DeFiキュレーション付きボールト市場が$7.18Bに到達、貸出TVLは36%減少

分散型金融のキュレーション付きボールト市場は、過去1年間で大幅に拡大しており、貸出プロトコル全体での資本配分に顕著な変化をもたらしている。Sentoraの報告書によると、キュレーション付きボールトを通じて構成されたDeFi資産の総価値は、追跡対象の55のリスクキュレーター全体で$7.18Bに達し、前年の$4.75Bから大幅に増加した。

The curated vault market has grown to $7.18B across 55 tracked risk curators, up from $4.75B a year earlier. Over the same period, total lending TVL declined 36%. Capital is moving toward structures with defined risk rules and named accountability. — Sentora (@SentoraHQ) August 2, 2026

縮小する貸出セクターの中での成長

この拡大は、DeFi貸出のより広範なトレンドとは対照的である。キュレーション付きボールト市場が急増する一方で、同じ期間に貸出のTVL（預かり残高）は36%減少した。Sentoraは、この乖離を、従来のプール型貸出フレームワークよりも構造化されたリスク管理に対する投資家の選好の高まりに起因するとしている。伝統的な金融においては、直接貸出からマネージドファンドや明確な投資制限を持つ構造化プロダクトへの移行という類似の例があるが、このパターンは現在、キュレーション付きボールトを通じてDeFiにも現れている。

キュレーション付きボールトにより、ユーザーは事前定義されたリスクパラメータに基づいて管理されるボールトに資本を預けることができる。リスクキュレーターは、どの貸出市場に資金を提供するかを決定し、配分戦略を策定し、エクスポージャーの上限を設定することで、より明確な説明責任とより組織化されたリスク管理を提供する。このモデルは、貸出市場全体が縮小する中でも支持を得続けており、プロフェッショナルに管理された資金配分に対する需要の高まりを示している。

技術的基盤

報告書はまた、この成長を支える技術的進歩についても強調している。Yearnや類似の利回り生成プロトコルは、事前定義されたボールト戦略を最初に導入したプロトコルの一つであった。2022年にEthereum Improvement Proposalとして正式に採用されたERC-4626トークン化ボールト標準は、利回りを生み出すボールトに共通のインターフェースを提供することで、DeFiアプリケーション間の相互運用性を向上させた。最近では、MetaMorphoやMorpho Blueなどのプロトコルがボールト管理を基盤となる貸出インフラから切り離し、リスクキュレーターが独立して資金の展開を監督できるようにした。Morphoは、元々CompoundやAaveの最適化レイヤーとしてローンチされ、その後スタンドアロンのピアツーピアマッチングプロトコルとしてMorpho Blueを導入した。

市場の集中度

市場が拡大しているにもかかわらず、Sentoraの報告書は、依然として高い集中度を維持していると指摘している。追跡対象の55のキュレーターのうち、TVLが$100Mを超えて管理しているのはわずか10社である。Steakhouse Financeが約$2.03Bの運用資産でトップに立っている。合わせて、上位3社のキュレーターがキュレーション付きボールト市場全体の約76%を支配しており、これは初期段階の市場力学で、先駆者や確立されたキュレーターが不均衡なシェアを獲得するパターンと一致している。

Sentoraは、投資家がリスク管理されたプロフェッショナルな戦略を優先するにつれて、キュレーション付きボールトがDeFiの風景の中核としてますます定着していると結論付けている。