オンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは木曜日、「イーサリアムは安いが、データはまだ底ではないことを示している」と述べた。

同社は、ETHが現在実現価格を約17%下回って取引されているが、「5つのシグナルのうち2つのみが過去のボトム形成水準に達した」と指摘した。「売却圧力は和らぎつつある。しかし、キャピチュレーション（投降売り）はまだ起きていない」

実現価格とボトム形成シグナル

ETHの実現価格（現在流通しているすべてのトークンの最後のオンチェーン取引に基づく平均取得原価を測る指標）は$2,300である。歴史的に、この水準を下回って取引されることは広範な保有者の損失を示唆し、売り手を疲弊させてサイクルの底を形成する傾向がある。

総合取得原価を下回って取引されていることは、限界的な保有者が未実現損失を抱えていることを意味し、「歴史的に売り手を疲弊させ、下落幅を圧縮する」とアナリストは説明した。

しかし、安さだけが十分な指標になったことはない。CryptoQuantによると、ボトムのタイミングは常にイーサリアムのビットコインに対する相対的な位置に依存してきた。

ETH/BTC指標はまだ極値に達していない

ETH/BTCペアは暗号市場全体のリスク選好のバロメーターとして広く注目されている。ETHがBTCを上回る際、通常はより高リスクのデジタル資産に対する強気のセンチメントを示し、持続的なアンダーパフォーマンスは過去のETHサイクルの底値に先行した質への逃避の動態を反映する。

ETH/BTC MVRVレシオは「極端な過大評価から中立」へと低下したが、極端な割安さに関連する水準には達していない。

同様に、取引所流入レシオも売却圧力の緩和に伴い1.5超から約0.8へと低下した。しかし、過去の市場の底で観察された約0.4の低圧力ゾーンにはまだ近づいていない。

現物ボリュームレシオも過去のETH/BTCの底値時に近い水準まで縮小したが、残り3つのシグナルは同等の数値を確認していない。

CryptoQuantは、ETHがファンダメンタル的に依然として安価であるものの、「最終的な底とそれに続くETHのアウトパフォーマンスの形成にはまだ時間がかかる可能性がある」と結論づけた。

アナリストは「ETHはビットコインに対して過小評価される水準に近づいており、今後の下落圧力の軽減を示唆している」と付け加えた。

機関投資家のファンダメンタルズは依然として堅調

ファンダメンタル面では、イーサリアムは拡大する現実世界の資産トークン化とエージェント型AI決済のストーリーから引き続き恩恵を受けている。2024年半ばに米国で現物ETH上場投資信託（ETF）がローンチされたことで、規制環境内での機関投資家の当該資産へのアクセスがさらに拡大した。

「イーサリアムには機関投資家が必要とする特性がある」と、SharplinkのCEOであるJoseph Chalomは木曜日に述べた。「人生において確信を持てることは多くありませんが、私はBlackRockで20年過ごしました。そして、40年、50年、60年の歴史のある金融インフラを移行する前に、信頼できて、常に稼働し、安全で、最も流動性の高いものに移行したいと確信しています」

Sharplinkは6月下旬にイーサリアムの蓄積を再開し、約$16百万相当の10,000 ETHを購入した。

価格動向

支援的なファンダメンタルズにもかかわらず、ETH価格は今週後退した。同資産は水曜日の7週間高値$1,950から、金曜日のアジア時間午前早い時間に$1,860へと下落した。

ETHは当日ほぼ3%下落したが、過去30日間では12%上昇している。さらなる上昇モメンタムを示すには、$2,000の心理的節目を回復する必要がある。