TLDR

ビットコインは8月、ETF資金流入とショートスクイーズを背景に6万4,000ドルから8万ドル超えへと急騰した。

Bullishは第2四半期の決算好受入れと新たなトークン化株式取引プラットフォームを発表し、46%急騰した。

Cipher Miningは大幅な売上高の下振れとニューヨーク州の新たなデータセンター禁令を受けて33%下落した。

各暗号資産関連株の月間リターンを最終的に左右したのは、ビットコインの上昇ではなく決算内容であった。

暗号資産関連株は今月、ビットコインが5月以来となる最強の上昇を見せたにもかかわらず、大きく分化した。ビットコインは7月末の約6万4,000ドルから、8月25〜26日にかけて一時8万ドルを超えた。

ショートスクイーズ、安定したETF資金流入、財務省の買い入れ観測が全体的な上昇を後押しした。このパターンは過去のサイクルで見られた教訓と一致する。すなわち、暗号資産関連株は上昇局面ではビットコインに連動しやすいが、決算が出揃った後は各社のファンダメンタルズが差を決める。それでも、この共通の追い風は個別の暗号資産関連株ごとに大きく異なる結果をもたらし、決算こそが実際の差を決定した。

方向性を決めたのはビットコインではなく企業の決算

ビットコインの反発は、今月ほぼすべての暗号資産関連株をある程度押し上げた。しかし、各銘柄の上昇幅は、8月上旬に各社が発表した内容にほぼ完全に依存していた。月前半に発表された第2四半期決算が、リターンの本当の推進要因となった。

Bullishは46%上昇し、この期間に追跡された暗号資産関連株の中で最も高いパフォーマンスを記録した。売上高は前年比62%増となり、EBITDAは市場予想を大きく上回った。自社取引所での新たなトークン化株式取引プラットフォームが2つ目の成長ストーリーを加え、従来資産のトークン化が機関投資家の関心を集め続める中での登場となった。

Why crypto stocks diverged this month

Bitcoin staged its first real rally since May, moving from roughly $64,000 in late July to briefly above $80,000 by August 25–26, driven by a record short squeeze, ETF inflows, hints of Treasury bond buybacks lowering yields, and momentum… pic.twitter.com/OXxz49pxAD

— 10x Research (@10xResearch) August 29, 2026 (https://x.com/10xResearch/status/2093818724881195113?ref_src=twsrc%5Etfw)

Metaplanet、Circle、BitGoは今月それぞれ約36%上昇した。Metaplanetは売上高が134%増となり、自社株へのBlackRockの新たな保有を開示した。また、新たなビットコイン財務ビークル「Superplanet」に2,100 BTCを拠出し、MicroStrategyがこのモデルを広めて以来、上場企業に広まった企業によるビットコイン財務戦略をさらに推し進めた。

Circleは、Coinbaseも支えた安定 coin・インフラ全体への買いに乗った。この市場では、ドルペグトークンが取引と決済の中核インフラとなっている。BitGoの上昇は、数ヶ月にわたる集団訴訟圧力と大幅な目標株価引き下げの後のテクニカルな反発を反映した。前年比79.6%の売上高上振れが、売られ過ぎ水準からの積極的なショートカバーを誘発した。

弱い決算はビットコインの広範な勢いを上回った

失望的な決算を出した暗号資産関連株は、ビットコインが8月末まで上昇を続けたにもかかわらず下落した。投資家は、セクター全体のマクロ環境よりも個別企業の下振れを重視した。このパターンが、今月差が縮まるどころか拡大した理由を説明している。

Cipher Miningは33%下落し、これらの銘柄の中で最大の下落率となった。売上高は前年比43%減の2,480万ドルとなり、3,200万ドルの予想を大きく下回った。ニューヨーク州のハイパースケールデータセンターに対する新たな禁令が、AIへの転換にさらなる規制圧力を加えた。これは、AIコンピューティングへ転換するマイナーが資本コストに加えて州レベルの政策リスクにも直面することを示すものでもある。

Hut 8は、未実現資産損失に関連する1億7,700万ドルの純損失を報告し、27%下落した。売上高は実際には81%増だったが、投資家はAIデータセンターの執行リスクに注目した。対照的に、BitmineはEthereum財備蓄の構築とステーキング収益のストーリーだけで32%上昇し、Metaplanetがビットコイン側で進める企業財務トレンドをEthereum側で映し出す形となった。

Core Scientificは、今年初めにCoreWeaveとの合併が崩壊した後、24%下落した。11.6億ドルの四半期損失が、同時に発表された新たなAMDとのデータセンター提携を覆い隠した。CleanSparkは8月6日の決算の下振れと資金調達懸念を受けて約20%下落した。

この資金調達懸念は、66億ドル規模のジョージア州のAIデータセンターリースに集中していた。セクター全体を見ると、今月の暗号資産関連株の分化はビットコインの上昇へのエクスポージャーではなく、実行力に基づくものだった。今後は第3四半期決算がさらに発表され、州レベルのデータセンター政策も変化していく中で、企業固有の触媒が引き続き差を決めると見られる。

この記事「Why Crypto Stocks Diverged This Month Despite Bitcoin's Rally Above $80,000」はBlockonomiに最初に掲載された。