これまでのすべての市場サイクルの下落率記録に基づき、オンチェーンアナリストのDarkfostは、今週末に出回っている最も強い弱気予測——米国株式が20%下落した場合にビットコイン（BTC）が1万ドルへ暴落するというシナリオ——には実際の歴史的根拠がないと主張した。この見解は2026年10月18日に示された。

このシナリオは、米国株式の仮定上の20%下落を、ビットコインの極端な下値目標に結び付けている。米国株のこの規模の下落は、慣例上、市場の調整とベア相場を分ける水準とされている。Darkfostの反論はマクロ経済見通しに対する見方ではなく、ビットコイン自身の歴史的な下落率記録に根ざしており、そこには1万ドルへの下落に至る前例はないと彼は主張する。この論争は実質的に二つの物差しを対立させるものだ。一つは株式市場のストレスに基づいてビットコインを評価し、もう一つは予想される安値を資産自体の完了済みサイクルと照らして判断するものである。

これまでに完了したビットコインの各サイクルでは、深刻な高値から安値への下落が起きた。2011年の落率は同年の高値から約94%に達した。2013年末の高値後のベア相場では、2015年の安値を付けるまでに約85%の下落となった。ビットコインが2017年12月に約2万ドルに達した後、価格は約84%下落し、2018年12月には3,200ドル付近の安値を付けた。直近の完全なサイクルでは、ビットコインは2021年11月の約6.9万ドルという史上最高値から約77%下落し、FTX取引所の破綻後の2022年11月に1.55万ドル付近の安値を付けた。これらの数値を総合すると、高値から安値への下落率はサイクルを重ねるごとに緩和していることが分かる。

ビットコインの価格は一時、米国株式指数と連動して動いたこともあり、特に2022年の金融引き締めサイクルでは、ナスダックなどテクノロジー株中心の指数との相関が特に顕著になったが、その関係の強さは市場の時期によって変動している。

これらの下落率記録を踏まえ、Darkfostは1万ドルのシナリオにはビットコインの市場史上根拠がないと結論付けている。目標の根拠となる20%の株式下落は依然として仮定の引き金であり、このシナリオが検証されるためには、まず米国株が慣例上の調整からベア相場への移行水準を超える必要がある。

この記事は最初にCOINOTAGで公開された。