東アジアの5大暗号資産市場の合計規模は現在、約1.2兆ドルに達している。しかし地域の多くでは、書面上の規則が描く市場と、人々が実際に利用している市場との間に大きな隔たりがある。暗号資産は一部の国ではライセンス制の事業であり、他の国では禁止行為であり、利用データは両者がめったに一致しないことを示している。

2025年7月から2026年6月までを対象とするChainalysisの報告の中核的な発見は、東アジア各地の既存の暗号資産規制と、現実の取引のあり方との間の乖離を記録したものである。この乖離が最も顕著なのは、取引が長年にわたり違法とされている中国本土だが、それでもChainalysisは中国の暗号資産経済を最低でも1,763億ドルと評価している。

中国：禁止されているのに活発

乖離を最も明確に示すのが、中国国内でP2Pのステーブルコイン送金を行った個別ウォレット数の推移だ。Chainalysisによれば、この数は2024年第1四半期から2026年第2四半期までの間に43倍に増加した。同社の集計期間である2025年7月から2026年6月までの間に、1,810万件のセルフカストディ型ステーブルコイン送金を通じて1,041億ドルが動ことを追跡している。

また、Chainalysisが測定した年間回転率は33.2回で、世界平均の9.3回の3倍以上に達する。同社は、この水準はユーザーがステーブルコインを価値の保存手段というより運転資金のように扱っていることを意味するとしている。これらの送金はセルフカストディ型アドレス間のウォレット間取引であるため、活動の中心に国内の仲介業者が存在しない。

国内P2P送金は中国の暗号資産取引全体の59.1%を占め、1年前の約3.5倍に達し、2026年3月の1か月だけで49億ドルが追加された。規制当局が圧力を緩める兆しは見られない。2月に中国人民銀行など8機関が発表した通知は、国内外を問わず未認可の人民元連動型コインを禁止し、中国の暗号資産禁止をステーブルコインにまで拡大した。

香港：発行者にはライセンス、取引の場は未整備

香港の1,922億ドルの暗号資産市場は、地域で最も機関投資家の比率が高い。サービスに流入する資金の約16%が機関向けプラットフォームに向かい、これは隣接地域のほぼ3倍にあたる。その16%の大部分(85%)は、カストディ事業者、プライムブローカー、マーケットメーカーに向けられた。同市は約240億ドルの法人間(B2B)資金流入を記録し、機関向けプラットフォームの受取額は1年で87%増加し、東アジアで最速となった。

香港金融管理局(HKMA)は2026年4月10日、HSBCと、スタンダードチャータード、HKT、Animoca Brandsが支援するAnchorpointに対し、同市初となる2件のステーブルコイン発行者ライセンスを付与した。Cryptopolitanが報じたところによると、2社は2025年8月に発効した条例に基づく社の応募から選ばれた。

しかし、いずれの企業にもコインを取引できる場がない。香港はまだ取引所、取引ペア、開始日を用意しておらず、仮想資産取引プラットフォームにライセンスを付与するための法案は今年後半にようやく審査される予定だ。この順序により、同市ではライセンス済みの発行がライセンス済みの取引に先行しており、審査 pending の法案が市場側の規則における次の予定された節目となっている。

韓国：個人投資家主導の地域首位

韓国は4,491億ドルで地域首位であり、期間中12.3%増加した。これは取引所セクターの16.3%の伸びと、取引所関連フローの追加の511億ドルによるものである。市場は圧倒的に個人投資家中心であり、Chainalysisはこれらの個人投資家が他のどのカテゴリよりもAI関連トークンに強く傾いていたと指摘している。

個人投資家が注目しているのは、250万ウォンを超える利益に対する22%の税(国税20%+地方税2%)で、現在は2027年1月1日施行が予定されている。この税は度重なる延期を経ており、無所属議員の韓東勲氏はさらに2年の延期を図っている。その主張は、資産が国内取引所の外に出ると当局はまだ取引を追跡できないというものだ。延期を求める請願も、国会審査に必要な5万署名を集めた。請願が国会審査に回され韓氏の動きが続く中、2027年1月1日の施行日には2つの未解決の課題が重なっており、圧倒的に個人投資家中心の地域最大の市場では、この点が依然として問われている。

日本：地域で突出したDEX市場

日本の暗号資産市場は2,283億ドルと評価されている。分散型取引所(DEX)はサービス取引の34.5%を占め、中央集権型取引所が支配的な地域の中で、確立された市場としては最高のDEX比率である。Chainalysisによれば、DEXの利用は2022年以降3倍以上に増加しており、スワップの65.7%は10ドルから1,000ドルの間で行われていた。

日本の暗号資産の利益は現在、雑所得として最大約55%の税率で課税されており、金融商品取引法の下で暗号資産を金融商品として再分類する法律が2027年度に施行されるまで、この状況は続く。さらにryptopolitanが報じた](https://www.cryptopolitan.com/japans-55-crypto-tax-era-is-ending/)とおり、低い20%の一律税率が適用されるのは2028年1月1日からである。段階的なタイムラインにより、現在の税率は報告書の2026年6月の集計期間を過ぎても維持される。

これらを総合すると、今後の日程——今年後半の香港のプラットフォームライセンス審査、韓国の2027年1月1日の税制施行、日本の2027年度の再分類とそれに続く2028年1月1日の税率変更——が、書面上の規則とChainalysisが測定した1.2兆ドルの市場との間の、最も近い予定された節目群を形成している。