Galaxy ResearchのLucas Tcheyan副社長によると、イーサリアムとソラナの開発者はそれぞれのトークンインフレーションスケジュールの変更を検討している。両ネットワークは、セキュリティ維持に必要なトークン発行量を評価し、現在の供給ポリシーを調整すべきかどうかを検討している。いずれのネットワークも最終決定には至っておらず、議論は継続中である。

Tcheyanが指摘した核心的な問いは、各ネットワークがセキュリティのために実際にどれだけの発行量を必要とするかである。双方のステークホルダーは、トークン供給、バリデーターのインセンティブ、そしてネットワークセキュリティの長期的コストのバランスを図っている。プルーフ・オブ・ステーク・ネットワークにおいて、発行はブロックの提案と証明を行うバリデーターに資金を供給するものであり、トークンエコノミクスはネットワークセキュリティと不可分である。

イーサリアムの提案がバリデーター発行量を標的に

イーサリアム財団の研究者Justin Drakeを含む6名の研究者が、Tapered Issuance Burnと呼ばれるEIP-8361を提出した。このドラフト提案では、ステーキングされたETHの割合が上昇するにつれて、バリデーター報酬の焼却割合を増やす仕組みとなっている。この提案の下では、イーサリアムの総供給量の半分がステーキングされた時点で、すべてのバリデーター発行量が焼却される。

現在約3分の1のETHがステーキングされている状況で、この提案が今日実施されれば、コンセンサスレイヤーの利回りは約2.6%から1.2%に低下する。ただし、MEVとプライオリティフィーは影響を受けない。承認されれば、削減は18か月かけて段階的に導入される。

この提案は、イーサリアムのステーキング比率がセキュリティに必要な水準を超えて発行量が過大になるレベルまで上昇する可能性があるという懸念の高まりを反映している。2022年のThe Merge以降、イーサリアムは純発行量をすでに大幅に削減しており、EIP-1559のベースフィー焼却によって供給がさらに引き締められている。EIP-8361は、発行量の焼却をステーキング参加率に直接リンクさせることで、その軌道を延長するものである。

EIP-8361はドラフトのままであり、採決にはかけられていない。開発者は、Glamsterdamの次に予定されているネットワークアップグレードHegotáへの組み込みを検討している。

ソラナが2つのガバナンス提案を前進させる

ソラナには、新しいオンチェーン・ガバナンスシステムを通じて進行中の提案が2つある。両提案とも、アクティブステークからの必要な15%の支持要件をすでに獲得している。これらは、バリデーターとデリゲーターがプロトコルパラメータに直接投票できるソラナのステーク加重ガバナンスフレームワークを利用した、最初の実質的な政策措置の一つである。

SIMD-0550を内包するSGP-0002は、ソラナの年間インフレ抑制率を30%に倍増させる。この変更により、1.5%のターミナルインフレーション下限が2029年に前倒しされる。Galaxy Researchによると、この提案は将来の排出量から推定1,890万SOLを削減する可能性がある。提案に関する議論は、ガバナンスプロセスがさらに進む前に16日間続けられる。

SIMD-0553を内包するSGP-0003は、ソラナの現行の固定型署名ごとの手数料を、取引のコンピューティング要件に応じて変動する手数料に置き換える。この変更により、ソラナの手数料モデルが実際のリソース消費量により密接に整合するようになり、イーサリアムがガスベースの手数料で既に採用しているアプローチに近づく。

セキュリティコストが供給見直しを推進

Tcheyanは、イーサリアムとソラナがセキュリティ予算に関して本質的に同じ根本的な問いに直面していることを強調した。Galaxy Researchは、インフレ率が将来のトークン供給量を直接決定すると指摘した。発行量の削減は供給ダイナミクスを変化させる可能性があり、一方で発行量が変わらない、あるいは増加する場合は流通供給量の拡大が続くことになる。

同社はまた、セキュリティコストとトークン価値の関係に対する関心の高まりも指摘しており、この議論はETHとSOLの供給に関する市場の期待に影響を与える可能性がある。両ネットワークは最大規模のプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンに位置づけられており、通貨政策の決定はより広範なエコシステムの参考指標として注視されている。

ソラナの場合、両提案の可決には決定的ステークの3分の2の多数が必要である。ガバナンスプロセスには、討論フェーズ、ステークスナップショット、および固定ガバナンス期間にわたる投票が含まれる。