匿名の仮想通貨トレーダーNoNameは、イーサリアムが過去の弱気市場で底を形成した価格帯に突入したと主張し、より広範なダウントレンドが終息した証拠として4回連続の安値切り下げ（ローハー）を提示している。

下跌時に買いを積み上げ、7,000ドルの長期価格目標を掲げるこのトレーダーは、4,900ドル超でETHを市場のお気に入りの取引対象にしたのと同じ群衆心理が、現在2,000ドルを下回って逆に作用していると主張する。この観察は、仮想通貨サイクル全体でよく記録されたパターンに関連している。前回のラリーを牽引した資産は、たとえ基盤となるネットワーク活動が継続していても、深く押し戻された後に最も強い懐疑心を集める傾向がある。

底値ゾーンの特定

金曜日に共有された投稿で、NoNameはイーサリアムの4つの下降ピーク（4,957ドル、3,400ドル、2,460ドル、1,950ドル）を通じた下落を概説し、このパターンを典型的なダウントレンドと特徴づけた。それぞれの頂点が前回よりも低く形成され、このシーケンスがETHを1,300〜1,900ドルのレンジ、すなわち歴史的に最終的な底と見なされてきた領域に押し込んだとトレーダーは述べた。

アナリストの推論は、テクニカル指標よりもむしろ心理面に基づいている。NoNameは、4,900ドルのETHは広く歓迎されていた一方で、2,000ドルを下回るETHは、ネットワーク自体に根本的な変化がないにもかかわらず「死んだチェーン」として片付けられていると観察した。イーサリアムは最大のスマートコントラクトエコシステムの基盤であり続け、分散型金融（DeFi）活動とステーブルコイン決済の大部分を支えている。このため、センチメントとオンチェーン使用実態の急激な乖離が、弱気市場論争における中心的な緊張関係となっている。「それは論理ではなく、心理だ。そして心理が底を示す」とNoNameは記し、回復への登りはおそらく荒波となるだろうと警告した。

追加のオンチェーンシグナルも同日に整った。チャートアナリストのAli Martinezは、ETHのMVRVレシオが160日移動平均に対して強気のクロスオーバーを形成したと指摘した。これは分配フェーズの終了を示すことで過去の主要な回復に先立って現れたセットアップである。MVRVレシオは、イーサリアムの時価総額を実現時価総額（すべてのコインの取得原価の合計）と比較するものであり、長期平均を下回るクロスオーバーは歴史的に保有者が含み損を抱え、売却圧力が枯渇するゾーンを示してきた。

別途、CryptoQuantのデータによると、Binanceにおけるイーサリアムの30日ファンディングレート平均は約0.00339に上昇し、6か月で最高の水準を記録した。当時ETHは1,920ドル付近で取引されていた。ファンディングレートは永続先物ポジションの維持コストを反映し、レバレッジポジションの状況を示す指標として機能する。上昇はセンチメントの改善を示唆するものの、現在の水準は過去の市場調整に先行した水準と比較すると依然として控えめである。

時価総額で世界第2位の暗号資産であるイーサリアムは、執筆時点でCoinGeckoのデータによると1,900ドルをわずかに下回る水準で取引されていた。過去1か月で約12%の上昇を記録したものの、昨年8月に記録した4,946ドルの史上最高値からは約62%下落したままである。ETHは今週前半に1,950ドル付近の7週間高値から押し戻され、さらなる上値を維持するには2,000ドル水準を回復する必要がある。

底入れに確信を持たない声も

CryptoQuantは木曜日に、より慎重な見方を示した。ETHが実現価格を約17%下回って取引されている一方で、同プラットフォームが監視する5つの底シグナル指標のうち2つしか歴史的極値に達していないと指摘した。実現価格はすべての保有者のオンチェーン取得原価の平均を表し、それを下回って取引されることは供給の相当部分が含み損で保有されていることを典型的に示す。この状態は過去のサイクル安値に伴って現れたものの、シグナルが不完全にしか発動していないことは、プロセスが完了していない可能性を示唆している。「まだキャピチュレーション（投げ売り）が欠けている」と同社は述べた。

クジラ（大口投資家）の蓄積はにもかかわらず続いている。オンチェーン分析アカウントのLookonchainは、あるウォレットがGalaxy DigitalのOTCデスクを通じて約5,200万ドル相当の27,000 ETHを購入したことを追跡した。また、BitMEX（9月に事業停止を発表したばかり）の共同創設者Arthur Hayesはさらに644 ETHを追加購入し、8日間の合計購入額を3,270 ETHとした。

機関的な資金流入も好転している。2024年半ばに規制当局の承認を得て米国で取引を開始した現物イーサリアムETFは、今月4億800万ドル超の流入を集め、直接的な保管を伴わずに伝統的な資金にETHへのエクスポージャーを提供する構造化されたチャネルとなっている。また、予測市場Kalshiのトレーダーは、年末にETHを約3,200ドルと見込んでいる。

ただし、すべてのアナリストがNoNameのタイムラインを共有しているわけではない。アナリストNonzeeは、2,000ドルに向けてさらなる一段高を予想する（ビットコインが70,000ドルに達した場合は2,200ドル）一方で、その水準を真のブレイクアウトではなくブルトラップと見なし、持続可能な回復の前に900〜1,300ドルへの下落が依然として高い可能性にあるとみている。ただし、Nonzeeの長期目標はNoNameと同じく7,000ドルに収束している。