欧州の決済システムの分断を防ぎ、金融のデジタル化が進む中で中央銀行マネーの役割を守るため、欧州中央銀行（ECB）はデジタルユーロの導入を推進すべきだと、ECB執行理事会メンバーのピエロ・チポッローネ氏が火曜日に述べました。

チポッローネ氏は、欧州が外国管理の決済インフラに過度に依存するリスクがあり、汎欧州的なデジタル決済オプションを提供できない場合、通貨主権が弱まる可能性があると指摘しました。この警告は、欧州の政策当局者が日常取引においてユーロ圏外で所有される決済インフラやカードスキームへの依存を繰り返し指摘してきた、欧州政策論壇での長年のテーマを映し出すものです。また、トークン化された金融が閉鎖的で互換性のないプラットフォーム上で発展し、通貨の「単一性」を損なう可能性があるとも警告しました。通貨の単一性とは、通貨のすべての形態が常に額面どおり相互交換可能でなければならないという原則です。

ECBが提案するデジタルユーロは、ユーロ圏全域の取引に共通の決済インフラを提供するとともに、民間の決済プロバイダーがその上にサービスを構築することを可能にします。商業銀行への預金や民間決済アプリの残高とは異なり、デジタルユーロは中央銀行に対する直接請求権となります。現在、公衆がこの地位を持っているのは現金という形においてのみです。

預金流出への懸念の緩和

中央銀行はまた、デジタルユーロが商業銀行から預金を流出させるのではないかという懸念への対応も図っています。商業銀行は融資のための主要な資金源として預金に依存しています。ユーザーが保有できるデジタルユーロの額を制限する保有上限は、この組みの中心であり、デジタルユーロを貯蓄商品ではなく決済手段として機能させるというECBの設計方針を反映しています。2,025行を対象としたECBの分析では、通常の条件下では500〜3,000ユーロの保有上限が銀行の流動性と資金調達に与える影響は限定的であることが判明しました。

3,000ユーロの上限のもとでは、現金使用の減少に伴う預金流入を除いた場合、総流動性カバー率は166%から163%に低下するとECBは試算しています。純安定資金調達比率は128%から127%に低下する見込みです。

ECBは、より広範なデジタル化により2034年までに1,270億ユーロの追加銀行預金が生まれ、3,000ユーロまでの保有上限における通常シナリオで試算されたデジタルユーロ関連の資金流出を上回ると見積もっています。

タイムライン：2027年のパイロットと2029年の発行目標

ECBはデジタルユーロを発行するかどうかについてはまだ決定していません。立法プロセスは進行中であり（欧州委員会は2023年6月にデジタルユーロに関する立法提案を提出し、現在欧州議会とEU理事会で審議されています）、2026年末までに法制度が整備されれば2029年の発行に備えられるよう中央銀行は目標を掲げています。したがって、プロジェクトの行方は立法のスケジュールにかかっています。

12カ月間のデジタルユーロのパイロットは2027年後半に開始される予定で、36の決済サービスプロバイダーが選定され、計画されているインフラの技術的・運用面の準備状況を検証します。

トークン化金融へのより広範な取り組み

チポッローネ氏はまた、トークン化された取引を中央銀行マネーで決済できるようにするPontesや、トークン化された中央銀行マネー、銀行預金、その他の規制資産を接続する計画中のフレームワークであるAppiaなど、ECBのトークン化金融に関するより広範な取り組みにも言及しました。中央銀行マネーでの決済は、商業銀行のカウンターパーティーリスクへの露出を排除できることから、金融市場の実務において最も安全な決済形態と見なされています。どちらの取り組みも、トークン化された資産のオンチェーン決済に関するECBのより広範な実験の一環です。

ECBによると、より広範な目的は、民間企業に域内で開発し競争するためのインフラを提供しながら、欧州の金融システムの中心に中央銀行マネーを保持し続けることです。