レイヤー1ブロックチェーンプロジェクトのDangoは、事業を段階的に終了すると明らかにした。無期限先物の分散型取引所での取引は水曜日に停止し、より広範なネットワークはAug. 13に停止する予定だ。

チームはXへの投稿で、「no viable path to a lasting commercial success」と判断したことを受けてこの決定に至ったと説明し、運営上の問題と外部からの圧力が重なったと述べた。創業者のLarry Liu氏も別途、資金不足、進展を遅らせた法的問題、スタッフの離脱、そして広範な市場環境がすべて今回の決定に影響したと述べた。

ネットワーク閉鎖に先立ち取引を停止

Dangoの閉鎖プロセスは、同プロジェクトのXでの発表によると、2段階で進む見通しだ。最初の段階では、水曜日にDEXでの無期限先物取引を停止する。次の段階として、Aug. 13にネットワークを全面的に停止する。

この順序は、ユーザーと流動性提供者にとって重要だ。無期限先物の取引所では、未決済ポジションや継続中の市場活動が存在する可能性があるためだ。先に取引を停止することで取引相手に明確な時間枠を示し、その後のネットワーク停止によってプロトコルの長期的な利用可能性が終了することになる。

Dangoは今回の措置を一時停止や再編期間とは説明していない。チームの声明とLiu氏のコメントはいずれも、プロジェクトが事業継続を商業的に維持できない段階に達したことを示している。

資金圧力、法的摩擦、人員流出を要因に挙げる

Dangoが挙げた中心的な理由は、長期的な商業的成功に向けた持続可能な道筋が存在しないことだった。Liu氏は別のX投稿で、プロジェクトの勢いを弱め、運営継続能力を低下させた複数の要因を特定した。

それらには、資金制約、開発を遅らせた法的課題、チームメンバーの離脱、厳しい市場環境が含まれる。これらを総合すると、Dangoは資金的な余力と開発スケジュールの双方で圧力を受けており、初期のつまずきから立て直すことが難しくなっていたことがうかがえる。

メインネット立ち上げは2024年のシードラウンド後

Dangoは、チームのX投稿によると、2024年のシードラウンドで$3.6 millionを調達した後、1月にメインネットを立ち上げた。このラウンドはHack VCとLemniscapが主導したと報じられている。

その後、プロジェクトは4月に無期限先物DEXを開始した。しかし、取引所の運用開始直後にDangoは重大なセキュリティインシデントに見舞われた。ローンチから数日以内に、約$410,000相当のエクスプロイトが発生したと報じられている。Dangoの報告によれば、攻撃者はその後、バグ報奨金の取り決めに基づいて資金を返還した。

無期限先物DEXの運営者にとって、セキュリティインシデントはユーザーの信頼と流動性に影響を及ぼし得る。特に、大手競合がすでに大規模にトレーダーを集めている市場ではなおさらだ。資金の返還やバグ報奨金によって直接的な金銭的損失は抑えられる可能性があるものの、運営上の混乱や評判への影響は、エクスプロイトの技術的解決後も続く場合がある。

DefiLlamaのデータ、Dangoが大手perp取引所を大きく下回ることを示す

Dangoの段階的終了の決定は、比較的少数の大規模取引所が支配する無期限先物DEX市場の中で下された。

DefiLlamaのデータによると、Dangoの預かり資産総額（TVL）は、5月初旬の約$4.5 millionのピークから、閉鎖発表前には約$1.6 millionまで減少した。この減少は、プロトコルが継続的なユーザー需要を維持できない場合、流動性がいかに急速に流出し得るかを示している。

差は未決済建玉でさらに明確だった。報道で引用されたDefiLlamaの無期限先物ランキングによると、Hyperliquidは土曜日時点で$11 billion超の未決済建玉を保有していた。未決済建玉とは、まだ決済されていない無期限先物契約の価値を指す。AsterとVariationalも、未決済建玉が$1 billionを超えると報じられていた。

これに対し、Dangoの未決済建玉は$391,000弱にとどまっていた。閉鎖発表前から、同プロジェクトはセクターの主要な流動性拠点と比べてはるかに小規模で運営されていたことになる。

記事で引用されたCoinGeckoの第2四半期業界レポートも、HyperliquidがJuly 1に未決済建玉ベースでBinanceに次ぐ第2位の無期限先物取引所になったと述べている。この文脈は、中規模の取引所がトレーダーと効率的な約定に必要な市場の厚みの双方を引き付けることの難しさを浮き彫りにしている。

閉鎖は7月の他の終了事例の中で発生

Dangoの閉鎖は、複数の暗号資産関連企業が閉鎖または再編を行った時期に報じられた。記事は、無期限先物の先駆者とされるBitMEXも、7月に閉鎖を発表した別のプラットフォームとして挙げている。

Cointelegraphに共有されたコメントで、再編アドバイザーのRoshan Dharia氏は、BitMEXの撤退を中規模の中央集権型取引所が直面するより広範な構造的圧力と結び付けた。同氏は、大手プラットフォームへの流動性集中と規制対応コストの上昇を指摘した。Dharia氏はまた、上位プラットフォームが世界の現物取引量の大きな割合を支配しており、小規模事業者が規模を拡大したり健全な利益率を維持したりする余地が小さくなっているとも述べた。

Dangoに関連して言及された他の閉鎖事例には、DEXアグリゲーターのOdos Protocolと無期限先物DEXのSatori Financeが含まれる。それぞれのケースには固有の要因があるが、一連の閉鎖は、支配的な既存勢力と競争しながら取引活動と流動性の拡大を目指す暗号資産プラットフォームにとって、より厳しい環境になっていることを示している。

Dangoのユーザーと流動性提供者にとって、次に予定されている重要な節目は、水曜日の無期限先物取引停止とAug. 13のネットワーク停止である。