Ethereumの研究者らは、新規ETH発行をゼロに近づける可能性のある焼却システムを提案した。計画では、新たに発行されたバリデーター報酬を段階的に焼却し、6,025万ETHがステーキングされた時点で焼却率が100%に達する。これは約1,120億ドル相当の水準だ。

この提案は、ステーキングの成長を鈍化させ、希薄化を抑えることを目的としている。EthereumのHegotáアップグレードに対する変更案の締切である8月6日より前に提出され、ステーキングインセンティブ、バリデーター参加、トークン発行のバランスをどう取るかを巡る広範な議論の一部となっている。

Ethereum提案は発行ゼロを目指す

草案では、より多くのETHがステーキングに回るにつれて、ネットワークがバリデーター報酬のより大きな割合を焼却する。焼却率は時間とともに上昇し、Ethereum供給量の約半分がロックされると100%に達する。

控除は、約6.4分続く各エポックの শেষেに適用される。バリデーターは取引手数料とチップを受け取り続け、新たに発行されたETHのみが焼却対象となる。

提案には、導入後18か月の段階的移行期間が含まれている。開発者は、アップグレード公開前に約6か月の準備期間も見込んでおり、バリデーターは調整におよそ2年の猶予を持つことになる。

草案には、Ethereum Foundationの研究者Justin Drakeを含む6人の研究者が署名した。著者らは、参加率が大きく上昇してもステーキング報酬は引き続き魅力的だと主張している。

彼らは、ETHの大半がシステムに入ってもステーキング利回りは約1.5%近辺を維持できると見積もっている。Jérôme de Tycheyは、変更がなければステーキングされたETHは2028年1月までに7,000万ETHを超える可能性があると予測している。

ステーキングの拡大がネットワークへの懸念を高める

現在、約4,100万ETHがステーキングされており、供給量の約34%に相当する。さらに250万ETHがアクティベーションキューで待機している一方、退出キューは空のままだ。

Ethereumは、ネットワークへの急激な変化を抑えるため、1日あたりのバリデーターの参加と退出を制限している。1日あたり約57,600ETHしかステーキングに入れず、6週間以上の待機が発生することもある。

著者らは、過度なステーキングがより多くのETHを取引所や大規模ステーキング事業者へ向かわせる可能性があると述べている。また、ステーキングの集中が進むにつれて、小規模な独立バリデーターが厳しくなる可能性も警告している。

DeFiグループが提案に異議

Aave LabsのCEOであるStani Kulechov氏は、ステーキング報酬の低下がETHの借入戦略を弱める可能性があると述べた。多くのユーザーは、ステーキングされたETHを購入するためにETHを借り入れ、利回り差を前提としている。

"My thoughts on Ethereum staking yield axing tl;dr Save ETH staking. — Stani (@StaniKulechov) August 4, 2026"

Ether.fiの創業者Mike Silagadze氏も審査期間を批判した。報酬の低下はステーキング需要を減らし、より多くのETHを流通に戻す可能性があると述べた。

この提案は、広範な合意が得られておらず締切に近い時期に提出されたため、Hegotáに間に合わない可能性がある。後続のEthereumアップグレードでは、テストと議論の時間をより確保できる可能性がある。