eToro（NASDAQ: ETOR）は火曜日の寄り付きで、第2四半期の決算結果としてGAAPベース純利益5300万ドルを計上し、ウォール街の予想を上回りました。同時に、米国の brokerageであるTradeZeroを2億3100万ドルで買収する契約を発表するとともに、プラットフォームの暗号資産取引活動が前年比で大幅に減少したことを示すデータを開示し、暗号資産取引量の軟化の中で株式と brokerage拡大にますます依存している状況が浮き彫りになりました。

決算予想の上振れにもかかわらず、ETOR株は伸び悩み、前場からの下落トレンドが続きました。火曜日の序盤取引で株価は8%超下落し、1株あたり31.15ドルで取引されました。Google Financeによると、eToroの時価総額は25億1000万ドルに低下しています。

第2四半期の財務ハイライト

eToroの2026年第2四半期決算発表によると、6月30日を期末とする四半期の調整後希薄化EPSは1株あたり0.68ドルとなり、コンセンサス予想の0.61ドルを上回りました。これにより、eToroは4四半期連続で予想を上回ることになりました。

報告書の主な数値は以下の通りです：

• GAAPベース純利益5300万ドル、前年の3000万ドルから77%増
• 純貢献利益2億2900万ドル、株式取引の牽引により9%増
• 入金済み口座数は18%増の428万口座
• 運用資産額（AUM）は192億ドルに到達
• 現金・現金等価物・短期投資は約12億ドルと推定

CFOのMeron Shaniは、顧客が単一の資産クラスに集中するのではなく、資産クラス間でローテーションを行っていると指摘しました。この傾向はユーザーの行動にも反映されており、2025年第4四半期から2026年第1四半期の間に商品取引を行ったeToroユーザーの60%が第2四半期に株式取引へ拡大しました。このグループのうち90%近くが同じ期間に暗号資産の取引も行っていました。

暗号資産取引量が急減

eToroの暗号資産取引活動の減少は、業界全体の減速傾向と一致しています。プラットフォーム上の暗号資産取引総数は2026年7月に140万件となり、前年比73%の減少を記録しました。1回あたりの平均投資額も50%減の182ドルとなりました。

暗号資産取引の減速はeToroの貸借対照表にも現れました。収益は約30%減少し、前年の19億ドルから13億4000万ドルになりました。株式と商品を合わせた四半期純利益は1億4100万ドルであったのに対し、暗号資産の貢献は1970万ドルにとどまりました。以前の報道の通り、eToroの暗号資産利益は2026年第1四半期に純取引利益の約5%に縮小しており、プラットフォームの収益構成が暗号資産以外の取引活動への依存を深めていることを示しています。

TradeZero買収が狙う米国市場

TradeZeroの買収は、eToroが最も弱い地域市場である米国での存在感を強化する取り組みを意味します。2015年に設立されたTradeZeroは、米国、カナダ、および国際市場でオンライン brokerageサービスを展開し、アクティブトレーダーにサービスを提供しています。

取引条件によると、eToroは現金に加えて最大250万株の新規発行クラスA株を支払い、総対価は2億3100万ドルを上限とします。取引は規制当局の承認を条件として、2027年上半期に完了する予定です。

この買収によりeToroは broker-dealerインフラを獲得します。これは米国市場において内部構築よりも買収による取得の方が容易であり、規制された製品の提供には他の管轄区域からの技術移転以上のものが必要とされます。eToroにとってこの取引は、迅速な規模拡大というよりも、 brokerageルールや承認がプラットフォームの拡大スピードを左右する市場でより直接的に競争するために必要な運営能力を補完するものです。

Calcalistの報道によると、TradeZeroは6月30日を期末とする過去12ヶ月間で約8000万ドルの収益を計上し、81%の粗利益率を記録しました。取引上限額に基づくと、TradeZeroの企業価値は売上の約2.9倍となります。JefferiesがeToroの財務アドバイザーを務めました。同社はこれを2026年に署名した3件目の買収と説明しています。

CEOのYoni Assiaは次のように述べました。「本日の発表は、当社の米国事業を構築する上で重要な一歩です。」

eToroは米国での足場を段階的に拡大しており、同州のBitLicense制度における長年の承認待ちを経て、4月にニューヨークへ進出しました。