Eos Energy Enterprises（EOSE）の株価は12.18%下落して3.82ドルとなり、その後時間外取引でさらに1.05%下落して3.78ドルとなった。この下落は、前年同期比での大幅な売上高増加、大型の新規バッテリー受注、過去最高のバックログにもかかわらず、投資家が四半期の深刻な損失と通期売上高見通しの縮小を重く見たことを反映している。

米国の亜鉛ベースエネルギー貯蔵システム製造企業は、第2四半期の売上高が6,880万ドルとなり、前年同期比351%の成長を記録した。この増加は、同社が拡大するプロジェクト基盤におけるキューブ出荷量の207%増が牽引した。上半期の売上高は2025年通年の総売上高を上回った。Eosは自社の亜鉛駆動技術を、送電網規模の長時間エネルギー貯蔵に向けたリチウム代替技術として位置づけており、この分野は電力網が間欠的な再エネ発電のより高い割合を統合するにつれて、公益事業者や産業用途からの需要が高まっている。

増収と並行して深刻な損失が継続

売上高は急増したものの、Eosは4,880万ドルの粗損失を計上し、粗利益率はマイナス71%となった。生産量の増加と変換コストの低下により、粗利益率は前年比で132ポイント改善したが、工場稼働率の低さとプロジェクト費用の増加が製造面の業績を引き続き圧迫した。

同社の株主帰属純損失は2億7,570万ドルに達した。損失の大部分は、四半期の株価変動に関連する一部負債の公正価値変動に起因するものであった。調整後EBITDA損失は7,140万ドルに拡大し、前年同期の5,160万ドルと比較して悪化した。

過去最高のバックログと大型受注が需要の継続を示唆

Eosは6月末時点で3.4 GWhの計画プロジェクトをカバーする8億700万ドルのバックログを計上し、前期比25%、前年同期比20%の増加となった。受注は6社の顧客から行われ、新規顧客4社と追加コミットメントを行った既存顧客2社が含まれていた。

四半期終了後、Frontier Power USAはBlanquillaプロジェクトの第1フェーズ向けに1億ドルの発注を行った。この発注はEosとの2 GWhの能力予約契約の一部である。Frontier Power USAは別途2億6,300万ドルの資金調達を行い、当初の2億5,000万ドルのエクイティ目標を上回った。また、合弁会社は10億ドル超のデプロイ可能なプロジェクト資本を確保することを見込んでいる。その開発パイプラインは約16 GWhに達し、うち1.8 GWhが建設マイルストーンに接近している。

さらにEosは、重要インフラ施設向けのエネルギー貯蔵システム展開に関するGolden Domeの防衛契約を獲得しており、これは国家安全保障施設向けの耐障害性電力システムに対する米国政府の関心を反映している。

Thorn Hill拡張と下方修正されたガイダンス

Eosは6月にThorn Hill工場の第2ラインで量産を開始した。新ラインは第1ラインと比較してバッテリーのサイクルタイムを約10%短縮し、バイポーララインのサイクルタイムも稼働初期段階で約11%改善した。同社は現在、ライン上で部分的な1シフト体制で操業しており、第4四半期に第2ラインがフル稼働に達することを見込んでいる。限定的な生産から量産へと移行するメーカーにとって、稼働率の向上は単価コストを引き下げ、粗利益率を損益分岐点に近づける上で決定的な要因となるのが一般的である。

経営陣はThorn Hillへの製造業務の集約を引き続き検討しており、この動きは稼働率の改善、コスト削減、より強固なマージンの実現につながる可能性がある。

Eosは2026年の売上高ガイダンスを3億ドルから3億5,000万ドルの範囲に縮小し、従来の3億ドルから4億ドルの予測から引き下げた。

同社は6月末時点で制限付き残高を含む3億6,410万ドルの現金を保有している。同社の技術は導入済みシステム全体で累計6.5 GWh超の放電エネルギーを達成しており、200 MWh超のプロジェクトが2026年末までに稼働開始予定である。