暗号資産ネイティブ企業と伝統的金融の境界線は、ますます見分けにくくなっている。わずか1週間のうちに、Binanceはステーブルコイン発行体のCircleに1億ドルを拠出し、カナダの6大銀行はトークン化預金の共同検討を開始し、ニューヨーク証券取引所(NYSE)はBlockchain.comとの提携を通じて米国株式と上場投資信託(ETF)のオンチェーン化に動いた。

暗号資産企業は決済や伝統的資産市場でより大きな役割を求めており、一方で銀行と取引所は、金融システムにおける中心的な地位を手放すことなく、それらの市場をブロックチェーン基盤へと移行させている。今週の動向を総合すると、ステーブルコインとトークン化資産が両陣営を重なり合う領域へ押し込み、資金と資産の動きをどう形作るかをめぐって両者が競合している実態が浮かび上がる。

Binance、1億ドルの投資でCircleとの関係を深化

Binanceは、USDC発行体Circleへの1億ドル投資と、取引所全体でのUSDC採用拡大に向けた5年間の商業契約を通じて、同社との関係を強化した。米ドルにペッグされたステーブルコインであるUSDCは、株式出資と商業取引の両方の中心に位置づけられている。

米国証券取引委員会(SEC)への火曜日の届け出によると、Circleは9月17日に完了した私募——公開市場ではなく特定の投資家に直接株式を販売する方式——において、Binanceに対しA種普通株式1,237,011株を1株あたり80.84ドルで発行した。取得価格は取引成立前のCircleの時価を下回っており、発表後、CRCL株は上昇した。

この株式取得は、USDCを中心とするより広範な商業取引と併せて行われた。契約に基づき、Circleは取引所のModular Smart Contract Walletインフラを通じて保持されるUSDCの量に応じた月次インセンティブ手数料をBinanceに支払う。これは、Circleの支払いを取引所を通じたUSDC保有量に紐づける仕組みである。

Binanceは最長2年間、Circle株式の売却、譲渡、担保提供その他の処分が制限されるが、一定の契約終了条項によりロックアップは早期に終了する場合がある。制限期間中も、取引所は当該株式の議決権を保持する。

カナダの6大銀行、トークン化預金をテスト

カナダの6大銀行は、トークン化カナダドル預金の共同検討を進めている。これは、銀行預金のデジタル表現を金融機関間で移動させることを可能にする、提案段階の決済基盤である。この取り組みには、BMO(モントリオール銀行)、CIBC、カナダ国民銀行、カナダロイヤル銀行、スコシアバンク、TD銀行グループが参加している。

第1段階は参加銀行間の送金に焦点を当て、その後の段階でシステムが他のデジタル資産ネットワークに接続される可能性がある。

このプロジェクトは、カナダ金融監督庁(OSFI)が9月10日付で、トークン化預金は「伝統的預金と法的に区別されない」と明確化したことを受けてのものであり、ブロックチェーンやその他の技術の使用はその基礎的な法的取り扱いを変更しないことを意味する。

法定通貨担保型のステーブルコインとは異なり、トークン化預金は発行銀行の負債であり続ける。参加銀行は、このモデルがより速くプログラマブルな決済を可能にする可能性があるとし、将来的には他の預金取扱機関も参加する可能性があるとしている。

カナダがステーブルコのルールを策定する中、この区別は特に重要である。同国の枠組みは非金融機関の発行体に適用され、規制対象の銀行や信用組合はその対象外となる。

暗号資産市場の縮小の中でステーブルコイン決済は拡大

6月までの1年間で、国境を越えるステーブルコインのフローは約78%急増し2,203億ドルに達した。これは、暗号資産市場全体がその価値の3分の1以上を失う中でのことである。Chainalysisによると、国境を越えるステーブルコインのフローは77.5%増加した一方で、暗号資産市場の総時価総額は37%下落し2.1兆ドルとなった。

同アナリティクス企業は、26.4億ドルを運ぶ4,708の新しい国境越えのコリドーを特定したが、最大のコリドーが依然として総価値の96.1%を占めている。Chainalysisは、成長の多くが平均約3,000ドルの送金によるものであり、これは投機的活動よりも貿易、送金、貯蓄に合致するパターンであると指摘した。

TetherのエコノミストPhilip Gradwellは、この活動についてビジネス利用に典型的な「安定したリズム」を持つと述べ、StraitsXのCEO Tianwei Liuは、アジア域外でのドルアクセス、インフレ対策、資本規制を回避する手段への需要を指摘した。

この採用の急増は、規制の明確化の進展と重なっている。米国は2025年7月にGENIUS法を成立させ、決済型ステーブルコイン発行体向けの連邦枠組みを確立した。また、欧州連合のMiCA枠組みと香港のライセンス制度により、ステーブルコインはより正式な監督下に置かれるようになった。

NYSEとBlockchain.com、トークン化米国株式を計画

Blockchain.comとニューヨーク証券取引所は、計画中のオルタナティブ・トレーディング・システム(ATS)を通じて、トークン化された米国株式とETFを暗号資産ユーザーに提供するために提携した。両社は新しいデジタルATSを対象とする覚書に署名したが、これは引き続き規制承認の対象である。ATSは、伝統的な取引所の外で売り手と買い手をマッチングさせるSEC規制下の取引拠点である。

この合意には、Blockchain.comと、NYSE親会社のIntercontinental Exchangeのデータ門であるICE Data Servicesとの間の市場データパートナーシップも含まれている。

TD SecuritiesのReid Nochは、この提携について、トークン化市場が24時間取引や週末取引への道を開く中での、リテール取引の獲得を狙った動きであると述べた。TalosのTanay Vedは、暗号資産取引拠点がますますマルチアセットプラットフォームへと進化していると指摘した。

需要も拡大している。RWA.xyzによると、トークン化株式の価値は31.4億ドルに達し、保有者数は72%増の387万人に増加した。

この提携は、SECが特定のトークン化証券取引拠点向けに5年間のイノベーション・エグゼンプション(イノベーション免除)を導入したことに続くものである。その枠組みの下では、対象となるトークン化株式は、伝統的な株式と同一の経済的・ガバナンス上の権利を有する実際の株式を表すものでなければならない。

ステーブルコイン・トレasuryからトークン化株式まで、最新の一連の発表は、暗号資産のツールと伝統的金融の機関が同じ金融インフラの上で収束しつつある市場を浮き彫りにしている。

出典:Cointelegraph