、署名フロー、エンドポイントが変更された。Extendedで注目すべき実務的なシグナルは、APIドキュメントのネットワーク参照と署名手順がArcのアーキテクチャページと一致し始めることである。2つの情報源が一致するまで、既存の例をもとに作業する開発者は誤ったネットワークに統合するリスクを負い、入金者は古いルーティング手順に従うリスクを負う。

アカウントへの入金や統合の構築の前に、ユーザーと開発者はライブネットワーク、コントラクトアドレス、ウォレットタイプ、ブリッジ経路、署名ドメイン、APIエンドポイントをアプリケーションと現行の移行ドキュメントで確認すべきである。APIの例がまだオンラインであるという理由だけで古いStarknetのワークフローを再利用すべきではなく、Arcに関する記述がすべてのライブエンドポイントに自動的に適用されるとも想定すべきではない。

監査は外部審査の証拠であって安全証明書ではない。ユーザーはレポートの範囲、コミットハッシュ、未解決の指摘事項、デプロイ済みバイトコード、アップグレード管理、ブリッジコントラクトを確認すべきである。監査は不確実性を減らすが、スマートコントラクト、オラクル、ブリッジ、運用のリスクを排除するものではない。

入金と出金

入出金ドキュメントはUSDC、cirBTC、ETHを列挙している。EVMウォレットユーザー向けに、Ethereum、Arbitrum、Base、Arc、BNB Chain、Polygon、Avalancheの組み合わせにわたる経路が記載されている。また、タイミングと制限がRhino.fiブリッジの流動性に依存するとの注意書きもある。

この構成は経路リスクを加える。ブリッジはデジタル資産インフラで繰り返し障害点となってきた歴史があり、ドキュメント自体の流動性に関する警告は定型文ではなく実質的な意味を持つ。ユーザーは資産、送信元チェーン、宛先、ウォレットタイプ、最新のブリッジ手順を一致させる必要がある。ドキュメントは、チェーン、資産、規模に応じて概ね1分から数時間の典型的な処理時間を列挙しているが、これらは推定であって保証ではない。

より安全な初回入金のワークフローは、接続アカウントに表示された正確な経路で少額のテスト入金を行い、着金を待ち、本金的な担保を投入する前に意図した宛先へ少額の出金を行うことである。ライブの確認画面を、最低額、手数料、経路の利用可否について最終的な情報源として扱うべきである。

地域ごとのアクセス制限とその他の重要なリスク

restricted-countries pageは現在、アメリカ合衆国、イギリス、カナダ、中国（香港）、ロシア、その他複数の管轄区域を含んでいる。また、適用法に抵触する使用はすべて制限される。アカウント開設や担保移動の前に適格性を確認すべきである。

適格なユーザーにも他のリスクが残る：

• レバレッジと清算： セレクターはキャプチャされた行で10倍から50倍の上限を示したが、overviewは最大100倍のレバレッジを宣伝している。最大レバレッジはリスク制限であり、妥当なデフォルト設定ではない。
• RWAのセッションとオラクルリスク： 株式、指数、コモディティ、外国為替のリファレンスは、24時間365日の暗号資産市場とは異なる取引時間、休場、ギャップ、オラクルの挙動を持ち得る。
• RFQとオーダーブック実行： RFQマーカーは異なる実行モデルを示す。クオートの利用可能性と有効期限は、表示されている中央集中オーダーブックの深度とは異なり得る。
• ファンディングと借入： 表示されるファンディングレートは変動する。ユニファイドマージンとレンディング機能は、金利と相互担保依存を追加し得る。
• ブリッジリスク： 入出金は外部ブリッジの流動性とインフラに依存し得る。
• ドキュメントの陳腐化： ネットワーク、経路、APIの手順が移行に遅れる可能性がある。署名前に最新情報を確認すべきである。

Extendedは誰に向いているか

Extendedは、暗号資産とRWAリファレンスを1つのワークスペースで扱いたい、オーダーブックインターフェースを重視する、市場ごとのルールを読む意欲がある、という経験豊富なパーペチュアルトレーダーに最適である。マーケットメイカーも、公表ゼロのメイカー手数料と市場シェア連動のリベートスケジュールを、実際の流動性と適格性を条件に魅力的と感じる可能性がある。

シンプルなスポット保有を求める初心者、RWAパーペチュアルを株式やコモディティの保有と解釈する人、制限対象の管轄区域のユーザー、レバレッジ、ファンディング、清算、ブリッジ、オラクルのリスクを管理する意欲のないトレーダーには適していない。公開インターフェースは親しみやすいが、その下にあるプロダクトは単純ではない。

より安全な始め方

まず適格性を確認する。現行の制限国ページと利用規約を読み、回避を試みないこと。

正確な市場モデルを特定する。パーペチュアルかスポットか、CryptoかRWAか、オーダーブックかRFQかを確認する。

Trading RulesとMargin Scheduleを読む。レバレッジ、担保拠出額、維持証拠金、オラクル、ファンディング、取引セッションを確認する。

ライブネットワークと経路を確認する。Arc移行情報を、接続ウォレット、コントラクトアドレス、ブリッジ、現行のAPIドキュメントと突き合わせる。

少額で資金テストを行う。担保を増やす前に少額の入金と出金を行う。

最初の慎重な取引では低レバレッジを使う。50倍や100倍という宣伝上の上限を模倣しないこと。

総コストを計算する。メイカー/テイカー手数料、スプレッド、スリッページ、ファンディング、借入、ブリッジコストを含め、0.025%というヘッドラインレートだけで判断しないこと。

高度な注文はツールであり保証ではないと捉える。Chaseのブラウザタブへの依存、テイクプロフィットとストップロスのトリガー、RFQの挙動を、それらに頼る前に理解すること。

総括

Extendedは、本レビューで検証した中で最も情報量の多い公開パーペチュアルDEXターミナルの1つを提供している。インターフェースは適切な観測経路を通じて問題なくロードされ、ログインなしでリアルタイムの市場コンテキストを公開し、暗号資産とRWAの発見を異例なほど速くした。一律の手数料スケジュールは公表基本レートで競争力があり、記載された注文ツールキットはデフォルトの3つのチケットタブを大きく超えている。

最大の問題は取引レイアウトではなくドキュメントの移行である。現行のArcアーキテクチャ資料とStarknet指向のAPIドキュメントは、ユーザーや開発者が特定のネットワークワークフローを想定する前に整合させる必要がある。Extendedは、低い公表手数料、RWAの幅広さ、高度な注文を重視し、かつ各市場、経路、署名フローの検証に前向きな経験豊富なトレーダーに最も魅力的である。

FAQ

Extended ExchangeはDEXか

Extendedは自己管理型のパーペチュアルDEXであると自己紹介している。現行のアーキテクチャドキュメントによれば、ユーザーの資金はオンチェーンコントラクトに残り、リスクチェックはオンチェーンで強制される。ただしその説明は、コントラクト、オラクル、ブリッジ、市場のリスクを排除するものではない。

Extendedの取引手数料はいくらか

現行の公表スケジュールは、標準のパーペチュアルおよびスポット市場でメイカー0%、テイカー0.025%、RWA市場でメイカー0%、テイカー0.010%を記載している。実効総コストにはスプレッド、スリッページ、ファンディング、借入、ブリッジも含まれる。

Extendedは株式やコモディティを提供しているか

セレクターには、株式、指数、コモディティ、外国為替市場などのRWAリファレンスが含まれる。これらはプラットフォームが定義するデリバティブまたはスポット市場の商品であり、RWAパーペチュアルは原資産である株式やコモディティの所有権を意味しない。

ExtendedはArcかStarknetか

現行のアーキテクチャページはArcとしているが、10月29日に取得したAPIドキュメントは依然としてStarknetのエンドポイントと署名手順を含んでいる。これは移行に関連するドキュメントの陳腐化として扱うべきである。入金や統合の前に、ライブネットワーク、コントラクト、経路を確認すべきである。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではない。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴う。意思決定の前に必ず独自の調査を行うこと。