暗号資産のスポット取引は9月、2カ月連続で回復し、中央型取引所(CEX)での取引活動は個人投資家と大口投資家(クジラ)の注文が市場に戻ったことで9,730億ドルに拡大した。スポット取引高は、レバレッジを使用するデリバティブ取引とは異なるデジタル資産の直接購入を追跡するものであり、暗号資産への直接の需要を測る共通の指標となっている。

この反発は8月の増加に続くもので、8月はスポット取引高が回復した最初の月であり、BTCとETHの早期回復と時期が重なっていた。なお、Cryptorankのデータに基づく。この成長は中央型の取引所に当てはまるものであり、Cryptopolitanは別に、RWAスポット市場における分散型取引所(DEX)の取引活発化についても報じている。

Binanceは9月のスポット取引高で最大のシェアを維持し、6,950億ドルを処理した。同取引所の市場シェアは第2四半期(Q2)の25.4%から27.9%へ拡大し、上位10の中央型取引所のその他大手はシェアにほとんど変動がなかった。これにより、四半期の取引活動が最大手の一取引所にさらに集中する結果となった。

スポット取引の回復は、新規の暗号資産上場の増加とも時期が重なった。Q3の新規上場は前四半期比47%増となり、期間中の新規上場は517銘柄に達した。MEXCとOKXでの動きは、トレーダーが新規トークンへの需要を依然として持っていることを示しており、トークン化された資産も新規上場を後押しした。

四半期ベースでは依然として弱含み

月次の反発は、Q3全体のトレンドとは対照的である。Q3のスポット取引はQ2と比べて14%減少し、過去4四半期にわたり取引高は減少しており、時折の月次回復によって中断されただけである。9月の結果はトレンド転換の潜在的な早期シグナルと見られているが、2カ月分の増加では四半期全体の減少を埋め合わせるには至っていない。

年間累計では、スポット取引活動は2025年の水準を下回ったままである。その理由として挙げられるのは、無期限先物(パーペチュアル先物)取引への明確なシフト、および一部のスポット取引活動の中央型市場からDEXへの移行である。10月6日時点で、スポット取引の約24.6%が分散型市場で行われており、一部の暗号資産ユーザーが中央型取引所から離れていても、スポット取引への需要は持続していることを示している。

中央型取引所は先物取引に注力

中央型取引所は、無期限先物取引の回復の多くを取り込んだ。無期限先物は満期のないレバレッジ付き契約で、このセクターで最も取引量の多い金融商品となっている。9月の無期限先物取引高は合計4兆5,600億ドルで、8月から3%増加し、スポット取引高を大きく上回った。同月のスポット取引合計9,730億ドルの約5倍であり、3カ月連続の拡大となった。成長はGateとMEXCが牽引し、Binanceは先物取引高を4%増加させ、市場の約36%を維持した。

中央型市場へのシフトにより、無期限先物DEXから取引高が流出し、取引高は1兆7,100億ドルに減少、Q2から7%ダウンした。四半期全体では、無期限先物DEX市場はさらに純減となり、約23%の取引高を失った。それでも、スポット市場や中央型先物市場と比較すると、無期限先物DEXはQ3で最も小幅な減速にとどまった。Hyperliquidの堅さは、暗号資産センチメントが弱い時期でもトレーダーが取引を継続する姿勢を見せたことを示した。

無期限先物取引高の原動力の一つは、拡大するRWA(実世界資産)取引であり、株式、原油、貴金属の非常に活発な契約が含まれる。このトークン化のテーマは、四半期の新規上場にも見られた。

Hyperliquidはこのセグメントで優位性を維持し、四半期のトラフィックの6,210億ドルを処理し、約36%の市場シェアを占めた。Binance傘下のAsterは無期限先物取引の約9%を保持し、Lighterが8%で3位となった。他の小規模な取引所は、Hyperliquidの首位を脅かすことができていない。

月次ベースでは、無期限先物取引高は前月比13%増となり、Hyperliquidの成長とAsterやLighterといった挑戦者に牽引された3カ月連続の増加であり、再び暗号資産市場の回復シグナルとして機能している。次の注目点は、10月が両方のトレンド、すなわち3カ月連続のスポット取引の成長と先物の継続的な拡大を持続できるかどうかである。