欧州のステーブルコイン発行者は規制対象の米ドル型トークンを擁護しており、ユーロ強化に向けたEUの取り組みが、企業のドル流動性への需要を解消するわけではないと主張している。

ドイツ拠点のステーブルコイン発行者AllUnityは米ドル連動トークンUSDAUを水曜日に発行し、これまで欧州通貨に重点を置いていたMiCA規制対象の製品ラインを拡大した。MiCA(EUの暗号資産規則)は2024年半ばにステーブルコインへ適用され、発行者に認可取得とトークンの裏付けとなる準備金の保有を義務付けている。

「グローバル貿易と外国為替市場において、米ドルは接着剤だ」とAllUnityのCEOアレクサンダー・ヘプトナー氏はCointelegraphに語り、次のように付け加えた。「欧州企業が世界的に国境越えの支払いを行うには、ユーロステーブルコインだけでは十分ではない」

欧州発行者によるドル建てトークンへの進出は、EUが暗号資産市場規制(MiCA)フレームワークを見直す中で行われている。また欧州中央銀行は、ステーブルコインがグローバル金融におけるドルの支配を強める可能性への懸念を表明し続けている。ECBは欧州の決済自律性の強化を掲げるデジタルユーロプロジェクトを別途進めており、一方で米国は2025年7月にGENIUS法を成立させ、ドル決済ステーブルコインの連邦レベルの枠組みを創設した。

欧州が「なかったこと」にはできないドル需要

Stable MintのCEOジェームズ・ベネット氏は、欧州におけるドルステーブルコインの需要は実務的な事業要件に由来するものであり、政策当局者がユーロへ振り向けられるものではないと述べた。

「ドルステーブルコインに需要があり、欧州はそれをなかったことにはできない」とベネット氏はCointelegraphにった。「欧州が管理できるのは、誰が欧州ユーザーに発行するのか、どのルールの下で発行するのかだ」

同社が提供した水曜時点の数値によると、Stable MintのUSDSMステーブルコインは380万件の送金で3億8000万ドル以上がオンチェーンで移動しており、2600以上のアドレスがトークンを保有している。

Fiat RepublicのCEOアダム・ビアリー氏は、24時間体制のドル決済を求める暗号資産プラットフォームやステーブルコイン企業からの同様の需要を指摘した。

「見られる需要は投機ではなく実務的なニーズに由来する」とビアリー氏はCointelegraphに述べ、規制対象のドルトークンが欧州、英国、北米間の国境越決済の摩擦を軽減できると付け加えた。

従来の国境越ドル送金は通常、コルレスバンキングの経路を通じて営業日にのみ決済されるが、ブロックチェーンベースのトークンは24時間動かすことができる。

「ユーロ対ドル」ではない

仏銀行グループSociete Generaleのデジタル資産子会社Societe Generale-FORGE(SG-Forge)は、ドルステーブルコインに対抗するのではなく、多様化した市場を目指すべきだと述べた。

「当社の考える目標はドルステーブルコインに対抗することではなく、堅牢な規制の枠組みの中でユーザーがユーロ建てとドル建ての両方のデジタルキャッシュソリューションにアクセスできる、多様でレジリエントなエコシステムを育成することだ」と同社のスポークスパーソンはCointelegraphに述べた。

SG-FORGEはさらに、2025年に発行したUSD CoinVertible(USDCV)が、取引、決済、担保管理、財務運用への関心を集めていると述べた。

関心が高まっているものの、欧州発のドルステーブルコインはTether USDt(USDT)やCircleのUSDCと比べると依然ごく小規模だ。CoinGeckoのデータでは、USDSMとUSDCVはそれぞれ約1300万ドルに対し、USDTは1840億ドル、USDCは740億ドル。USDTは2014年、USDCは2018年に登場し、いずれも主要取引所や決済プラットフォームに広く組み込まれている。

ヘプトナー氏はこの機会について同様に、「『米国対欧州』ではない」のであり、ドル流動性と欧州の銀行や企業をつなぐ相互運用可能な金融インフラの構築が課題だと述べた。

EUのMiCA見直しが次に注目すべき節目だ。その結果が、欧州のライセンスを持つ発行者が域内ユーザーにドルトークンを提供できる条件を決めることになる。