ブラジルの市場インフラ事業者であるCSD BRは、認可を受けた中央決済機関として、ブラジルの投資銀行BTG Pactualが運用する一部投資ファンドの所有権記録をXRP Ledger上にミラーリング開始したことを明らかにしました。報道によると、これは同国の規制された資本市場におけるブロックチェーン活用の拡大を示すものです。

CSD BRは、より広範な登録台帳全体で約4兆ドル規模の登録資産を管理しており、既存のインフラから基礎資産を移管するのではなく、公開ブロックチェーンを所有権情報の二次コピーとして利用しています。中央決済機関は資本市場において基盤的な役割を担い、どの投資家がどの証券を保有しているかを定める公式登録簿を維持しており、これが登録・保管・決済を支える機能です。本取り組みはRippleと共に開発されたもので、既存のシステムを置き換えることなく、ブロックチェーン技術が記録検証の速度と透明性を向上させられるかを検証することを目的としています。

この取り組みにより、CSD BRはXRP Ledgerを利用して、BTG Pactualの対象ファンド受益権のほぼリアルタイムの二次所有権記録を作成すると同時に、登録・保管・決済に関する公式の法的記録としては既存のデータベースを維持します。

この仕組みは、金融市場インフラにおける慎重なブロックチェーン採用の姿勢を反映しています。CSD BR自身のデータベースが引き続き権威ある記録として機能し、ブロックチェーンは承認された機関が参照できる追加のバージョンを提供します。これにより、参加者は中央決済機関が中核的な登録簿を公開ブロックチェーンへ移行することなく記録を比較でき、重要な市場機能は既存の監督下に置かれます。

トークン化された記録は基礎資産とは分離して管理

対象ファンド受益権は、CSD BRのMulti-Purpose Token規格に基づくトークンとしてXRP Ledger上で表現されています。ークンは所有権記録を反映しますが、登録資産そのものがブロックチェーン上へ移動することを意味するものではありません。

承認された銀行および法人顧客は、ブロックチェーン上の情報をCSD BRの内部データベースとほぼリアルタイムで比較できます。従来の証券処理では、この比較は通常、取引が決済した後に機関が内部帳簿と決済機関の記録を照合し、不一致を解消する段階で行われます。本システムは、取引後に機関が自らの記録を照合する必要性を減らし、業務効率の向上をもたらす可能性があります。

システムを取り巻く保護措置は、CSD BRの既存の規制上の責務を維持するように設計されています。裁判所や規制当局から求められた場合、決済機関は引き続き資産を凍結したり取引を取り消したりできます。また、参加は審査を経たブラジルの銀行および法人顧客に限定されており、一般に広く開放されているわけではありません。これは基盤ネットワークの公開性と、システム自体への参加を分離するものです。

CSD BRに係る約4兆ドルという数字は、そのインフラを通じて登録された資産全体のプールを指すものであり、現時点でXRP Ledger上にミラーリングされているファンド受益権の価値を表すものではありません。

ブロックチェーン実証は新たな資産クラスへ

CSD BRとRippleは、初期のミラーリング段階の検証が完了した後、追加の応用を評価する計画です。次の段階では、不動産およびアグリビジネス関連の売掛債権のネイティブな発行と取引のテストが行われる見込みです。

計画されている第二段階では、既存の所有権記録のミラーリングを超えて、ブロックチェーン上で直接発行される資産のテストが行われ、一部の従来型証券取引に伴う1日以上の期間ではなく、秒単位での決済が可能になる可能性があります。

「認可された中央決済機関が初めて公開ブロックチェーン上で証券の所有権を記録しています — それはXRP Ledger上です。CSD BRはRippleと提携し、BTG Pactualのファンド受益権から始めて、ブラジルの規制された資本市場をオンチェーンへ移行させます。 securing by…」

— Ripple (@Ripple) September 30, 2026

ミラーリングとネイティブ発行の区別は重要です。現在の取り組みでは、CSD BRが法的な所有権記録を維持し、ブロックチェーンを同期された二次参照として利用します。一方、ネイティブ発行では金融資産をブロックチェーンインフラ内で直接作成することになり、発行・取引・決済がより統合されたデジタルプロセスを通じて行われる可能性があります。

報道によると、CSD BRは重要な市場インフラに対する管理を維持しながら新技術を導入する方法として、ミラーリングモデルを選択しました。Rippleは、ブロックチェーンの実証実験から一国の資本市場における本番の記録管理への移行を、機関採用にとって重要な進展と位置付け、この取り組みが認可された決済機関が公開ブロックチェーンをこの形で利用した初の事例である述べました。

本プロジェクトは、金融機関や市場運営者が暗号資産取引を超えたブロックチェーンの応用を検討する動きの中で生まれたものです。規制された市場では、証券管理、決済、資産発行、記録管理へと注目がますます移っています。

CSD BRの確立された法的・決済インフラと公開ブロックチェーンによる二次記録を組み合わせることで、本プロジェクトは、既存の市場システムの即時置き換えを必要とせずに、分散型台帳技術が検証と決済を改善できるかを検証しています。

初期の実装が検証されれば、不動産およびアグリビジネス関連売掛債権の計画的なテストは、ブラジルの資本市場におけるブロックチェーンベースの発行について、より幅広い評価をもたらす可能性があります。その結果は、既存の法的・規制上・運用上の管理を維持しながら、公開ブロックチェーンインフラを規制された金融システムに組み込む方法を判断する上でも役立つ可能性があります。