BloombergがDune Analyticsのユーザーによる集計データを引用して報じたところによると、KalshiとPolymarketの暗号資産予測市場の週間名目出来高は先週、合計27億ドルに達し、このカテゴリーの記録を更新しました。短期のビットコインおよびその他の暗号資産価格契約が取引の大部分を牽引しており、この記録はデジタル資産の価格に連動するイベント型契約への参加拡大を浮き彫りにしています。

両プラットフォームにおいて暗号資産はスポーツに次ぐ第2位のカテゴリーであり、Bloombergの報道によれば、スポーツが最大の取引源であり続ける一方で、暗号資産は他のすべてのイベント種別を上回りました。報告では出来高が資産・取引場所・個別契約別に内訳されていないため、この合計額は特定プラットフォームの暗号資産事業の規模ではなく、カテゴリー全体のシグナルとして読み解くべきです。

ビットコイン価格への賭けがKalshiとPolymarketの週間暗号資産出来高を記録の27億ドルへ押し上げ — BloombergがDune Analyticsのユーザーによる集計データを引用して報じたところによると、KalshiとPolymarketの暗号資産関連契約の週間名目出来高は先週、記録的な27億ドルに達した、… pic.twitter.com/pAS4rbuQAR — u Blockchain (@WuBlockchain) 2026年10月24日

27億ドルという数字が示すもの

名目出来高は取引された契約の額面金額を数えたものであり、ユーザーの入金額でもプラットフォームの収益でもありません。契約は決済前に持ち手が変わることがあり、新しいイベントを生むことなく出来高が積み上がります。その結果、入金額、固有の参加者数、一部ユーザーへの取引集中度が不明な場合でも、予測市場は高い取引活動を報告できる可能性があります。

この数字は、実際にリスクに晒されている資金量ではなく総取引活動を測定するものであり、トレーダーがビットコイン価格の上昇と下落のどちらを予想しているかを示すものではありません。表面的な合計額だけでは、取引が特定の取引所やトークンに集中していたかどうかも分からず、1週間の出来高だけではそのペースが続くかどうかは判断できません。週間合計は2つのプラットフォーム上のイベント契約を対象としており、暗号資産取引所のスポット売買は含まれないため、スポット取引とは別に活動を測定するものです。また、この指標はイベント契約のみを数えるため、スポット取引の出来高とは連動しません。

短期ビットコイン契約が活動を牽引

報告は短期の価格変動が主な魅力であるとしています。予測契約は一定期間の結果にポジションを結び付けるため、ビットコインやその他のトークン価格の変動に伴って取引が活発化します。各契約は定められた期間内で決済されるため、価格水準が節目に近づくと取引が急速に積み上がる可能性があります。ビットコインの絶え間ない価格変動は短期の契約に頻繁な決済結果をもたらし、その他のトークンが取引可能な市場の幅を広げています。この構造が、わずか1週間で記録が更新された理由を説明する一助となっています。短期市場は価格の動きに合わせて絶えず更新されるため、単発のイベントを待つ契約に比べ、1週間で取引可能な結果がはるかに多く生まれるのです。

スポット出来高の減速に伴い、取引所は予測市場へ拡大

スポット取引の活動が弱まる中、暗号資産取引所は予市場への参入を進めています。Financial Timesは、スポット取引出来高が減少する中で暗号資産企業が予測製品を追加していると報じています。自社で市場を構築する企業もあれば、既存の運営業者と提携する企業もあります。イベント契約は使い慣れた取引アプリ内で追加の製品を提供し、プラットフォームがスポット取引以外の活動を開拓し、顧客の関心を争う一助となっています。

Coinbaseはこうした製品を提供する取引所の一つであり、その仕組みは提携ルートを取っています。Coinbaseのヘルプセンターによると、同社の暗号資産予測市場はKalshiが運営しており、この体制により取引所は市場運営者を自ら構築することなくイベント契約へアクセスできます。Coinbaseの市場は暗号資産価格などの結果を対象とし、地域ごとの提供状況と適格性の条件に従います。Coinbaseによると、BTCおよびETHの価格契約は60秒のCF Benchmarks平均を使用して決済され、結果の判定は各契約の規定に従いKalshiが行います。この提携は、専門の運営業者がより幅広い金融プラットフォーム内で予測製品を支え、顧客を独立した市場ではなく取引所自身のアプリ内に留める仕組みを示しています。

スポーツ契約をめぐる州の紛争が拡大を左右する可能性

スポーツ関連契約は米国の複数の州で法的な挑戦に直面しています。規制当局は試合に連動するイベント契約は州の賭博法に該当すると主張する一方、プラットフォーム側は連邦レベルのデリバティブ監督を根拠に挙げています。

ミシガン州の賭博規制当局は、Coinbaseが州内で新しいスポーツ契約の提供を停止し、10月10日までに既存のポジションを解消することに合意したと述べました。この制限はスポーツ契約のみに適用され、すべてのイベント市場を対象とするものではなく、この合意によってより広範な法的紛争が解決したわけではありません。報じられているように、数十の州がスポーツ関連契約をめぐり法的措置を取っています。

これらの紛争は、暗号資産取引所が予測市場事業をどこまで拡大できるかに影響を与える可能性があります。州ごとの制限は全米規模の展開を複雑にし、製品の境界が不明確なことはコンプライアンスコストを押し上げます。Coinbaseのミシガン州での合意は、製品全体が成長していても、特定カテゴリーへのアクセスが制限され得ることを示しています。取引所は市場の追加や新たな管轄区域への展開の前に、期待される需要と法的リスクを比較検討する必要があり、裁判の判決によって利用可能な製品が変わる可能性があります。今後注目すべき2つの動向があります今後の週間合計が記録的な取引ペースが続くかどうかを示すこと、そして州の紛争の結果がどのイベント契約が利用可能であり続けるかを左右することです。