イーサリアム、10銀行によるRL1トークン化ネットワークとの新たな競争に直面
重要ポイント
- •RL1は火曜日に、10の創設金融機関が所有するルクセンブルク拠点のEuropean Cooperative Societyとして稼働を開始した。
- •この協同組合は民間かつ許可制であり、承認済みの金融事業体と規制されたワークフローにアクセスを限定している。
- •RL1の対象範囲には、デジタルマネー、トークン化債券、担保管理、ブロックチェーン決済が含まれる。
- •協同組合設立前に、基盤となるSWIATインフラは700百万ユーロ超相当の50件超の取引を処理していた。
- •RL1はNatWestを含む追加機関との参加協議を継続している。
イーサリアム（ETH）は、最大のスマートコントラクト資産であり、トークン化金融の主要な公開ベンチマークでもあるが、火曜日に欧州の10金融機関がRegulated Layer One（RL1）の運用を開始したことで、新たな機関投資家向けの競合に直面している。ネットワークはルクセンブルクでEuropean Cooperative Societyとして設立され、規制対象の金融市場、デジタルマネー、トークン化債券、担保管理、ブロックチェーン決済向けに設計されている。
創設メンバーにはABN AMRO、Cecabank、Chartered Investment、Crédit Mutuel Alliance Fédérale、DekaBank、DZ BANK、LBBW、Natixis CIB、SC Ventures、Seturionが含まれる。RL1は公式ローンチ声明で、単一のスポンサーに支配されるユーティリティではなく、共同所有され、メンバーが統治するプラットフォームだと説明した。創設金融機関は、ガバナンス、技術開発、将来の拡張に関して同等の意思決定権を持つ。
この取り組みは民間かつ許可制であり、アクセスは承認済みの金融事業体とその規制されたワークフローに限定される。RL1によれば、共有ネットワークは、機関ごとに分散台帳システムを個別運用した場合に生じる断片化を減らす可能性があり、これは担保移動性と決済確定性にとって重要な論点である。またこの構造により、メンバーはサードパーティのチェーンベンダーに依存するのではなく、標準、参加条件、新しい資産クラスのロードマップに直接影響を与えられる。
RL1のインフラはドイツのフィンテックSWIATが開発し、同社はネットワークの所有権を新たに設立された協同組合へ移管した。SWIATの元マネージングディレクターであるHenning VollbehrがRL1を率い、KfWとL-Bankは引き続きプロジェクトを支援する。グループはNatWestを含む追加機関との参加協議も続けている。
イーサリアムにとって重要なのは、ブロックスペースを直接争うことではなく、大手の規制対象企業が、正式なガバナンス、コンプライアンス管理、相互所有を備えた共有トークン化基盤を求めているというシグナルである。これは、銀行が実証実験から本番ネットワークへ移行する中で、機関投資家向けアルトコイン市場の評価方法にも影響を与え得る。
RL1発表の第2の側面は、その運用モデルであり、協同組合自体をトークン化のスタックの中心に据えている点である。ネットワークは投機的なパブリックチェーンとしてではなく、ライセンス、監査、リスク要件を満たす必要がある機関向けの金融市場インフラとして位置付けられている。公表された対象範囲は、デジタルマネー、債券のトークン化、担保管理、ブロックチェーン決済を含み、銀行が長年にわたり個別の分散台帳システムで試験してきた4分野をカバーする。
各参加者に1票を与えることで、協同組合モデルは、単一のバランスシートがプロトコル規則を支配したり、自社製品を優先したりするのを防ぐことを狙っている。トークン化資産が企業間を手作業の回避策なしで移転するためには、発行、保管、移転、照合に関する共通定義が必要であり、これは重要な点である。
このプラットフォームは、既存の本番実績も新組織にもたらしている。協同組合が設立される前、基盤となるSWIATインフラは、3年間の実運用で700百万ユーロ超、約808百万ドル相当の50件超の取引を処理していた。このような基盤には、決済確定性に関する法的な明確さや、メンバーのデフォルト、担保巻き戻しに関する明確な手続きも必要となる。
この実績がイーサリアムにとって重要なのは、機関投資家向けトークン化が、速度だけでなく信頼に関する前提条件において、パブリックチェーン上のAaveレンディング市場や0x Protocolの取引インフラと競合することが多いからである。パブリックネットワークの方が流動性が深くても、銀行は参加者が明確な許可制環境を好む可能性がある。協同組合はNatWestや他の機関との協議を継続しており、当初の10メンバー構成は閉じられたクラブではなく、出発点にすぎない可能性を示している。
重要な論点は、RL1が十分なカストディアン、発行体、決済機関を結びつけ、規制対象のデジタルマネー実験における標準的な基盤になれるかどうかである。
COINOTAGの分析は、RL1を、実験段階の分散台帳から共同運営の市場インフラへの広範な移行の一部として位置付けている。主な情報源は協同組合自身のローンチ声明であり、同声明はメンバーの平等な権利、ルクセンブルクでの法人設立、SWIATから引き継いだ本番基盤を確認している。これは、トークン化の流動性がパブリックチェーンと銀行所有ネットワークの間で分断される可能性があるため重要である。
COINOTAGの7月29日時点の集計データによると、市場全体は依然として防御的で、Fear and Greed Indexは29/100でFearを示し、Bitcoin dominanceは69.6%、暗号資産の時価総額合計は約1.84兆ドルとなっている。この環境では、イーサリアムが主要な公開トークン化チェーンとしての役割を自動的に保証されるわけではなく、機関投資家によるガバナンスが決定要因になる可能性がある。
COINOTAGは金融助言サービスを提供していない。本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言とみなすべきではない。暗号資産への投資には高いリスクが伴う。