欧州連合（EU）は、ロシアに対する暗号資産関連の制裁パッケージとして今日までで最も強力な措置を発動した。これらの措置は、ロシアによる2022年のウクライナ全面侵攻後に始まった金融圧力キャンペーンの強化である。当時、西側同盟国はロシアの主要銀行をSWIFTから排除し、中央銀行準備金を凍結した。それ以降、暗号資産はロシアのクロスボーダー取引においてますます重要な経路となっている。BeInCryptoが取材したロシアの業界専門家6名は、これらの措置が実質的な影響を持つことを認めつつも、長期的な影響については見方が割れている。

新たな制裁パッケージは、第三国で事業を展開する14の暗号資産プラットフォーム、ならびに94のロシア系銀行とモスクワ取引所を対象とする。特に注目すべきは、EUがロシアの制裁回避を支援していると認定された外国暗号資産サービスを禁止する権限を初めて自らに付与した点である。これは特定の指名対象をターゲットにする従来の手法から、世界中のプラットフォームに適用可能なより幅広い執行メカニズムへの転換を意味する。

グループ一：市場は適応する

ロシアの上級立法者であるアントン・トカチェフは、今回の措置を確立されたパターンの一部と見なしている。制裁はすでに日常的なものとなっており、企業は計画に組み込んでいるに過ぎないと彼は主張する。ブロックされたウェブサイトは迅速に代替される。

トカチェフはその証拠としてGarantexを挙げる。法執行機関が2025年初頭にこのロシアの取引所を差し押さえたが、数日以内にチームはGrinexという名称でプラットフォームを再稼働させた。模倣プラットフォームも以前に報じられた通り、引き続き出現している。

新規の市場参加者は依然として摩擦を感じている。ウォレットにフラグが立てられ、国際送金はコンプライアンス調査の対象となり、ユーザーは資金源を文書で証明しなければならない。トカチェフはこれを根本的な脅威ではなく、運用上の不便さと捉え、ロシアのチームをより工夫に富ませる「硬化効果」があると指摘する。

ロシアのデジタル経済アドバイザーであるナデジダ・スロワもこの見解を共有している。市場は20回の以前の制裁ラウンドに適応してきた経緯から、「制裁圧力に対するレジリエンスを示している」と彼女は述べる。EUの以前のセクター全体への禁止措置に続き、取引活動は分散型アプリケーション、ピアツーピア取引、ステーブルコインへ移行すると彼女は予想する。

資本はまた、友好的な法域にも流入している。キルギスは顕著な例であり、TRM Labsによると、2024年末までに126のライセンス取得済み暗号資産企業を抱え、取引額は42億ドルに達していた。2022年以降、ロシアの企業と資本の流入を見たUAEとジョージアも同様に、地域の暗号資産ハブとして台頭している。

NGE Farmの暗号資産幹部であるドミトリー・ズーエフは、現段階で「結論を出すのは時期尚早」と慎重な姿勢を示す。最も重大な混乱はクロスボーダー決済に影響を与えると彼は予想する。一般企業にとっては、ロシアの新しい国内暗号資産法の方がEU制裁よりも重要になると付け加える。

グループ二：孤立への道

ロシアの暗号資産弁護士であるマリア・アグラノフスカヤは、より危惧している。彼女はこのパッケージをロシアの暗号資産市場に対する初の大規模かつ直接的な打撃と表現し、その評価は「重大だが致命的ではない」としている。昨年、ルーブル建てステーブルコインに対して課されたEUの初の暗号資産特化型制裁は、対象範囲がより限定的であった。

彼女は新たな規則が、キルギス、UAE、ジョージアでロシア人ユーザーが依存しているプラットフォームを脅かすと警告する。予想される結果は、孤立と拡大する「グレー」市場である。彼女は、「ロシア連邦内の閉ざされた暗号資産市場」を想定する元大臣のアンドレイ・ネチャーエフの見解を引用する。

影響はすでに測定可能である。ルーブル建てトークンA7A5は、制裁が課された後、日次送金額が15億ドル超から約5億ドルへと急落したと、Ellipticが報告している。Uniswapはこのトークンをブロックし、一部のトレーダーは資金が追跡された際に口座を凍結された。

ロシアの暗号資産業界団体を率いるアレクセイ・ズュージンは、市場が二極化すると予測する。

「二つの回路が形成される可能性が高い。第一はロシアの規制当局の管理下にある合法な国内市場。第二は、制裁と技術的リスクの高まりが持続するクロスボーダー部門。」

外国決済に依存する企業が最も大きなリスクにさらされると彼は指摘する。

ロシアのメディアグループRBCの暗号資産担当リード、ニコライ・ザグヴォズジキンは、対象の完全なリストがまだ公表されていないと観察する。それでも、シグナルは明確である。欧州は現在、暗号資産をロシアの貿易インフラの中心的な要素と見なしている。取引所はコンプライアンスチェックを強化し、凍結や拒否が増加するだろう。

「暗号資産を扱うことは、より高コストで、より遅く、やや透明性が低下するようになる」と彼は述べる。

影響を決定する要因

6名の専門家全員が一点で一致している。最終的な損害は、EUが実際に指定する対象次第である。完全なリストはまだ公開されていないが、初期の試算では約10〜11のプラットフォームとされている。措置がロシア人が利用するすべてのサービスに及べば、混乱は広範なものになる。制裁対象銀行や既知の回避ネットワークに限定されれば、市場は適応するだろう。これまでそうしてきたように、ただより厳しい制約の中で。