イーサリアムでは、総供給量のうちより大きな割合が機関投資商品のと企業のデジタル資産トレジャリーへ移行しています。SoSoValue、Blockworks、Binance Researchを情報源とする2026年7月1日時点のデータによると、上場投資信託（ETF）とデジタル資産トレジャリー（DAT）企業は合わせて、イーサリアムの流通供給の約11%を保有しています。

この動きは、2020年以降にMicroStrategyなどが先導した企業によるビットコイン・トレジャリー導入の流れを想起させますが、重要な違いがあります。ETHは利回りを得るためにステーキングできるため、単なる価格エクスポージャーを超えて、トレジャリー企業には積み増しの追加的な動機があります。

32社で7.8百万ETHを保有する企業保有

企業によるイーサリアム保有は、市場構造の一要素になっています。CoinGeckoのトレジャリートラッカーによると、現在32社が合計7,797,994 ETHを保有しており、これはETH総供給量の約6.46%に相当します。

この集中は、少数の積極的なトレジャリー戦略によって大きく牽引されています。The BlockのETHトレジャリートラッカーでは、BitMine Immersion Technologiesが約579万ETHを保有し、SharpLinkは約86.9万ETHを保有しています。

トレジャリー企業は短期トレーダーとは異なり、通常はETHを長期的なバランスシート戦略の一部として取得します。そのため、すぐに取引に回せる供給量が減少する可能性があります。

現物ETFが第2の機関投資家チャネルを提供

現物イーサリアムETFは、伝統的な投資家がETHを直接保管せずにエクスポージャーを持つための手段です。Binance Academyによると、米国の現物ETH ETFは2024年7月に取引を開始し、その後、ステーキング対応商品によってETF保有ETHの有用性が広がりました。

SoSoValueのデータでは、米国の現物ETH ETFは7月1日時点で累計約108.6億ドルの純流入を積み上げており、7月初旬も日次流入が続いていました。これにより、ETHへの機関投資家アクセスは、暗号資産ネイティブのプラットフォームでの直接購入にとどまらなくなっています。

ETFとトレジャリー企業の組み合わせは、2つの異なる機関需要チャネルを生みます。ETFは投資家向けにETHエクスポージャーを商品化し、トレジャリー企業は原資産そのものを直接取得し、追加収益を得るためにステーキングすることもあります。

保有拡大でも、供給の恒久的な固定化とは限らない

約11%という数字は、Ethereumの11%が恒久的に利用不能になることを意味するわけではありません。ETFの持分は償還可能であり、トレジャリー企業も戦略に応じて保有分を売却、移転、または別の形で活用できます。

また、機関投資家による保有と実際の供給消失は区別する必要があります。ETFや企業ウォレットで保有されるETHは、より広い資産エコシステムの一部にとどまります。重要なのは、こうした保有者がどれだけ長くポジションを維持するか、そしてステーキングやその他の活動に参加するかどうかです。

最近の企業による積み増しは、この区別が重要である理由を示しています。BitMineは7月、保有ETHが約577万ETHに達し、ETH総供給量の約4.8%に相当すると発表しました。会長のTom Lee氏は、同社の目標をETH供給の5%にすると述べています。

ETHの機関投資家保有は将来需要の形成要因となり得る

より広い環境も重要です。ETHはトークン化資産や機関向けブロックチェーン用途のインフラとして利用が拡大しており、アップグレードもLayer 2ネットワークの能力向上を続けています。Binanceによれば、2026年5月のFusakaアップグレードはPeerDASを通じてETHのデータ容量を拡大しました。

これにより、機関投資家による積み増しは単純な投機買いとは異なる文脈を持ちます。トークン化、DeFi、ブロックチェーンベースの金融インフラが拡大し続ければ、ETH需要は暗号資産取引だけでなく、より広いETH経済と結びつく可能性があります。

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