米財務省とSECの材料でイーサリアムが1週間で20%超上昇、しかし最大の企業買い手は沈黙
重要ポイント
- •イーサは過去1週間で20%超上昇し、約2,375ドル近辺で取引された。米財務省とSECの政策動向が後押しした。
- •米国のイーサ現物ETFは8月19日に約1億8,900万ドルの流入を記録し、10月以来で最も強い一日となった。流入はブラックロックとフィデリティのファンドが牽引した。
- •財務省は9月9日から長期ゾーンの買戻しオペレーションを1回あたり20億ドルの上限から最低40億ドルへ引き上げ、長期債市場の流動性を支えると発表した。
- •SECは「Regulation Crypto Assets」を提案した。株式の完全な公募より軽い開示要件の下で、暗号トークン販売を通じて年間最大7,500万ドルの調達を企業に認めるものだ。
- •既知で最大のイーサ企業保有者であるBitMine Immersion Technologies（保有約580万イーサ）は、供給量の5%保有という自社目標に近づく中、週あたりの購入を約7,000～10,400イーサへ減速させている。
米財務省とSECの材料でイーサリアムが1週間で20%超上昇、しかし最大の企業買い手は沈黙
イーサは金曜日、過去1週間で20%超の上昇となり約2,375ドル近辺で取引された。米財務省が自国の長期債の買戻しを拡大する動きを見せ、米証券取引委員会（SEC）が暗号トークンの公衆向け販売に関する新たな規則を提案したことが背景にある。
今回の上昇には幅広い参加が伴った。米国のイーサ現物ETFは8月19日だけで約1億8,900万ドルの資金流入を記録し、数週間続いた流出に歯止めをかけるとともに、10月以来で最も強い一日となった。流入はブラックロックとフィデリティのイーサファンドが牽引した。ビットコインのETFも同様に堅調な8月19日となった。これらのファンド自体は市場に登場して間もない存在だ。米国のイーサ現物ETFは2024年7月に取引を開始したばかりで、ビットコイン版の上場より約6か月遅れだったが、その後、日次のフロー数値は同トークンに対する機関投資家需要を測る標準的な指標となっている。
財務省とSECの政策動向
財務省は8月19日、長期ゾーンの債券買戻しオペレーションの規模を、1回あたり20億ドルの上限から最低40億ドルへと、9月9日から引き上げると発表した。同省はこの措置を、長期債市場の流動性を支えるものと説明した。定例の買戻しプログラムは2024年に始まった。財務省は20年以上ぶりに既存債の定例買戻しを再開し、流動性が低くなりがちな旧銘柄をセカンダリーマーケットで流動的に保つ手段とした。
その前日には、SECが「Regulation Crypto Assets」と呼ぶ規則を提案した。これは、株式の完全な公募に比べて軽い開示要件の下で、企業が暗号トークン販売を通じて年間最大7,500万ドルを調達できるようにするものだ。この上限は小規模発行体向けの既存のレギュレーションA（Regulation A）適用除外と同じ水準であり、同提案は、過去2年間で前指導部の下で提起された暗号関連の執行案件の多くを和解または取り下げてきたSECの方向転換をさらに推し進めるものとなっている。
BitMineは上昇局面を歓迎しつつ自社の買い付けは減速
ETFのこの数字に対する最も明確な公の賛辞は、その結果に直接の金銭的利害を抱える人物からもたらされた。BitMine Immersion Technologiesの会長トム・リー氏は同日、Xへの投稿でこの流入額を「良い兆候」と評した。
BitMineは利害関係のない傍観者ではない。同社は約580万イーサ、すなわち全供給量の約4.8%を保有しており、金曜日の価格で約138億ドルに相当する。この保有により、BitMineは既知で最大のイーサ企業保有者であり、今年最大級の限界的買い手の一つとなっている。同社は2025年半ばまで小規模なビットコインマイニング事業者だったが、リー氏の下でイーサを買い入れるトレジャリー企業へと姿を変えた。これはマイケル・セイラーのStrategyがビットコイン市場で広めた企業プレイブックであり、その後、BitDigitalやSharpLink Gamingといったイーサ特化の企業にも採用されている。
しかし同社自身の週次開示によれば、この買い手は今週の上昇が始まるずっと前から買い付けを手控えていた。6月初めには、BitMineは1週間で126,971イーサを購入していた。8月中旬までに、週あたりの購入は約7,000～10,400イーサの範囲まで落ち込み、その水準が1か月以上続いている。リー氏は、同社がイーサ総供給量の5%を保有するという自ら設定した目標に近づいており、さらなるイーサ購入よりも自社株の買戻しに資金を向けていると述べている。
二つの対立する説明を伴う上昇
こうした事情は、今回の上昇が仕組まれたものだという意味ではない。財務省の買戻し拡大とSECの提案はいずれも実際の、記録に残る政策行動であり、ETFの流入額はBitMineやリー氏によるものではなく、独立に報告されたファンドデータに基づいている。
だが、今週の需要を転換点の確証だと枠付けした声の最も大きな公式発言者は、イーサの既知最大の企業保有者の会長でもある。その保有者自身の買い付け——ETF以外における2026年のイーサ需要の最大級の源泉の一つ——は、まさにその同じ時期に、今年で最も低い持続ペースまで静かに絞り込まれていた。
今後の展開が、どちらの見方が正しいかを示すだろう。ETF需要が自立的に拡大し続けるか、あるいはBitMineが自ら課した上限に近づいているにもかかわらず購入を再開するなら、今回の上昇は、すでに保有するポジションを声高に推す1人の大口保有者よりも堅固な支えを得たことになる。逆にETF流入が今年のこれまでの反発と同じように消退すれば、市場は、すでに一線から退く意向を表明している買い手に依存せざるを得なくなる。
