ドイツ銀行は数週間以内にデジタル資産カストディサービスを開始する準備を進めている。同行企業銀行部門共同責任者のジェラルド・ポドブニク氏が、10月16日のロイターとのインタビューでこの日程を明らかにした。ドイツが最初の市場となり、2027年にはアジアの金融センターへの拡大が目標とされている。

当初のサービスは銀行運営の暗号資産取引プラットフォームではない。クライアントのためにウォレットと秘密鍵を管理するものであり、そのカストディ層を、ステーブルコインによる資金移動、トークン化預金、ブロックチェーンベースの証券を含むより広範なロードマップに接続する。デジタル社債も計画された拡大の一つである。

年末目標から近い開始へ

ドイツ銀行がこれまで発表していたカストディ計画は、適用される規制のタイムラインを条件に、今年中の最初のクライアント向け開始を目標としていた。新たなロイターの日程はその目標をより身近なものにしているが、同行の製品ページでは引き続き、サービス提供は規制手続きの完了と技術的準備に依存すると記載されている。

同行は最初のクライアントを明らかにしておらず、公開された開始日も発表していない。次の現実的な試金石は、適格機関がドイツ銀行に資産を預け入れ、ドイツにおける同行の管理統制を通じて送金を開始できるかどうかである。

最初の製品：カストディと送金管理

ドイツ銀行の9月の発表は、デジタル資産を保護し第三者へ送金するサービスについて述べており、同行がクライアントに代わってウォレットと秘密鍵を管理する。

BTCやステーブルコインを保有する機関にとって、カストディは主に運用上の問題である。誰が送金を開始できるか、誰が承認しなければならないか、そして人員やシステムが変更された場合に組織がどう管理を維持するか。本サービスは、これらの業務を社内のウォレット環境から銀行の管理フレームワークへ移すことを目的としている。

同行のカストディ製品ページには、カスタマイズ可能な送金承認、多要素認証、顧客資産の分別、ウォームストレージとコールドストレージ間の移動が記載されている。クライアントは、機関顧客向けの長年の電子プラットフォームであるドイツ銀行のAutobahnと、Corporate Bank Portalを通じてサービスにアクセスすることになる。

直接的な価値は運用面にある。ドイツ銀行は、機関が自前でインフラを構築・運用するのではなく、既に使用している銀行インターフェースの中に秘密鍵管理と送金承認を置く手段を提供している。

開始時に対応予定の資産には、BTC、ETH、USDC、EURC、EURAUが含まれる。USDCとEURCはCircleが発行するステーブルコインで、それぞれ米ドル建てとユーロ建てである。EURAUは、ドイツ銀行の資産運用部門であるDWSが創設パートナーに名を連ねるフランクフルト拠点の合弁企業AllUnityが発行するユーロステーブルコインだ。サービスはカストディ、第三者への送金、ドイツ銀行のウォーム・コールドストレージ環境間の内部送金から始まり、小口向けの暗号資産取引サービスに相当するものではない。

ロードマップはカストディから資金移動へ拡大

ロイターの報道によると、ドイツ銀行はカストディを超えて、主要ステーブルコインへの資金の出し入れをクライアント支援することで拡大する計画だ。ただし同行は、この将来のサービスに関する執行、価格設定、決済の仕組みを公表していないため、現時点で完全に具体的な換算製品と表現することはできない。

カストディとステーブルコインの出金・入金は異なる問題を解決する。クライアントのためにUSDCを保有するとは、トークンを保護し承認された移動を処理することを意味する。従来の銀行残高とステーブルコインの間で資金を移動するには、執行、価格設定、決済のための別個の経路が必要となる。

トークン化預金は、銀行とは独立に発行されるステーブルコインとは異なる種類のデジタルマネーを表す。ステーブルコインのカストディサービスは外部トークンを保護する一方、トークン化預金サービスは商業銀行預金債権のデジタル表現を扱うものである。それぞれに別個の条件、インフラ、運用体制が必要だ。

この違いが順序付けを説明している。ドイツ銀行は、クライアントが既に保有する資産に対する管理統制の提供から始め、その後、クライアントがデジタルインフラ上で資金を移動したり金融商品を発行したりする経路を開発することができる。

ドイツが先行、より広いアクセスは依然条件付き

ドイツは最初に名指しされた市場である。ドイツ銀行の製品ページは、ドイツでの提供と、適用規制に沿った欧州全域での越境サービスを記載している。アジアの金融センターへの拡大計画は別個の2027年の段階であり、どのセンターが最初にサービスを受けるかは報道では明らかにされていない。

この出発点は、数年前から整備されている規制フレームワークの中にある。暗号資産カストディは2020年以降、ドイツの規制当局BaFinが監督するライセンス対象業務となっており、2024年月から完全適用されているEUの暗号資産市場規制(MiCA)は、カストディを含む暗号資産サービスに対する共通の認可制度を提供し、認可を受けた企業が加盟国をまたいでクライアントにサービスを提供できる。ドイツ銀行は自らの認可の状況を開示しておらず、その資料は引き続き、提供を規制手続きの完了と技術的準備に結び付けている。

当初の対象は、ドイツ銀行の企業銀行部門と投資銀行部門の適格顧客であり、企業、資産運用会社、ヘッジファンド、カストディアン、ブローカー、政府系機関などが含まれる。顧客の受け入れは、同行のデューデリジェンス要件とリスク許容度に従う。本サービスは小口顧客を対象としていない。

カストディは運用業務を移すものであり、投資リスクではない

カストディの委託は、クライアントが運用すべきウォレットインフラを減らす。同時に、銀行のシステム、承認手続き、復旧手順が、クライアントの資産アクセスの一部となる。

ドイツ銀行は、ハードウェアで保護された鍵、責任の分離、複数人による承認、ウォームとコールドストレージ環境の分離、バックアップ・復旧体制を挙げている。これらの管理統制は、不正アクセス、鍵の紛失、技術的障害のリスクを低減することを目的としている。

しかし、これらはBTCやETHの価格リスク、詐欺リスク、他の市場参加者の破綻リスクを取り除くものではない。ドイツ銀行はまた、暗号資産は適格な銀行預金に適用される預金保護に匹敵する保護を受けないとも注意喚起している。

開始は依然、規制手続きの完了と技術的準備を条件としている。ポドブニク氏が示した日程通りにドイツ銀行がサービスを開始すれば、最初のドイツのクライアント、彼らが保有を選ぶ資産、そしてその送金活動の範囲が、カストディが同行が描くより広範なステーブルコイン・トークン化金融サービスの基盤となり得るかを示すことになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融、投資または法的助言を構成するものではない。計画されているサービスは、適用される規制手続き、技術的準備および顧客適格性に従うものとする。