ARK Investの調査によると、少数の暗号資産プロトコルが業界収益のますます大きな割合を獲得しており、資本とユーザーが一部の支配的なプラットフォームに集約されつつあることが示されている。

HyperliquidとPump.funだけで暗号資産のアプリケーション層収益の67%を占め、さらにEthenaを加えると3つのプロトコルの合計シェアは約80%に達する、とARK Investのデジタル資産リサーチ責任者Lorenzo Valente氏は述べた。

Xへの投稿でValente氏は、投資家がより選別的になり、強いプロダクト・マーケット・フィットを持たないプロジェクトが生き残りに苦しむなか、暗号資産業界は同氏が「過去最大の統合局面」に入っていると述べた。

「暗号資産は、その歴史の中で最大の統合局面を迎えていると私は考えています。過去の弱気相場よりもはるかに深刻です。市場構造は変化しました。資本はより選別的になり、真のPMFを持たないチームや取引所は姿を消しています。収益の集中… pic.twitter.com/oY6pGSPV32 — Lorenzo Valente (@LorenzoARK) July 28, 2026」

「暗号資産は、その歴史の中で最大の統合局面を迎えていると私は考えています。過去の弱気相場よりもはるかに深刻です。市場構造は変化しました。資本はより選別的になり、真のPMFを持たないチームや取引所は姿を消しています。収益の集中… pic.twitter.com/oY6pGSPV32」

この傾向は、StorjのChapter 11破産申請や、BitMEX、BitMartなどの企業における業務停止といった最近の動きに見られるように、複数の暗号資産企業が強まる圧力に直面する中で起きている。

なぜ暗号資産アプリ収益はより集中しているのか？

Valente氏の分析は、集中の傾向がアプリケーションにとどまらず、ミドルウェアやLayer 1ブロックチェーンを含むインフラ全体にも及んでいることを示している。

「収益の集中は現在、アプリ、ミドルウェア、Layer 1ブロックチェーンを含むほぼすべての層で過去最高水準にあります」と同氏は述べた。

この集中は、暗号資産のアプリケーション層全体の収益が弱含んでいる中で起きている。ARKのQ1レポートは、同セクターの四半期収益を約4億8500万ドルと推計し、前期比23%減だった。

Valente氏は、アプリケーション層の収益減少は、資本が業界全体に広がるのではなく、より少数のプラットフォームに集中していることを示唆すると述べた。

「資本はより選別的になっています」と同氏は述べ、「真のPMFを持たないチームや取引所は姿を消しています」と語った。

より広範な暗号資産業界の統合を想定

Valente氏は、業界の現在進行中の淘汰が今後数カ月で加速するとみており、さらなるM&A、追加の破産、プロジェクトの終了、そして経験豊富な人材をめぐる競争が、業界を再編すると予想している。

ARK Investはこの再編を暗号資産エコシステムの長期的な健全性にとって前向きな動きとみなし、「この分野にとって非常に強気だ」と表現している。

統合を支持する人々は、弱いプロジェクトを排除し、より強いプラットフォームが資源と市場シェアを獲得できるようになると主張する。一方で批判派は、集中度の高まりを競争低下の兆候とみなす可能性がある。

重要な理由

この変化は、次の市場サイクルに向けて暗号資産市場の構造を変える可能性があり、投資家がより選別的になるにつれて、小規模プロジェクトは統合、閉鎖、または買収先の確保を迫られることになる。

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