金曜日の米ドルはまちまちで、2営業日連続で円が市場の注目の中心となった。一方、直近のFOMC会合で反対票を投じたFRBの3人のメンバーは足並みをそろえてタカ派的なメッセージを発信し、米国株は7月の月末を締めくくる形で上昇した。

円は介入観測で上昇

日本当局が通貨を支える準備を進めているとの観測が強まる中、円は2日連続で上昇した。公的なレートチェックの報道や、すでに介入が行われた可能性への期待が買い材料となった。さらに、銀行に対して円をユーロに交換できるよう待機するよう指示が出されたとの追加報道もあり、政策当局が最近の円安を快く思っていないとの見方が強まった。

円安の継続は、BOJの緩和的な政策姿勢とFRBの高金利環境との乖離拡大によって後押しされており、日本当局が直接市場に介入するかどうかを検討する中でも、介入リスクは高止まりしている。

日本銀行は大方の予想どおり政策金利を1.00%で据え置いたが、田中氏は25ベーシスポイントの利上げを支持して反対票を投じた。政策決定そのものは相場への持続的な影響をほとんど与えなかったが、トレーダーはむしろBOJのやや楽観的な景気見通し、なお残るインフレリスク、そして円が再び下押し圧力を受けた場合に当局が行動する可能性に注目した。

金曜日の取引は、広範な米ドルのフローよりも日本固有の材料に左右され、介入観測が円を中心に据える一方で、他の主要通貨は概して狭いレンジで推移した。

米ドルに対する通貨の動き

• USD/JPY は 1.07% 下落し 157.80
• EUR/USD は 0.06% 上昇し 1.1534
• GBP/USD は 0.14% 上昇し 1.3483
• AUD/USD は 0.19% 上昇し 0.7038
• NZD/USD は 0.24% 上昇し 0.5892
• USD/CHF は 0.32% 上昇し 0.8076
• USD/CAD は 0.06% 上昇し 1.4018

FRBの反対票メンバーがそろってタカ派の主張

今週のFOMC会合で反対票を投じた3人――Neel Kashkari、Beth Hammack、Lorie Logan――はいずれも、25ベーシスポイントの利上げを支持した理由を説明した。会合後の金曜日に反対票を投じたメンバーが見解を示すことは定例化しつつある。単一のFOMC採決で3人が反対するのは珍しく、インフレ見通しをめぐる内部対立の深さを示している。

3人はそろって、追加の政策引き締めなしにはインフレはなお高すぎ、FRBの2%目標に信頼できる形で戻る道筋にはないと主張した。彼らの主張は、第2四半期の雇用コスト指数が0.9%となり、予想の0.8%を上回ったという結果を背景に展開された。FRBはこれを、賃金要因によるインフレ圧力の指標として注視している。

Kashkariは、繰り返される供給ショックと、データセンター投資のような分野からの需要増加が、インフレが定着するリスクを高めており、段階的な利上げを重ねる方がより慎重な対応だと強調した。

Hammackは、現在の政策は十分に制約的ではないと述べ、労働市場が底堅い状況で対応を先送りすれば、インフレ抑制はいっそう難しくなると警告した。

Loganも同様の懸念を示し、インフレリスクは依然として上振れ方向に偏っており、金融政策は経済を十分に抑制していない、そして今小幅な利上げを行えば、後により大幅な引き締めが必要となる可能性を下げられると述べた。

3人の反対票は総じて、インフレがより強い対応を迫るまで待つよりも、小幅な利上げを早めに実施する方が望ましいというタカ派の見方を強めた。

Barkin氏は「際どい判断」と表現

リッチモンド連銀のTom Barkin総裁も発言し、今週の金利決定を「close call」と表現した。彼は、現在の政策スタンスは適切な水準に近いとみているものの、さらなる利上げが必要だとはまだ確信していないと示唆した。

インフレ圧力が経済全体に不均一に波及し続けていることを認めつつも、Barkin氏は労働市場が追加の引き締めを正当化するほど強まったとは考えていない。利上げを支持した3人の反対派に加わっていたかどうかの明言は避け、FRBの据え置き判断と利上げを求めるタカ派の圧力の間で中立に近い立場を保った。

Barkin氏は、今後のインフレと労働市場データからより明確な証拠が得られるまで結論を保留する、様子見の姿勢を取っているようだ。

米国債利回りは上昇

市場は引き続き、イールドカーブ全体で利回りを押し上げた。10年債利回りは5.1ベーシスポイント上昇して4.714%、30年債利回りは5.5ベーシスポイント上昇して5.261%となった。

7月の月間では、利回りはスティープ化の傾きを伴って大きく上昇した。

• 2年債：+9.2 bps
• 5年債：+20 bps
• 10年債：+25 bps
• 30年債：+31.6 bps

株価指数は上昇して終了

• Dow Jones Industrial Average (DJI): +278.05 points (+0.53%) to 52,491.26
• S&P 500 (SPX): +52.17 points (+0.70%) to 7,489.81
• Nasdaq Composite (IXIC): +251.68 points (+1.00%) to 25,373.85
• Russell 2000 (RUT): -14.76 points (-0.50%) to 2,931.34
• Nasdaq 100 (NDX): +167.85 points (+0.60%) to 28,274.20

月間では、Nasdaq は 3.20% 下落し、Dow と S&P 500 は7月をほぼ横ばいで終えた。

主な経済指標

• University of Michigan Consumer Confidence（確報）、7月: 55.2 vs. 54.0 estimate
• Canada May GDP: +0.3% vs. +0.2% expected
• U.S. Q2 Employment Cost Index: +0.9% vs. +0.8% expected

Source: investingLive