欧州中央銀行（ECB）は月曜日、Pontesと呼ばれる新しいユーロシステムの決済基盤を稼働させた。これにより、銀行はトークン化資産取引、すなわち分散型台帳上でデジタルトークンとして表される資産の取引を、中央銀行が発行するマネーのみで決済することが可能となり、民間発行のステーブルコインや商業銀行預金は決済レイヤーから締め出される。ECBのプレスリリースによる。

ECBのラガルド総裁は、ユーログループ会合後にこの開始を確認した。ECBのスケジュールによると、総裁は中欧時間（CET）17:00にフランクフルトで開催されるPontes円卓会議で開会の挨拶を行う予定であり、その後、執行理事会メンバーのピエ・チポローネがパネルディスカッションの座長を務める。

Pontesの機能

Pontesはラテン語で「橋」を意味し、市場運営者が運用する分散型台帳技術（DLT）プラットフォームを、ECBのTARGETサービスに接続する。TARGETサービスは、銀行がすでに高額のユーロ決済に利用しているシステムである。詳細はECBのPontesページに公開されている。

参加するDLT運営者は、Axiology、Cashlink、Clearstream、SWIATの4社である。AxiologyはXRP Ledger技術から派生したパーミッションド型のスタックを運用している。ただし、これはXRPトークンやXRP Ledger自体がPontesプロジェクトに含まれることを意味するものではない。同プロジェクトは中央銀行が発行するユーロのみで決済する。

Pontesは、ECBが一般ユーザーおよび家庭向けに開発中のデジタルユーロとは別のものである。このプラットフォームは金融機関と市場インフラ向けに特化して構築されている。これらの機関にとって実際的な効果は、トークン化された取引をDLT基盤上で実行しながら、ユーロの現金部分（キャッシュレグ）はユーロシステムの既存のマネー体制の中に留まるという点にある。

中央銀行マネーがシステムの基軸である理由

トークン化取引のキャッシュレグをステーブルコインではなくユーロ建ての中央銀行マネーで基軸付けるというECBの決定は、ステーブルコインと中央銀行デジタル通貨に関する中央銀行のこれまでの立場と整合している。ユーロシステムは、市場がDLTを採用するにつれてトークン化された商業銀行預金や規制されたステーブルコインがより大きな役割を果たす可能性があるとしつつも、中央銀行マネーは「決済の基軸であり続けるべき」との見解を持っており、この原則はPontesの仕組みに組み込まれている。

このプラットフォームは重決済モデルを提供する。参加者は、ユーロシステムのDLTプラットフォーム上で中央銀行マネーを表すデジタルトークンを使用して決済するか、既存の決済システムであるT2で決済するかを選択できる。いずれの場合も、取引はT2に記録されて初めて最終的なものとなり、これによりすべての決済に、現在のユーロ決済システムと同等の法的確実性が与えられる。この基軸の役割が重要なのは、中央銀行マネーが商業銀行ではなく中央銀行そのものに対する請求権であるため、取引のいずれの当事者も相手方の銀行への信用エクスポージャーを負わないからである。これはT2のようなシステムが中央銀行マネーで決済する理由であり、ユーロシステムがこの基軸を民間トークンに譲らず自ら保持している理由でもある。

15億ユーロのテストに基づく開始

Pontesは突然生まれたものではない。2024年5月から11月にかけて、ユーロシステムは64の市場参加者とともに50回を超えるトライアルを実施し、DLTベースの大口取引が中央銀行マネーでどのように決済できるかを検証した。EU Todayが引用したECBの別の評価によると、この段階で処理された価値は15億ユーロを超えた。

token-city.comの報道によると、ECBは2025年7月にトークン化戦略を2トラックの計画として承認した。Pontesは市場に迅速に到達するために構築された短期的なトラックである。第2のプロジェクトであるAppiaは、より深く統合されたエコシステムというさらに先の展望を掲げており、その設計図は2028年に予定されている。

Pontes自体は、限られた稼働時間での集中的なパイロットとして開始する。24時間稼働するように設計された拡張版も2028年を目標としている。ECBは現在、参加可能な資産、参加者、DLT運営者に関する適格基準を最終化中である。これらの基準は、基盤がパイロットから24時間稼働版および2028年に予定されるAppiaの設計図へと移行するにあたり、誰が何を利用できるかを形作ることになる。