Ethereumの価格は、トレーダーがレバレッジを大幅に縮小した後も約2,500ドル近辺で推移しており、最近の上昇は借入によるポジションよりも現物需要に支えられていることを示唆している。

8月15日から8月22日にかけて、ETHが2,500ドルに向かう中で、トレーダーはレバレッジをかけたエクスポージャーを拡大した。BinanceとBybitの合算建玉は、その1週間で1.12 billionドル増加した。しかし、その傾向はすぐに反転した。8月30日までに、両取引所の合算レバレッジは90.9%減少し、わずか1.02 billionドルとなった。

Binanceでは建玉が843 millionドルから94 millionドルへ減少した。Bybitでは277 millionドルから8 millionドルへとさらに大きく落ち込んだ。デリバティブ活動が大きく減少したにもかかわらず、ETHは2,500ドル近辺を維持し、レバレッジ解消と歩調を合わせて下落しなかった。これは、市場ポジショニングだけが値動きを主導していたわけではないことを示している。

ETF流入がレバレッジの代替となっている

米国の現物Ethereum ETFは、レバレッジ取引の鈍化で失われた需要の多くを吸収している。米国上場ファンドは、8月15日以降、毎営業日に資金流入を記録した。

この10取引日で、ファンド全体の流入額は合計で約1.5 billionドルに達した。BlackRockのETHAファンドはそのうち約1.02 billionドルを占め、期間中のETF流入全体の71.9%にあたった。

ETH価格が2,400ドルから2,500ドルの範囲にあるとすると、この買い入れ規模はおおよそ570,000 ETHから630,000 ETHに相当する。レバレッジを使った先物ポジションとは異なり、ETF購入はデリバティブのエクスポージャーを増やさず、現物市場で直接的な需要を生み出す。これは、最近解消されたレバレッジとは異なる支えとなる。

クジラのウォレットが100.67 millionドル相当を取引所へ移動

大口ETH保有者のウォレット0x2Ea2が、取引所への送金を開始した。2日間で、このウォレットはBinance、OKX、Bybit、Kraken、Gateに合計40,881 ETH、約100.67 millionドル相当を入金した。

単独の送金では、1日で8,629 ETHがBinanceに移された。取引所への送金は売却を意味するものではないが、売却可能な状態にすることは確かだ。

この動きが重要なのは、このウォレットからの売却がETF流入による買い圧力の一部を相殺する可能性があるためだ。最新データによると、このウォレットにはなお10,506 ETH、約25.52 millionドル相当が残っている。

この残高も取引所へ移動すれば、ETHを現在水準付近に維持するために、ETF流入はさらに多くの売り圧力を吸収する必要がある。残高と、その次の動きが注目点となる。