米財務省が拡大した債券買戻し計画は、米国の財政動向に対する懸念への恒久的な対応ではなく一時しのぎの措置だと投資家が結論付けたことから、ドルは金曜日に下落した。当局者がさらなる介入の用意があると示唆したにもかかわらず通貨は弱含み、この動きはむしろ政策アプローチの信頼性をめぐる新たな疑問を提起する結果となった。

スコット・ベッセント米財務長官は米国時間の夜間に、金利の急上昇を抑え込むため来四半期に長期債の買戻し規模を2倍にすると財務省が確認した翌日、米国債の買戻しをさらに拡大する可能性があると述べた。ベッセント長官はまた、自身とホワイトハウス予算局のラッセル・ヴォート局長が、トランプ大統領の主導の下で新たな財政健全化への取り組みを開始すると述べた。投資家の関心が悪化する財政環境と米国の政策信頼性に対する新たな疑念に向かう中、いずれの発表も米国債の売りを止め、ドルを支えるには十分ではなかった。

弱含むドルに対し、ユーロは約3か月ぶりの高値近辺で推移し、ポンドは約6か月ぶりの高値に接近した。ニュージーランドドルは週間で1%超の上昇をたどって6月1日以来の高水準にあり、オーストラリアドルも上昇した。円は顕著な例外で、わずかに下落し、日米間の大きな金利差による圧力を受け続けた。

債券市場も懐疑的な反応を示した。米30年債利回りは約5.2508%まで上昇し、10年債利回りは夜間の上昇を受けて4.7041%近辺で安定した。買戻しの発表がもたらした当初の安心感は薄れつつあった。

アナリストは、ベッセント長官による長期債の買戻しは、高水準の政府債務、拡大する財政赤字、政策の不確実性という状況下で米政府が借入コストの管理に非伝統的な手段を用いる又一例だと指摘した。投資家はこの動きを、米ドル資産に対するセンチメントにとってさらなる逆風であり、通貨からの追加のヘッジや分散を促す可能性のある要因と見ているという。

ゴールドマン・サックスは、政策当局には長期金利に一時的に影響を与える手段があり、先進国市場の歴史はこうした措置が短期的には機能しうることを示していると述べた。しかし同銀行は、現在の問題は技術的なものではなく財政的な性格を強めていると主張し、市場がポジショニングではなく政府の資金調達動向に注目し始めると、金利抑制は次第に効果が弱まると警告した。

40兆ドルを超えた米国の拡大する債務負担は、ドル分散トレードで歴史的に恩恵を受けてきた代替的な価値保蔵資産へ一部の投資家を向かわせている。ビットコインは金曜日に2か月超ぶりの高値を付け、週間で17%の上昇をたどっており、これは2年半ぶりの大幅な週間上昇となる。金も堅調で、週間で3%超の上昇に向かっており、投資家は米国の財政信頼性と政府債務への懸念から比較的隔離されていると見られる資産を求めている。

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