新たな学術研究によると、欧州連合(EU)による厳格な炭素排出規制が、ビットコインマイニング活動を、少なくとも運用面では、炭素排出税を課していない地域へと押しやっている可能性があるという。

『Does Carbon Pricing Displace Crypto-Mining Emissions? Quantile Evidence on Carbon Leakage from EU27, Russian and Rest-of-World Power Grids』と題するこの研究は、Pham Ngoc Toan、Le Tran Trung Hieu、Nguyen Vu Trung Nguyenという3人のベトナム人研究者によって発表された。研究は、EU内のカーボンプライシングが、ビットコインマイニング事業のロシアへの移動を促す意味のある要因になり得るかどうかを明らかにすることを目指した。

問題のカーボンプライシングは、EU排出権取引制度(EU ETS)を通じて機能している。EU ETSは2005年から運用されている同連合の中心的なキャップ・アンド・トレード(排出量取引)制度であり、これに基づき発電事業者は、排出するCO2 1トンにつき1単位の排出枠を引き渡さなければならない。これにより、化石燃料由来の電力のコストは炭素市場に連動する。

この仮説を検証するため、著者らは2019年から2025年までのEU、その他の地域、およびロシアの電力部門の日別排出量を分析し、そのデータをビットコインの日次終値と関連付けた。

その結果、欧州のカーボンプライシングとロシアの炭素排出量との間に統計的な相関関係が確認され、研究は、ビットコインとEU排出枠の価格がともに高騰するオフピークの時間帯に、ビットコインマイニング事業がロシアへ「移動」すると結論づけた。特筆すべきは、研究者らがEUとその他の地域との間の関連を検証した際には同じ統計的関係が現れなかったことで、この対比が本知見の意義を際立たせている。

気候政策の分野では、このパターンは「カーボンリーケージ(炭素漏洩)」として知られており、研究のタイトルにも含まれているまさにその用語である。これは、ある地域で回避された排出量が、規制の緩い別の地域で再び発生する現象を指す。こうした漏洩の防止は、EUの炭素国境調整メカニズム(CBAM)の根拠としても掲げられている。CBAMはセメントや鉄鋼など炭素集約的な商品に対する国境課徴金であり、2023年から段階的に導入が始まった。

EUとは異なり、ロシアにはカーボンプライシングの仕組みが存在しないため、マイニング事業は同国ではより収益性が高くなり得る。この差は、電力が通常、単一の最大運用コストとなるプルーフ・オブ・ワーク(PoW)マイニングにおいて一層拡大する。

ただし、研究ではマイニング機器のロシアへの物理的な移転は観測されておらず、この現象はむしろ運用上の原因によるものだと強調されている。すなわち、双方の地域にハードウェアを保有する企業が、利益率を最大化するためにEUで設備を停止し、ロシアで稼働させている可能性があるという。

研究はまた、いくつかの限界についても認めている。具体的には、2021年5月の中国によるビットコインマイニング禁止(当時世界最大であったマイニング能力の集中を解体し、事業者らを新たな地域へと移動させた)が確立された関連に与えた悪影響や、その他の関連要因の軽視などである。

さらに、ロシア側の規制環境も急速に変化している。同国は2024年8月に産業用クリプトマイニングを合法化したばかりであり、2025年からは政府が特定地域でのクリプトマイニング禁止を実施し、今年はモスクワへの拡大も承認された。これらの措置は、こうした活動のロシアへの運用面での移転を複雑化し、マイニング企業が利用できる選択肢を減らす可能性がある。

元の報道:Bitcoin.com。