Worldcoinの最大級の企業保有者の一社であるEightco Holdingsは、6月30日時点で$WLDトークンのポジションに関する$207.6Mの累積未実現損失を報告した。これは、営業収益の約99%を占める顧客が重大な財務悪化に見舞われたことに伴う運営上の圧力をさらに悪化させるものである。OpenAIのCEOであるSam Altmanが共同創設したデジタルIDおよび暗号資産プロジェクトであるWorldcoinは、$WLDをネイティブトークンとして発行しており、少数の上場企業がこれをトレーザリーアセットとして採用している。この戦略は、企業が暗号資産をバランスシートに保有するより広範なトレンドを反映するものだが、単一の比較的歴史の浅いトークンへのエクスポージャーを集中させるという特徴がある。

8月7日付けの四半期報告書によると、Eightcoは283.45百万の$WLDトークンを、$322.7Mの取得原価および$115.1Mの公正価値で保有していた。このトークンポジションは同社の$228.0Mのデジタル資産ポートフォリオの50.5%を占めており、報告期間中に運営収益は発生しなかった。

これらの数値は6月30日時点の会計上のスナップショットであり、現在の評価額ではない。8月6日の会社更新情報で、Eightcoは8月5日時点で$WLD保有量が301.97百万トークンに増加したことを開示した。8月8日にCryptoSlateの$WLD市場ページに表示された四捨五入した$0.31の価格に基づくと、6月30日時点のトークン数量が意味する市場価値は約$87.9Mであり、提出された取得原価を約$234.8M下回っていた。この計算は参考的な市場計算であり、現在報告されている会計上の損失ではない。Eightcoは追加の18.52百万トークンの取得原価や資金源を開示していないため、現在のポジションの総合取得原価を判断することはできない。

運営上の課題はトレーザリーの評価損よりも切迫している。Eightcoの事業子会社Forever 8は、主要顧客の財務状況が悪化し、当社が資金提供した在庫が無断で処分されたと報告した。Eightcoはこれに対し、新規注文の履行を停止し、当該取引関係に関連する在庫購入を中止する措置をとった。顧客の窮状は$7.8Mの貸倒引当金の要因となり、その内訳は売掛金に対する$2.6Mと、無断の在庫処分に関連する完全引当済みの$5.2Mの債権である。経営陣は、Forever 8の収益が大幅に減少または完全に消滅する可能性があると警告した。

これらの逆風にもかかわらず、報告書は$WLD保有資産を清算する、あるいは追加の資金調達を行う切迫した必要性を示していなかった。Eightcoは四半期末に$148.8Mの準現金流動性を報告し、その内訳は現金$11.0M、短期国債およびマネーマーケットファンド$50.9M、ステーブルコイン$86.9Mであった。上半期の営業キャッシュフロー使用額は$9.7Mであり、経営陣は少なくとも12か月間は継続企業としての能力に重大な疑義がないと表明した。

それでも、Eightcoは既に増資に大きく依存していた。報告書のATM（マーケット上場増資）注記およびキャッシュフロー計算書によると、上半期の純収益は214,998,030株の新規発行株式から約$216.0Mであった。発行済株式総数は年末の205.6百万株から429.8百万株へと109%急増した。さらに、同社は8月5日にNasdaqから買付価格不足通知を受領し、2027年2月1日までにコンプライアンスを回復する必要がある。

報告書では、Eightcoが追加でどの程度の希薄化や資産売却を必要とするかについて、信頼性の高い推定はできない。未実現損失だけでは現金を消費しない上、同社は相当な流動性バッファーを維持しているが、顧客の破綻がさらなる営業損失を生み出す中でEightcoがトークンの購入を継続した場合、あるいは株価の低迷が今後のATM増資を制限した場合には、リスクが高まる。その資金配分上の緊張こそが、評価損単独ではなく、Eightcoの$WLDトレーザリーを巡る投資家が直面する中核的なバランスシート課題である。外部の観察者にとって、Eightcoの状況は、企業が変動の激しいデジタル資産に多額の資本を拘束する一方で、中核の事業が収益減少のリスクに直面した場合に生じる複合的リスクを浮き彫りにしている。

出典: CryptoNews