杭州拠点の人工知能ラボDeepSeekは、2025年初頭に本格的な競合として台頭しシリコンバレーに衝撃を与えたが、2026年9月時点で年間換算収益10億ドルのランレートに到達した。この数字は数ヶ月前に報告された5億ドルの倍であり、そのほぼすべてがAPIアクセスという単一の収益源によるものだ。年間換算ランレートとは直近の月次収益を1年分に外挿した数値であり、累積収益ではなくDeepSeekの現在の販売ペースを反映している。

同社は現在、評価額750億ドル(5,000億元)で約75億ドル(500億元)を目標とする第2回外部資金調達ラウンドを最終調整中であり、取引は2026年10月末までに締結される見込みだ。この条件で完了すれば、わずか2回の調達でラボの外部資金総額は約149億ドルに達する。

成長を牽引したのは新規ユーザーではなく値上げ

収益の急増は新規顧客の急増によるものではなかった。代わりに、価格引き上げが原動力となった。DeepSeekはAPI価格を2.3倍から4.5倍に引き上げた。通常であれば、企業クライアントは代替プロバイダーへ乗り換える動きに出るところだ。

しかし、それは起きなかった。梁文鋒CEOは、値上げにもかかわらず顧客需要は引き続き堅調であり、同社は主要AIモデルのプロバイダーとして最も価格競争力のある企業の一つであり続けていると述べた。

ChatGPTや類似製品と競合するDeepSeekのコンシューマーチャットボットは、完全無料のまま提供されている。10億ドルのランレートの1ドル1ドルすべてが、APIを通じて同社のモデルにアクセスする開発者および企業からもたらされている。

粗利益率も見どころの一つだ。DeepSeekは2026年7月までの粗利益率82.9%を報告しており、直接的スト控除後にAPI収益1ドルのうち5分の4以上を手元に残していることを意味する。

ヘッジファンドからAIラボへ──3年の道のり

DeepSeekは2023年7月、かつて量的ヘッジファンドHigh-Flyer(幻方量化)を立ち上げた梁文鋒によって設立された。同ラボは2026年6月に第1回外部資金調達ラウンドを締結し、ポストマネー評価額約520億ドルで約74億ドルを調達した。

報道された条件で完了すれば、現在進行中のラウンドはわずか4ヶ月足らずで評価額が44%上昇することになる。

さらにDeepSeekは、2027年を目標とする上海スターマーケット(科创板)での新規株式公開(IPO)に向けて、中信証券を主幹事に迎えている。一方、同社の計算能力の70%超は現在、新モデルのトレーニングに充てられている。今後数ヶ月には具体的な節目が訪れる。報道された条件での現在のラウンドの締結、2027年のスターマーケット上場に向けた進展、そして同社の計算能力の大半を使って現在トレーニング中の新モデルだ。