今週はノンファームペイロール発表後の例にならい、比較的閑散な経済カレンダーとなっており、週初めは米国とカナダで銀行休業日を迎えます。

火曜日には日本が四半期GDPを公表する予定で、オーストラリアはウェストパック消費者信頼感を発表します。

水曜日は米ADP週次雇用者数変動が発表されます。前週のデータ公表がスキップされたため、2回分が同時に公表されます。木曜日には欧州中央銀行（ECB）がユーロ圏の金融政策決定を発表するほか、米国はPPI前月比、新規失業保険申請件数、中古住宅販売件数を公表します。

金曜日は今週のメインイベントで、注目度の高い米インフレデータが発表されます。合わせてミシガン大学消費者信頼感（速報値）およびUoMインフレ期待（速報値）も公表されます。また FRB は年2回発行される金融政策報告書を公表します。

オーストラリア：信頼感は改善も消費者は依然弱気

オーストラリアの消費者信頼感は8月に6.0%上昇し、88.9となりました。改善したものの、消費者は全体として依然悲観的で、中東紛争をめぐる不確実性が信頼感の重荷となり続けています。信頼感指数が100を下回る場合は悲観派が楽観派を上回ることを示すため、8月の数値も依然として家計の弱気なムードを示しています。

インフレの上昇は追加利上げの可能性への懸念も強めており、家計にさらなる負担がかかる可能性があります。同時に、住宅市場の調整が深まり、消費者にとってもう一つの逆風となっています。

ECB：25ベーシスポイントの利上げが予想される

今週の会合では、ECB が預金金利を25ベーシスポイント引き上げて2.50%とすることが市場の大方予想です。この動きは、インフレが同行の2%目標を大きく上回る中での政策対応であり、ユーロ導入以来最も積極的な引き締めサイクルが続くことになります。この判断を支える主な根拠は、堅調なQ3の経済活動、依然高い総合インフレ、そして抑制された賃金上昇です。

コアインフレとサービスインフレの減速が基調的な物価圧力の緩和を示す一方、エネルギー価格の高止まりと7月の議事録のよりタカ派的なトーンにより、政策当局者は慎重姿勢を保つ可能性が高いとみられます。ウェルズ・ファーゴのアナリストは、燃料価格が2022年のピークに近い水準にあり、ガス貯蔵量の低さからユーロ圏はさらなるエネルギーショックに脆弱だと指摘しました。

成長へのリスクを考慮すると、ECB がエネルギー単独のショックに過剰に反応する可能性は低いとみられています。ただし、食品価格のより広範な上昇は、インフレ期待を押し上げる場合により懸念材料となり得ます。9月以降の政策道筋は、エネルギーと食品の物価圧力がどれほど持続するかにかかっており、決定に付随する将来の動きに関するコミュニケーションも決定自体と同様に注目されます。

米国：インフレデータが主役に

コアCPI前月比のコンセンサス予測は0.2%で前回の0.2%と同水準、コアCPI前年比は前回の2.5%に対し2.4%と予想されています。総合CPI前月比は前月の0.1%に対し0.4%、CPI前年比は3.4%で前回と変わらない見込みです。

予想を上回る雇用統計を受け、市場の関心は今やインフレに向かっています。9月利上げ予想が高まる中、今週のCPI報告が鍵となります。FRB はさらなる引き締めの要否を判断する上でインフレデータを中核とみていることを繰り返し強調しており、このためCPIの発表はここ数ヶ月、市場の焦点となり続けています。

コアサービスインフレは約0.2%の上昇が予想され、旅行・宿泊費の伸びが医療および住宅インフレの減速を相殺するとみられています。全体として、報告は総合インフレが依然として中東紛争による原油価格への影響を受けている一方、コアインフレは比較的抑制されていることを示すと予想されます。金曜日のデータを超えて、FRB の金融政策報告書は9月会合に向けた当局者の経済見通しの評価をさらに示すものとなるでしょう。