イーライリリー(LLY)の株価は月曜日のプレマーケット取引で2.35%上昇し1,385.56ドルとなった。この早期の動きを後押ししたのは2つの展開だ。すなわち、同社の経口減量薬Foundayoに関する閉塞性睡眠時無呼吸での後期臨床試験の良好なデータと、大手証券会社による目標株価の引き上げである。

イーライリリーは、1日1回経口GLP-1であるFoundayoについて、中等度から重度の閉塞性睡眠時無呼吸および肥満または過体重の成人における第3相試験で良好な結果を報告。$LLYは2026年末までに閉塞性睡眠時無呼吸治療適応でFoundayoをFDAに申請する計画… pic.twitter.com/SaVRS7fawq

— Wall St Engine (@wallstengine) 2026年11月9日

睡眠時無呼吸における第3相試験の良好な結果

リリーは、経口減量薬Foundayoが後期試験の主要目標を達成したと発表した。本試験は中等度から重度の閉塞性睡眠時無呼吸を抱える肥満成人を対象とし、この疾患の治療薬として1日1回経口GLP-1を評価した。

同社によると、本薬は52週時点で呼吸中断を平均最大44%減少させた。リリーはこの結果を、患者の睡眠時無呼吸の重症度を測る診断スケールを用いて評価し、44%という数値は測定結果の上限であることを明記したうえで、 headline 数値を平均として報告した。呼吸中断の頻度が本試験の主要な有効性評価指標であった。

GLP-1薬は、食欲と血糖値を調節する体内で自然に生成される腸管ホルモンを模倣する仕組みで、現在世代の肥満治療薬の基盤となっている。リリーは2026年末までに、閉塞性睡眠時無呼吸治療適応でFoundayoを米国食品医薬品局(FDA)に申請する計画だ。

閉塞性睡眠時無呼吸は、睡眠中に上気道が繰り返し虚脱する一般的な睡眠障害である。虚脱のたびに一時的に酸素レベルが低下し呼吸が乱れ、重症例では1時間に数十回発生することもある。この背景を踏まえると、44%という数値は試験統計以上の意味を持つ。1時間あたりの中断回数が減ることは、この疾患の本質である低酸素エピソードの減少を意味するからだ。

一粒の薬に新たな役割

Foundayoは減量薬として最もよく知られている。本試験は、関連する健康問題に対して本薬を試験したもので、肥満を超えた第二の活躍の場をこの薬に与えるものだ。

試験は完全な52週間にわたって実施されたため、結果は1年間の使用を反映している。2026年末の申請計画が既に策定されていることで、睡眠時無呼吸への適応拡大の動きは、企業報告の第3相結果から規制当局への段階へと進むにあたり、明確なタイムラインを得たことになる。

Jefferiesが基準を引き上げ

市場では、Jefferiesがリリーの目標株価を1,610ドルから1,700ドルに引き上げた。これは現在、この製薬企業に対するウォール街で最高の目標株価である。

同社はこの見解を米国外の市場に基づいており、その市場は米国市場と少なくとも同等の規模に達しうると主張している。その理由は、海外には高所得の消費者がはるかに多く存在するためだ。Jefferiesは、米国外の潜在的な患者層は米国市場の約2倍の規模になる可能性があると見積もっている。

同証券はさらに、リリーに有利に働く可能性のある複数の要因も指摘した。これには、患者がより高用量へ移行するにつれた実現価格の上昇、米国外でのより高いマージン、経口薬にとっての有利な経済性、そしてリリーの幅広い肥満治療ラインアップが含まれる。

Jefferiesはまた、この分野に多い見方にも疑問を投げかけた。同社の言葉によれば、最大の誤解は「GLP-1をコモディティとして扱うこと」だという。肥満はますます消費者主導の市場になっており、患者は有効性、忍容性、利便性、価格に基づいて治療を選択するという。Foundayoの1日1回の経口剤という形式は、このリストにおける利便性の基準と合致する。同社が患者が実際に重視する属性の一つとして挙げる要素だ。

Jefferiesの見解では、リリーはすべての市場で需要を喚起するために大幅な値下げを必要としない。ただし、海外での普及は米国よりも時間がかかると予想されている。

市場の反応

Investing.comのデータによると、報告時点でリリー株は当日3.26%高で推移していた。リリーは月曜日に睡眠時無呼吸の結果を発表した。両数値の差は独立した動きではなく、タイミングの問題である。2.35%はプレマーケット取引を反映し、3.26%はInvesting.comが記事を公開した時点の株価を示している。

出典:Blockonomi