オンチェーン活動の回復に伴い、イーサリアムの巨額保有者が取引所からETHを引き出す
重要ポイント
- •ETHは2026年7月に18.5%の上昇を記録し、$1,900のレンジ付近で取引される中、年初来で最も高い月次パフォーマンスを達成した。
- •2026年7月の最終週にイーサリアム上で50万件以上の新規スマートコントラクトがデプロイされた。これはオンチェーン操作を再び経済的に実現可能にした無視できるレベルのガス代に推進されたものである。
- •ある巨額保有者はBeacon Chainでの質入れ用に112,000 ETHを引き出し、Bitmineは150,120 ETHを質入れして財務 holdingsの87%以上をロックした。
- •イーサリアムのバリデーター出口待機列は引き出し待ちがわずか6.6 ETHであったのに対し、質入れ待ちのETHは240万ETH以上に達し、アンロックされるよりも大幅に多くのETHがロックされていることを示している。
- •PAX GoldやONDOなどのトークン化された現実世界資産がステーブルコインと並んでイーサリアム上で最も活動的なトークンとして登場し、トークン化されたコモディティや財務担保型商品に対する実験の高まりを反映している。
イーサリアムのETHトークンは、取引所ベースの投機からオンチェーン活動へと顕著な用途の転換を遂げている。巨額保有者による蓄積とグローバル需要は拡大し続けているが、取引所の準備高は縮小を続けている。これは取引プラットフォーム上で即座に売却可能なETHを減少させ、流動性供給を引き締める動態であり、価格上昇を保証するものではないものの、重要な変化である。
ETHの需要は米国ベースの取引や投機から離れ、拡大するグローバル需要とオンチェーンの実用性へと向かっている。米国の需要減少を示す重要な指標であるCoinbaseプレミアム指数は、2026年を通じて主にマイナス圏で推移している。CryptoQuantのデータによる。また、ETHの未決済建玉は$11.37Bでほぼ横ばいであり、投機的取引に対する弱い食欲を示している（Coinalyzeによる）。
ETHは$1,900のレンジ付近で取引されており、最近は$1,889.80へと緩やかに下落した。直近の上昇の兆しは少ないものの、ETHは7月に18.5%の上昇を記録し、年初来で最も強い月次パフォーマンスを達成した。
オンチェーン活動に対する需要の高まりは、DeFiレンディングの回復の兆しと一致している。ETHはDeFiプロトコルにおいて最も堅牢な担保資産の一つであり続け、エコシステム内の流動性維持に貢献している。この動態により、グローバルプロジェクトがETHを取得しBinanceから引き出しつつ、質入れやその他のオンチェーン活動を拡大する中で、Coinbaseに対してBinanceでETHのプレミアム価格が発生している。2026年の夏を通じて米国の機関投資家からの需要は鈍化し、デジタル財務企業からの需要も限定的であった。これは企業によるETH蓄積が注目を集めた前回のサイクルとは対照的である。
ETHのオンチェーン需要と活動が上昇
イーサリアムは2026年第2四半期に新規コントラクトのデプロイメント増加を記録した。7月の最終週だけで50万件以上の新規コントラクトがデプロイされた（Token Terminalによる）。この活動の主な推進要因は、イーサリアムの極めて低いガス価格であり、オンチェーン操作を再び実現可能にした。取引コストが無視できるレベルまで下がると、新規アプリケーションのデプロイと運用の損益分岐点が急激に下がり、高料金期間では経済的に成り立たない小規模ビルダーやニッチなプロジェクトを可能にする。
コントラクトのデプロイヤーは7月末に14.9Kに増加した（Token Terminalデータによる）。DeFiコントラクトはETHのバーン量に基づいて最も活動的なカテゴリであった。また、SeaDrop NFTコントラクトは8月3日時点で最も活動的なものの一つであった。無名コントラクトや新規プロジェクトのデプロイメントも加速した。
イーサリアムは引き続きトークン、トークン化証券、ラップドBTC、その他の資産の決済層として機能している。L2アクティビティは鈍化しており、ステーブルコインがイーサリアムへ移行している。これはベースレイヤーの改善された手数料環境が、決済ユースケースにおいてL2ネットワークが持っていたコスト優位性を縮小していることを示唆する変化である。
オンチェーンアクティビティは、分散型暗号資産の機会を復活させる試みを示している。小口トレーダーは引き続きこれらの機会を求めており、巨額保有者やマーケットメーカーに支配されることなく利用している。回復は控えめなものにとどまっているが、暗号資産アクティビティがオンチェーンの流動性の場に戻りうることを示している。
イーサリアム上で最も活動的なトークンには、DAI、SHIB、CRO、PAX Gold、ONDO、およびステーブルコインのUSDTが含まれていた。これはレガシー的な用途とトークン化された現実世界資産（RWA）への新たなシフトの融合を反映している。主要なステーブルコインと並んでPAX GoldとONDOが登場したことは、トークン化されたコモディティや財務担保型商品に対する実験の高まりを浮き彫りにしており、これらは主要な金融機関が2025年〜2026年を通じて探求してきた領域である。
巨額保有者はETHを蓄積するも慎重姿勢を維持
ETHは蓄積、質入れ、取引所からの引き出しの需要を見せている。同時に、巨額保有者は小口トレーダーよりも弱気な姿勢を維持しているが、過去1ヶ月間は明確な蓄積行動を示している。
ある巨額保有者は112K ETHを引き出し、質入れ用のBeacon Chainコントラクトへの送金を開始した（Lookonchainの報告による）。また別件で、Bitmineは150,120 ETHを質入れし、その財務 holdingsの87%以上をロックした（別のLookonchainの投稿による）。
イーサリアムのバリデーター出口待機列はほぼ空であり、引き出し待ちはわずか6.6 ETHである。一方、240万ETH以上が質入れ待ちとなり、報酬の獲得を開始しようとしている。この非対称性は、引き出しのためにアンロックされるETHよりも大幅に多くのETHが質入れのためにロックされていることを意味する。質入れされたETHは出口待機列を通過しない限り売却できないため、これは大手保有者の確信を示す指標として注視する価値のある指標である。