CryptoQuantが報告：BTC、ETH、XRPのクジラの蓄積が熊市の終焉接近を示唆

分析企業CryptoQuantによると、Bitcoin、Ether、XRPの大型保有者は最近の市場下落局面においても蓄積を継続した。

同社はBuing the Bear: A Signal of the Bear Market's Final Stage（熊を買う：熊市の最終段階のシグナル）と題した週次レポートにおいて、最大規模の暗号資産ウォレットの蓄積パターンを分析し、大型保有者による安定した買い付けが熊市の最終段階で典型的に観察される行動と一致すると結論づけた。大型保有者と小規模保有者の乖離は過去の暗号資産サイクルにおいて繰り返し見られた特徴であり、クジラによる集中的な蓄積は歴史的に幅広い市場回復に先行してきた。ただし、そのタイミングはサイクル間で大きく異なっていた。

BTC、ETH、XRPにおけるクジラの蓄積

Bitcoinネットワークでは、取引所とマイナーを除外した大型保有者に関連付けられたウォレットが、今年の合計残高を約306万BTCまで拡大させた。買い付けのペースはBitcoinが6月に$60,000を下回った後に加速したが、総保有量は2025年サイクルのピークには及ばない水準にある。

Ethereumではさらに顕著な蓄積傾向が確認された。10,000〜100,000 $ETHを保有するウォレットは1,960万 $ETHの新記録を樹立した。100,000 $ETH超を保有するアドレスは2025年半ばから約180万 $ETHを取得し、保有量を約70%増加させた。

この傾向は小規模なEthereum保有者の行動とは対照的であった。CryptoQuantは、最大規模層以外のウォレットが1月以降、合計残高を約270万 $ETH削減したことを観察し、大型保有者と個人投資家の間の乖離の拡大を浮き彫りにした。こうした乖離は、洗練された参加者の確信度をより広範な市場と比較して測る指標として、オンチェーン・アナリストによって注視されている。

$XRPでも同様のパターンが確認され、大型保有者は市場全体の不安や清算イベントにもかかわらずポジションを追加し続けた。

実現価格が示す熊市の終盤局面

蓄積活動は、3つの資産すべてが主要な実現価格水準の付近で取引されている時期と重なっている。実現価格は市場サイクルを評価するために広く用いられる指標であり、すべての保有者の平均取得原価を推定するもので、熊市と牛市を区別する参考基準として歴史的に機能してきた。

Bitcoinは約$65,000付近で取引されており、実現価格は約$52,900であった。Etherは約$1,920付近で取引され、実現価格は約$2,450と比較された。$XRPは約$1.04で取引され、実現価格は約$0.75付近であった。CryptoQuantはこれらの水準を熊市の終盤の状況と一致すると評価した。

同社によると、持続的なクジラの蓄積と実現価格付近での市場価格の推移が組み合わさっていることは、熊市の終焉と合致する。ただし、CryptoQuantは確固たる市場の底が確立される前にさらなる下落が生じる可能性があると警告した。クジラの蓄積が現在のペースで継続するか、あるいは個人投資家が再び参入し始めるかは、サイクルの軌跡を監視するアナリストにとって重要なシグナルとなる。