イーサリアムはMVRV比率において注目度の高いテクニカルシグナルに接近しています。同時に、アナリストはETHが実現価格を下回って取引される中、主要な流動性水準も追跡しています。潜在的なボトムシグナルを点灯させるオンチェーン指標の合流は、2025年を通じてビットコインに対するイーサリアムの競争力が低下している時期に発生しており、現在の下降トレンドが接近しつつあるかを評価するトレーダーにとって特に重要な指標となっています。

同トークンのMVRV（Market Value to Realized Value）比率は、イーサリアムの時価総額と全流通コインの合計取得コストを比較する指標であり、160日単純移動平均線を上抜くクロスオーバーに接近しています。アナリストはこのパターンをゴールデンクロスと呼んでいます。MVRVが1を下回る状態、すなわち市場価格が実現価格を下回る状態は、平均的な保有者が含み損であることを示し、過去には回復局面の前に現れる傾向がありました。トレーダーは同様のシグナルを過去のETHの転換点と関連付けてきました。最新のシグナルは、イーサリアムが$1,900付近で取引され、今年初頭に到達した水準を下回った状態で出現しています。

イーサリアムMVRV比率がゴールデンクロスに接近

アナリストのAli Charts氏はX上で形成中のパターンを指摘し、MVRVモメンタム指標が全体の保有者の収益性と中期トレンドラインの関係を測定していると説明しました。

ETHEREUM: GOLDEN CROSS Ethereum is approaching a bullish crossover on its MVRV ratio against its 160-day SMA. The MVRV Momentum tracks the relationship between aggregate holder profitability and its medium-term trend line. When the daily MVRV ratio breaks back above its 160-day… pic.twitter.com/RMIe2OA1rG — Ali Charts (@alicharts) July 23, 2026

https://x.com/alicharts/status/2080222487455920517?ref_src=twsrc%5Etfw

160日SMAを上抜くことは、チャート観察者によってキャピチュレーション（投げ売り）状態からの転換の可能性と見なされることが多いです。また、保有者による新たな蓄積の開始を示唆することもあります。過去3年間、同様のクロスオーバーはETHの主要な回復局面と一致してきました。

これらの過去の事例はすべて、売り手が市場活動を支配していた長期にわたる期間の後に発生しました。現在のシグナルは、イーサリアム全体で数か月間の弱い価格動向が続いた後に現れています。

ETHトレーダーが$1,870〜$1,900の流動性を注視

トレーダーのTed Pillows氏は、$1,870〜$1,900の範囲に形成されている流動性クラスターを指摘しました。同氏は、市場に調整の初期兆候が現れる中、イーサリアムが同エリアをスイープする可能性があると述べました。

Ted氏によれば、同ゾーンを抜ける動きは$1,980〜$2,000のエリアに関心をもたらす可能性があります。同氏は、流動性スイープが完了した後にこの上値ゾーンが注目に値すると述べました。

$ETH has formed a liquidity cluster around the $1,870-$1,900 level. With markets showing slight correction, Ethereum could sweep this liquidity zone. But after this, a rally towards $1,980-$2,000 would start to look interesting. pic.twitter.com/WgCRSxE2qf — Ted (@TedPillows) July 23, 2026

https://x.com/TedPillows/status/2080212823368450428?ref_src=twsrc%5Etfw

CoinGeckoのデータによると、執筆時点でETHは$1,898.54でした。過去24時間の取引量は$95.3億に達しました。同トークンは当日1.10%下落したものの、過去1週間では1.61%の上昇を維持しています。

CryptoQuantデータがETHの実現コストベース割れを示唆

CryptoQuantの調査によると、イーサリアムは実現コストベースを下回って取引されています。ETHは実現価格$2,304を約17%下回っており、実現価格帯の下半分に位置しています。実現価格は全ウォレットのオンチェーンでの平均取得コストを反映しており、より広範なイーサリアム保有者層が現在含み損を抱えていることを意味します。この状態は過去のサイクルでは通常、さらなる売却意欲を低下させてきました。

CryptoQuantは、過去のデータではこのエリアが市場のボトムと強い上昇ポテンシャルと一致していたと指摘しています。ETH/BTC MVRV比率も急激に低下しています。2025年8月に0.95付近でピークに達した後、現在は0.65付近に位置しています。この水準は、過去のビットコインに対するETHのボトムに関連付けられた0.45のマークを依然として上回っています。ETH/BTC比率はイーサリアムのビットコインに対する相対的な強さの指標として広く追跡されており、その持続的な低下は、当期間中にアルトコインよりもビットコインへの資金集中というより広範な市場トレンドを反映しています。

ETHとBTC間の売却圧力も和らぎつつあるようです。ETH/BTC取引所流入比率は1.5を超えるスパイクから0.8付近へと低下しました。CryptoQuantは、この数値が過去の安値で観察された0.4の閾値を依然として上回っていると指摘しました。取引所流入比率は取引所に移動するコインの相対的なペースを測定するものであり、売却意欲の代理指標です。比率の低下は、BTC保有者に対してETH保有者がより少ないコインを預け入れていることを示唆しています。

機関投資家のポジショニングにも変化の初期兆候が現れています。ETH/BTC ETF保有比率は6月に約0.115まで低下した後、0.13へと回復しました。両ペア間の週次現物取引量も大幅に減少し、1.75から約0.5へと低下しました。ETF保有比率は、米国の規制された投資手段を通じた、ビットコインに対するイーサリアムへの機関投資家のエクスポージャーの相対的な規模を追跡する指標です。

CryptoQuantは、追跡している5つのシグナルのうち2つが現在ボトム圏にあり、残りの指標は改善し続けていると述べました。