欧州中央銀行（ECB）は9月21日月曜日、Pontesを開始し、銀行にトークン化された証券取引を中央銀行マネーで決済するライブのチャネルを提供した。トークン化—債券などの伝統的な証券を分散型台帳上のデジタルトークンとして記録すること—は、この新興市場を支える技術である。同時に、ユーロシステムは自己資金の一部をユーロ建てトークン化債券に投資する準備を開始し、購入は同じシステムを通じて決済される予定である。この動きにより、ECBは欧州の新興トークン化市場インフラの双方に関与することとなった。

中央銀行マネーでの決済

Pontesにより、トークン化された資産を商業銀行マネーではなく中央銀行マネーで決済することが可能になる。この区別にはリスク面での意味がある。中央銀行マネーで決済することで、参加者は商業銀行の信用力へのエクスポージャーではなく、中央銀行への直接の債権を得る。ECBによると、発行、取引、決済、保管、サービスをより少ないステップに統合することで取引を迅速化でき、スマートコントラクトがプロセスの一部を自動化することもできる。伝統的なポストトレードのワークフローでは、これらの機能は通常、別々の仲介者やシステムに分割されている。

このシステムは、ユーロシステムの2024年のDLT決済実験を基盤としている。Pontesは限定的なサービスで開始され、システムの成熟に伴い、追加機能やより長い稼働時間が段階的に追加される予定である。全面実装は2028年に予定されている。

最初の銀行、金融機関、DLT事業者はすでにオンボーディングを完了しており、初日からPontesを利用できる。これには最も早い参加者であるドイツ銀行、サンタンデール、ソシエテ・ジェネラルが含まれる。オンボーディングが続く中、今後数か月でより多くの参加者が加わると見込まれる。

ECB、自己資金によるトークン化債券の購入を準備

ECBの初期の購入は、ユーロ圏の中央・地域政府、政府機関、欧州の超国家的機が発行するユーロ建てトークン化証券を対象とする。中央銀行は、これらの購入にPontesを使用することで、取引執行、決済、技術システム、ポートフォリオ管理に関する直接的な実務経験を得られると述べた。

ECBの自己資金残高は2025年末時点で231億ユーロであり、政府債務がポートフォリオの73%を占めている。同行はトークン化配分の規模や購入開始時期を公表しておらず、これらの決定は執行委員会に委ねられている。これらの自己資金は金融政策ポートフォリオとは別に管理され、ECBの運営経費の財源となっている。

2027年に小売向けデジタルユーロのパイロットを予定

欧州はまた、消費者向けデジタルユーロに近づいている。ECBは2027年後半に、36の決済サービス提供業者、加盟店、中央銀行職員が参加する12か月間の小売パイロットの開始を計画している。初回のデジタルユーロ発行は2029年に続く可能性があるが、必要なEU法令が承認された場合に限られる。

ユーロシステムはまた、2028年までに統合された欧州DLT金融エコシステムの設計図を作成することを目指す、より広範な構想であるAppiaの開発も進めている。フィナンシャル・タイムズは2025年、イーサリアムとソラナが検討対象の技術的選択肢に含まれていたと報じたが、ECBは最終決定はまだ下されていないとしている。これらの取り組みは注目すべき段階的タイムラインを形成している。卸売決済は現在稼働中、小売デジタルユーロのパイロットは2027年、Pontesの全面構築とAppiaの設計図は2028年が目標、2029年以降の可能性のある小売発行はEU法令を条件としている。

現時点での制限

Pontesは卸売機関向けの利用に限られており、小売向けアプリケーションは発表されていない。全面実装は2028年まで及ぶため、当面の機能は中核的なサービスに限られる。この取り組みは規制対象の銀行参加者を中心としており、このグループ外のクリプトネイティブなDLTプラットフォームへの直接的な道筋は設けられていない。

このニュースの意義

Pontesは主要中央銀行によるトークン化市場への直接的な関与を示すものであり、欧州全体でのDLTベースの決済インフラの機関採用を加速させる可能性がある。この取り組みは、分散型台帳技術をめぐるより広範な中央銀行の実験の波を反映しており、トークン化が世界的に勢いを増す中で、他の中央銀行が検討する先例となる可能性がある。