イーサリアム（$ETH）現物ETFは、8月12日以降すべての営業日で純流入を記録しています。12営業日連続で合計15億ドル超の資金が流入しました。これは多大な資本フローであり、主要アルトコインの急速な価格上昇の説明にもなります。

この連続流入の規模が注目されるのは、米国のイーサリアム現物ETFが2024年7月に取引開始したばかりであり、数週間にわたる持続的な流入はこの資産にとって依然として比較的新しいダイナミクスだからです。ETHを直接保有できない、または保有を望まない機関投資家にとって、これらのファンドは数少ない規制されたエクスポージャー獲得手段の一つであり、ブラックロックなどへの資金流入が広範な機関投資家需要の代理指標として注視される理由でもあります。

分析プラットフォームのArkhamによると、ブラックロックのクライアントは純売却となった日が一日もないまま、10億ドル超を購入しています。9日間だけで、ブラックロックのETHA現物ETF単独で10.2億ドル相当のイーサリアムを取得しました。

この規模の流入は需要の強さを示していますが、$ETHの価格を2,500ドル超へ押し上げるのに十分かどうかが問われています。

激しい売り圧力は主要なオンチェーン・サポートの上方で吸収

イーサリアムのテイカー売買比率はバイナンスで0.81まで低下し、史上最も極端な水準の一つとなりました。暗号資産アナリストのMoreno氏によれば、これは積極的な（成り行き注文による）売り出来高がテイカー買い出来高を約23％上回ったことを意味します。この比率が1.0を下回ると、注文簿のBid側を叩く成り行き売り注文がAsk側を刈り取る注文を上回ることを示し、買い手と比較した売り手の切迫度を測る指標として一般に読まれています。

デリバティブ市場での激しい売り圧力にもかかわらず、$ETHは切りの良い水準である2,500ドルをわずかに下回って推移していました。同氏は、価格が2,500ドル付近を維持しながら比率が正常化すれば、強い強気シグナルになると指摘しています。

各$ETH保有残高コホートの実現価格を調査した同氏は、2,260ドル～2,350ドルのクラスタが最大規模のウォレットの取得原価であると特定しました。現在の市場価格はこれら最大保有者集団の合算取得原価をも上回っており、表示されたすべてのコホートが程度の差こそあれ含み益を保有していることを意味します。実現価格は特定のコホート内のコインの平均取得原価を示すオンチェーン指標であり、保有者が損切り売りを迫られにくいゾーンとして注視されることが多いのです。

これらの主要な取得原価水準を下回って価格が崩れれば、売り手優位を示唆します。未決済建玉（Open Interest）の増加が激しい売り圧力と同時に起これば、深刻な弱気シナリオを示すことになります。2,300ドル台が防衛され続ける限り、強気派は売り圧力が吸収されていると自信を持てます。

短期レンジ形成は分散（ディストリビューション）への懸念

イーサリアムは2,383ドル～2,530ドルのレンジを形成しています。急上昇後の調整局面――特に6月の2,466ドルのスイングハイ付近――は、早期の買い手が価格の上昇トレンド継続ではなく、強気の中で徐々にポジションを売却する分散局面への懸念を高めています。

オプションデータでは、市場参加者が9月のイーサリアム価格上昇を見込んだポジションを取っていることが示されました。2,530ドルのローカル・レンジ高値を突破すれば、強気派が注視すべき最初のサインとなります。

まとめ

イーサリアム現物ETFの連続流入は確固たる需要を示す一方、デリバティブデータは同時に激しい売りを示しています。短期の調整局面が上昇モメンタムを中断しており、次の上昇インパルスのシグナルには2,530ドルの突破が必要です。

出典：AMBCrypto via CryptoNews