ドイツの代表的な株価指数DAX 40が歴史的な節目を迎え、史上初めて26,500を突破し、過去12か月間で約10%のリターンをもたらした上昇トレンドを延伸しました。この節目により、同指数は今年最もパフォーマンスが良い主要欧州株価指数の一つとなっており、2023年の景気後退時に「欧州の病夫」と広く呼ばれていた経済からの著しい回復を反映しています。

最初の上昇は、イラン紛争の潜在的な解決に対する楽観論によって牽引されました。しかし、トランプ大統領がテヘランに対し、最近の攻撃で失われた命の補償を求めたことで、ホルムズ海峡再開を巡るすでに繊細な外交交渉に新たな摩擦が生じ、その楽観的なセンチメントは短命に終わりました。ドイツにとっても、この航路の混乱は特別な重要性を持ちます。同国の巨大な産業基盤は依然として主要なエネルギー輸入国であり、安価なロシア産ガス供給の喪失以降、エネルギーコストの高騰がドイツの競争力を繰り返し押し下げてきました。その後、指数は日中高値からわずかに反落しました。

上昇を支えるファンダメンタルズ

地政学的なヘッドラインの裏では、ドイツ株式市場の経済的な基礎条件は依然として建設的な状態にあります。鉱工業生産と輸出の数字が予想を上回り、ドイツ製造業に対する投資家の信頼を強化しています。幅広い企業の好業績もセンチメントをさらに支えており、とりわけSAPとInfineonの際立ったパフォーマンスが目立ちます。この2社は、ソフトウェアと半導体事業を通じてグローバルなデジタル化とAIインフラ需要の中心に位置しており、世界中のテクノロジーセクターのバリュエーション押し上げるテーマの恩恵を受けています。

留意すべき点として、今年の指数成長の約3分の1は、カレンダー効果と防衛・インフラ支出に向けられた政府の刺激策に起因します。ドイツの防衛支出の拡大は、ロシアのウクライナ侵攻を契機とした複数年にわたる政策転換に続くものです。これによりベルリンは1000億ユーロの特別防衛基金を創設し、NATOのGDP比2%支出目標の達成を約束しました。それでも、民間部門のモメンタムは悪化するというよりは安定化しつつあるように見えます。

DAX 40のテクニカル分析（FXOpenのGDAXIm）

日足チャートでは、DAX 40（FXOpenのGDAXIm）は4月以降上昇トレンドを形成している明確な上昇チャネル内で推移し続けています。同指数は現在、過去最高値付近でチャネルの上限を試しています。

50期間指数移動平均（EMA）は現在の価格から有意な距離を置いて下位で引き続き上向いて推移しており、より広範な上昇トレンドの強さを裏付けています。相対力指数（RSI）は67.83で、まだ買われ過ぎゾーンには達していないものの、強気のモメンタムを示しています。

強気シナリオ： 買い手がモメンタムを維持し、上側チャネルトレンドラインを突破させれば、現在のトレンドの真の加速を示すことになり、26,800を超える未知の領域への道が開かれる可能性があります。50期間EMAと下側チャネル境界は、その後の反落時にサポートとして機能するでしょう。

弱気シナリオ： 上限トレンドラインでの拒否が生じた場合、より広範な強気構造を必然的に損なうことなく、価格は25,450付近の50期間EMA、あるいは下側チャネル境界に向けて後退する可能性があります。チャネル自体、および4月の上昇を支えた23,600〜23,800のサポートゾーンを決定的に下抜けした場合にのみ、中期的な上昇トレンドが真の危機に直面することになります。

DAX 40（FXOpenのGDAXIm）は、約5か月間維持されてきたチャネルの上限を試しており、重要なテクニカルの節目に直面しています。現在のトレンドがさらに延伸するか、それともモメンタムが減衰し始めるかが焦点となります。