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Bitmine Immersion Technologiesは、過去1週間で約10,000 ETHを購入した後、Ethereumトレジャリーを579万ETHに増やした。これは同資産の流通供給量の約4.8%に相当する。同社は投資家向け開示で、保有ポジションの約85%にあたる約490万ETHが、バリデーター運用を通じてステーキングされていると述べた。

Bitmineは、配備済みのEtherが自社インフラおよび提携バリデーター全体で完全に稼働すれば、年率換算のステーキング報酬は約2億9900万ドルに達する可能性があると見積もった。Tom Lee会長は、ETH/BTC比率が3カ月ぶりの高水準にあることを、モメンタム強化の証拠として挙げた。7月26日時点で、Bitmineは暗号資産保有、現金、有価証券の合計を118億ドルと報告した。この規模により、Bitmineのポジションは単なるトレジャリー蓄積を超えた意味を持つ。保有分の大きな割合が、受動的なカストディだけでなく、バリデーターの稼働率、報酬創出、運用リスクに結び付いているためだ。

Lidoは、Lido V2以来最大となるコアアップグレードを開始し、800万ETH超をEthereumの新しい0x02バリデーターアーキテクチャへ移行している。同プロトコルは公式アップデートで、対象資産を全ステーク済みETHの約5分の1に相当し、価値は約165億ドルと説明した。

Pectraハードフォークにより、バリデーター1件あたりの最大有効残高が32 ETHから2,048 ETHに引き上げられたことを受け、運用者は従来の0x01形式から統合を進めている。この移行により、ステーク済みETHの総量を維持しながら、Ethereumの総バリデーター数は約3分の1削減される見通しだ。ネットワークにとっては、バリデーター数の減少によりスロットごとのコンセンサス層の処理負荷が低下し、より速いファイナリティを支える可能性がある。Lidoユーザーにとって重要な運用上の点は継続性であり、同プロトコルはstETH保有者が何らかの対応を取る必要はないと述べた。

オンチェーンデータは、Ethereumの大口ウォレットが過去最高値付近の上昇局面を追いかけるのではなく、年初来安値圏で蓄積していることを示している。1,000〜10,000 ETHを保有するアドレス数は6月初旬に約4,750で底を打ち、その後約4,850まで増加した。30日変化率は7月の大半でプラスを維持した。

別のウォレットデータでは、ETH/BTC比率が約6%改善する中、7月中旬に新規の大口保有者が約50,000 ETHを購入したことが示された。機関投資家需要にも安定化の兆しが見られる。米国のスポットEthereum ETFは、約8週間の純流出を経た後、7月24日終了週に1億390万ドルの資金流入を記録し、3週連続の週次流入となった。ただし、日次流入額は過去のピーク水準を大きく下回っている。

BitmineのEthereum保有におけるステーキング部分は、価格エクスポージャーと同じくらい重要になりつつある。同社によれば、約490万ETHがすでにEthereumバリデーターにボンドされており、提携運用者を通じて配備可能な未ステーキング準備分はより小さい。現在の報酬率では、全量配備によりインフラ費用とバリデーター手数料控除前で、年率約2億9900万ドルのステーキング収入が発生することになる。

この利回り構造は、Bitmineを企業のBitcoinトレジャリー蓄積企業と差別化する。Bitcoin保有は一般に、ネイティブプロトコル上のキャッシュフローを生まないためだ。Bitmineの開示では、暗号資産、現金、有価証券の合計が118億ドルであることも示されており、さらなるバリデーター拡大に向けた大きな準備資産を提供している。

LidoのCurated Module v2は、同プロトコルにとって5年ぶりの新たな仕組みを導入する。選定されたノード運用者は、ステーキング実績の担保として自らのETHをロックする必要がある。このボンドは、スラッシング、実行層報酬の違反、運用上の障害をカバーするよう設計されており、運用者の評判に大きく依存していた従来モデルを置き換える。

並行するCSM v3アップグレードでは、ObolやSSVなどのプロバイダーによる分散型バリデーター技術を利用するコミュニティバリデーター向けに、Identified DVT Clustersカテゴリーが新設される。バリデーターキーが独立した運用者間で分割されるため、ダウンタイムやペナルティのリスクを低下させることができ、担保要件の引き下げが可能になる。この変更は、stETHユーザーに取引署名を求めることなく説明責任を高め、ブラインド署名のようなリスクを回避する。

Bitmineのバリデーター重視のトレジャリーとLidoのバリデーター再編は、Ethereumへのエクスポージャーがトークン残高だけでなく、ステーキング運用、担保モデル、ネットワークレベルの実行によっても測られるようになっていることを示している。そのため、ETH市場構造を追う機関投資家やリキッドステーキング利用者にとって、バリデーター性能、ステーキング報酬、リスク管理が中心的な変数となる。

Ethereumのネットワーク活動は、蓄積シグナルをまだ確認していない。アクティブアドレスの14日平均は400,000に近づいており、利用は安定しつつあるものの、急速には拡大していないことを示している。この差はなお重要だ。長期の弱気相場後に主要アルトコインで持続的な上昇が起こるには、通常、バランスシート上の需要とオンチェーン参加の双方が必要となるためだ。

以前の大口買いは、ETHが年初来安値圏で取引されていた時期に発生しており、その動きは陶酔的というより防御的だった。ETFフローが反転する中でアクティブアドレスが減少すれば、蓄積シナリオは重要な支援材料を失うことになる。現時点で市場参加者は、トレジャリー買い、バリデーター統合、機関投資家フローの改善に続いて、四半期を通じて取引成長が伴うかを注視している。

COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、Ethereumを上昇基調にあるものの、上値の供給帯付近で抑えられていると評価している。スポットETHの直近価格は1,944.79ドルで、24時間で1.70%上昇した。1,940.74ドルのサポートは、Value Area LowとIchimoku Senkou Bの合流に基づき61/100と評価された。

最も強いレジスタンスである1,964.72ドルは、Fibo 0.500とBollinger Band Upperの水準により69/100を記録し、2,063.38ドルもFibo 0.618とPOCに基づき69/100のスコアとなった。RSIは62.15で、強気のMACDシグナルがモメンタムを支えた。デリバティブのポジショニングはやや建設的で、資金調達率は0.0057%、建玉は82.7億ドル、ロング/ショート比率は1.52だった。Fear and Greedは30で恐怖を示した。COINOTAGは、78/100のサポート水準である1,860.48ドルを日足終値で下回れば、強気シナリオは無効になると述べた。

COINOTAGは金融助言サービスを提供していない。本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言と見なされるべきではない。暗号資産投資には高いリスクが伴う。