スタンリー・ドラッケンミラー、Q2の買い増しでAlphabet株に1億2,000万ドル超を再投入

Stanley Druckenmiller氏のDuquesne Family Officeは、SEC提出書類によると、第2四半期にGoogle親会社Alphabetの保有を約1億2,000万ドル規模まで再構築した。これに加え、Amazon、Taiwan Semiconductor、STMicroelectronics、Insmed、Seagate、Nateraの持ち高を大幅に積み増し、Foxでは新規ポジションを建てた。

Alphabetへの1億2,000万ドルの再参入

テクノロジー投資家は再び過去最高圏に戻っているが、続く上昇局面には高くつく問いがつきまとう。Nasdaq Composite (^IXIC) は直近取引で0.32％下落したものの、2026年は15％上昇しており、AI軍拡競争はなお加速しているとReutersは伝えている。主要米国ハイパースケーラー5社の合計CapExは今年約7,300億ドルに達するとのコンセンサス予想もあり、Reutersによれば、クラウドとAIの売上がデータセンターへの資金流入を引き続き上回れるのか、ウォール街では疑問が広がっている。

伝説的ファンドマネジャーStanley Druckenmiller氏は、楽観を強く示してはいない。今年初め、億万長者投資家である同氏は、AIがもはや自身の著名なポートフォリオの主役ではないと述べ、昨夏にはその取引が「disturbingly heated」になっていたと振り返った。そうした中でのQ2の大きな動きは、特に注目に値する。

Druckenmiller氏はQ2にAlphabet (GOOG) に1億2,000万ドルを投じたとSEC提出書類で示されている。DuquesneはQ1末時点でAlphabet株をゼロ保有としており、385,000株の持ち高をすべて売却していた。6月30日時点では、336,300株のClass A株を保有しており、その価値は1億2,020万ドル超だったと13f.infoは示している。この開示には知っておくべき留意点がある。13Fは四半期末から最大45日後に提出され、その日時点の米国上場株式のロング保有のみを開示するため、ショートポジションやヘッジ、Druckenmiller氏が名を上げたマクロの通貨取引は含まれない。したがって、6月30日以降に状況が変わっている可能性はある。それでも、こうした開示は業界の大物投資家が実際にどうポジションを組んでいるかをうかがえる数少ない公開窓口であり、各四半期の提出が注視される理由となっている。

ある意味で、この方向転換はDruckenmiller氏の手法に合致する。同氏は、多くの取引は通常18カ月から3年の視点で構想される一方、事実が変われば素早く撤退または反転すると繰り返し述べてきた。さらに、投資家がすでに知っていることよりも、事業が今後どう見えるかに焦点を当てている。

Alphabetの四半期業績は、その先読みの仮説を裏付ける材料を十分に提供している。Q2の売上高は24％増の1,198億ドルに達し、営業利益は30％増の408億ドルとなった。AIテーマでより重要なのは、Google Cloud売上高が82％増の248億ドル、Cloudの営業利益が3倍超の88億ドルに拡大した点だ。

需要の見通しも無視しにくくなっている。Google Cloudのバックログは四半期末時点で5,139億ドルに急増し、3月の4,623億ドルから増加した。Alphabetは今後24カ月で総バックログの50％超を売上計上する見込みとしている。

GoogleがAI競争で際立つのは、AIプラットフォームであると同時にインフラ提供企業でもある点だ。Geminiモデル、企業向けAI製品、独自TPU、Search、Cloudがあり、単一のAI製品に頼るのではなく、同じコンピュート投資を複数の方法で収益化できる。

この点に価値を見いだしているのはDruckenmiller氏だけではない。Warren Buffett氏のBerkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) もQ3 2025にAlphabet保有を開示し、その後大幅に増やしており、Q2 2026には保有をさらに83％増やして1億600万株にしたとInvestingは伝えている。さらに、株価は5月の400ドル超の高値から約346ドルまで下落しており、Yahoo Financeによれば、より魅力的なエントリーポイントを提供している。こうした強気の見方が続くかを追ううえで、次の確認点はDuquesneのQ3 13Fだ。これは9月30日時点の保有を対象とし、11月中旬までに提出される。

Druckenmiller氏のQ2におけるその他の大きな動き

Alphabetは、Duquesneにとって最も積極的な動きではなかった。Q2の間、Druckenmiller氏はAIインフラ、バイオテクノロジー、メディアに資金を分散させた。

Amazon (AMZN) は、おそらく最も明確な増加だった。Duquesneは495,800株を追加し、持ち高を10倍超に膨らませて541,600株、評価額は1億2,910万ドルとなった。さらにAmazonのコールオプションの原資産となる259,300株も追加し、当該ポジションは459,300株、評価額1億950万ドルとなった。AmazonのQ2決算は際立っており、AWSの好調が牽引した。Q2のクラウド売上高は37％増の422億ドル、AWSの営業利益は166億ドルに達した。これにより、Druckenmiller氏は、CapExをすでに成長と利益の拡大へ転換している事業を通じてAIエクスポージャーを得ている。

Taiwan Semiconductor (TSM) も引き続き主要なAIサプライチェーンへの賭けだった。Duquesneは94,400株を追加し、持ち高は19％増の589,680株、評価額は2億8,160万ドルとなった。Reutersによれば、TSMCのQ2利益は77％急増し、経営陣は持続するAIチップ需要を背景に2026年の売上見通しと設備投資を引き上げた。

同様に、同ファミリーオフィスはSTMicroelectronics (STM) を積み増し、保有を490,000株増やして310万株とし、評価額は2億3,240万ドルとなった。見た目には逆張り色が強いが、STMのQ2売上高は26％増となり、AIデータセンターおよび低軌道衛星向けプログラムによる加速が見込まれている。

Insmed (INSM) はヘルスケア分野の集中保有だった。Duquesneは普通株270,600株を追加して142万株とし、評価額は1億5,190万ドルになった一方、さらに135万株分に相当するコールオプションを建て、評価額は1億4,390万ドルとなった。同社の非嚢胞性線維症治療薬BRINSUPRIの売上高はQ2に前四半期比49％増となり、通期見通しの引き上げにつながった。

Seagate (STX) は71,300株増やして122,000株となり、評価額は1億1,770万ドル。会社の会計年度Q4のフリーキャッシュフローが11億ドルに達したことを受け、AIインフラの潮流を狙った。

Natera (NTRA) では122,700株を追加し、Duquesneの保有は319万株、評価額8億6,490万ドルとなった。同社のQ2売上高は好調で37.7％増、腫瘍学検査の検査件数は57.2％増加し、診断市場シェアの継続的な拡大を示唆した。

最後に、DuquesneはFox (FOXA) に220万株のポジションを新たに構築し、評価額は1億1,500万ドル。メディア企業における堅調な広告成長を狙った。

Stanley Druckenmiller氏の投資戦略を解説

Druckenmiller氏は、マクロ分析と集中した高確信の賭けを重ねることで名声を築いた。1981年にDuquesne Capitalを創設し、2010年までヘッジファンドを運用。外部資本を扱いながら、年率換算で約30％のリターンを上げ、損失年はなかった。現在はDuquesne Family Officeを通じて自己資金を運用しており、Forbesは純資産を78億ドルと見積もっている。

同氏の投資アプローチは非常に適応的だ。Druckenmiller氏は、大きな経済・技術の変化を探し、企業や市場内部指標を用いてマクロの見立てを検証し、確信が高いときには大胆にポジションを取る。最近同氏は、「機会が非常に大きく、何となく分かっているときは、十分な情報がなくても飛び込まなければならないことがある」と述べた。

この考え方は、いくつもの先見的な市場予測を生んできた。億万長者George Soros氏の資金を運用していた際、Druckenmiller氏は1992年の英ポンド危機に先立ってポンドの大幅な弱さを見抜き、Investopediaによれば10億ドル超の利益につながる取引を後押しした。より最近では、ChatGPTがAIブームに火をつける前の2022年後半にNvidia株を買い増し、Yahoo Financeによれば、確信の高まりとともにさらに持ち高を積み増した。

この話はもともと2026年8月16日にTheStreetで公開され、Investingセクションに最初に掲載された。