クジラによる出金、買い優勢の現物取引、そして過去最高のステーキングが重なり、流動市場で取引可能なイーサリアム（ETH）の供給が引き締まっている。

イーサリアムの供給は、あるクジラがKrakenから5,300 ETH、9.98百万ドル相当を引き出したことで減少した。この取引はウォレットの蓄積行動を継続させると同時に、別の大口ETH保有分を取引所外へ移した。歴史的に、このような出金は、保有者が資産を取引所から遠ざけることで、即時に取引可能な残高を減らす。なお、この9.98百万ドルの移動は単発の動きではなく、より大きな需要シグナルと整合していた。しかし、蓄積されたETHが長期間動かない可能性もあるため、出金だけで直ちに価格反応が起きるとは限らなかった。

現物買い手が需要論を後押し

Spot Taker CVDは、3か月の期間を通じて中立圏にいた後、買い優勢に転じ、イーサリアムの蓄積シナリオを一段と強めた。買い優勢とは、テイカーがスプレッドをより積極的に越えてETHを買ったことを意味し、売り手がポジションを手放す動きよりも強かったことを示す。

重要なのは、この動きがクジラの出金と補完関係にあった点で、どちらも取引所側の分配ではなく需要の方向を向いていた。取引所からの出金は、テイカーの積極的な買いが現物市場にすでにある流動性と競合するため、通常は取引可能な保有量を抑える。そのため、買い優勢が続けば、アクセス可能な供給の減少効果は、取引が活発な局面でさらに増幅される可能性がある。

ただし、市場が既存の抵抗帯付近の売りを吸収するには、なお十分な需要が必要だった。テイカー主導の状況が長引けば、蓄積が大きな価格上昇につながる可能性は確実に高まる。

記録的なステーキングがETH供給を抑制

イーサリアムのステーキング総量は41百万ETHを超え、過去最高となった一方で、流通供給の3分の1超を吸収した。ステーキングデータでは、ステーキング済みETHの比率は約33.8%となり、7月を通じて続いた上昇が反映された。

通常のウォレットでの蓄積とは異なり、ステーキングは大きな保有分を直接ネットワーク参加に充てるもので、直接的な市場取引ではない。そのため、このステーキング急増は、取引所からの大規模出金によって生じた供給制約に構造的な重みを加えた。さらに、クジラの蓄積も取引所での利用可能性を低下させる別の要因となった。とはいえ、価格の上昇を必ずしも意味するわけではなく、希少性がバリュエーションに与える影響は依然として需要が決める。

買い手はついにETHを1,950ドル超えへ押し上げるか

分析時点で、ETHは1,850～1,950ドルのレンジ内で何度か持ち合いを試みた後、約1,901ドルで取引されていた。

価格はレンジの上半分に位置しており、買い手は下値よりも抵抗帯に近い状態だった。注目すべき点として、+DIは25.18に達し、16.54の-DIを上回っており、執筆時点では買い手に方向性の優位があった。しかしADXは18.50付近で、方向性の強さは十分ではなく、説得力のあるトレンド拡大には至っていなかった。加えてRSIは54.59で、52.79の平均値と中立圏を上回る、やや前向きなシグナルを示していた。

最終的に、基礎的な供給動態はこのテクニカル構造に次第に影響を与えている。クジラが取引所から資金を引き上げ、ステーキング契約に追加している事実は、流通供給が抑えられていることを示す。この状況は、需要が強いままであれば上昇の動きを強める可能性がある。もしこの供給逼迫が1,950ドル超えの確認済みブレイクアウトと組み合わされれば、価格発見は現在のモメンタム指標が示すより速いペースで進む可能性がある。最終的には、イーサリアムが2,100～2,200ドル帯に挑む確率が高まるだろう。一方で、クジラの分配が戻る、あるいは資金流入が再び取引所へ向かえば、増加した供給が上値追いを抑え、現在のレンジを支えることで、意味のあるブレイクアウトは先送りされる可能性がある。

最終要約

クジラの出金と過去最高のステーキングにより、流動市場で利用可能なETHは引き続き減少している。

買い優勢のテイカー活動は、ETHが1,950ドルを上抜ける可能性を高めるかもしれない。