暗号資産担保ローンは、保有者がデジタル資産を担保として現金にアクセスできるようにするものであり、売却せずに済むため、一般的に資本利得の課税事由を回避できます。暗号通貨市場の成熟に伴い、投資を手放さずに流動性を求める保有者にサービスを提供する、セントラライズドおよびデセントラライズドの貸付プラットフォームのエコシステムが成長しています。ただし、このセクターの実績は一様ではなく、取引相手リスクに対する借り手の期待を再形成する注目すべき破綻も発生しています。

Figureによれば、暗号資産担保ローン商品を評価する借り手は、最大ローン対価値（LTV）比率、固定金利と変動金利の比較、規制ライセンス、清算条件の4つの主要な要素を比較すべきです。同社は、ライセンスと清算保護が表面金利よりも重要であると強調し、この商品はマージンコールのリスクに耐えられる保有者にのみ適しているとしています。

暗号資産担保ローンの仕組み

長期的な暗号資産保有者で短期的な流動性を必要としている場合、資産を売却すると課税事由が発生し、将来の値上がり益を放棄することになります。暗号資産担保ローンは代替案を提供します。借り手は暗号通貨を担保として差し出し、現金を受け取りながら保有資産の所有権を維持します。この仕組みは、伝統的な金融における有価証券担保ローンと同様であり、投資家が株式ポートフォリオを清算するのではなく、それを担保に借入を行うというものです。これは富裕層の投資家が効率的に流動性にアクセスするために長年利用してきた戦略です。

借り手はBitcoin、Ethereum、Solanaなどの資産を担保として差し出し、貸手が現金を提供します。Figureの場合、借り手は担保価値の最大75%にアクセスできます。借入は売却として分類されないため、一般的に資本利得の課税事由は発生しません。Figureは、個人の状況について税務専門家に相談することを推奨しています。

比較すべき4つの要素

Figureは、確立された貸付プラットフォームとよりリスクの高い代替案を区別する4つの基準を挙げています。

固定金利と変動金利。 一部の貸手は市場状況に応じて変動する低い優遇金利を提示します。Figureの暗号資産担保ローンはローン期間全体を通じて固定金利を採用しており、市場の動きに関わらず月々の支払額が一定です。過去の市場下落時に変動金利商品を経験した借り手は、予期せぬ支払額の増加に直面したことがあり、金利構造は重要な比較ポイントとなっています。

規制とライセンス。 2022年のCeFi貸手の破綻—最も注目すべきはCelsius Network、BlockFi、Voyoyager Digitalであり、これらは顧客の引き出しを凍結した後、相次いで破産申請を行いました—は、「暗号通貨貸手」と「ライセンスを取得した貸手」の違いを浮き彫りにしました。これらの破綻は長期にわたる破産手続きと多大な顧客損失をもたらし、プラットフォームがどのように、どこで規制されているかを理解することの重要性を強調しています。Figure Lending LLCはライセンスを取得した貸手（NMLS #1717824）として事業を行っており、同社はこれを、顧客資産を保管する無規制のオフショアプラットフォームとは本質的に異なるリスクプロファイルであると説明しています。

信用スコア不要の迅速性。 Figureは同じ日にローン資金を提供し、信用スコアを要求しません。承認は借り手のFICOスコアではなく担保の価値に基づいて行われます。この担保ベースの承認モデルにより、従来の信用商品の対象とならない可能性がある借り手も暗号資産担保ローンを利用できます。

下落時の保護。 暗号通貨のボラティリティを考慮すると、急激な価格下落は清算をトリガーする可能性があります。2022年の市場下落時、Bitcoinは過去最高値から約65%下落し、担保価値がいかに急速に変動しうるか、そして清算条件がなぜ重要なのかを浮き彫りにしました。Figureはオプションの清算保護機能（一部の州で利用可能）を提供し、ローン期間中の価格ベースの清算を延期することで、一時的な市場下落時の強制売却を防ぐことを目指しています。

Figureは、金利も重要であるものの、ボラティリティが発生した際に借り手を実際に保護するのは貸手のライセンスと清算条件であると助言しています。同社は最大LTV、金利タイプ、規制状況、および不利な市場条件における担保の取り扱いの4つの要素すべてを比較することを推奨しています。

商品の詳細と条件

暗号資産担保ローンはすべての投資家に適しているわけではありません。Figureは、マージンコールの可能性が大きな懸念を引き起こす場合、この商品は適していない可能性があるとしています。ただし、投資を手放さずに流動性を求める長期的な保有者にとって、固定金利で完全にライセンスを取得したローンは効率的な手段となり得ます。

主な条件：

• 最高APR：12.62%（利息および1%のオリジネーション手数料などの適用手数料を含む）
• 提供金利：50% LTVで8.91%（APR 9.999%）、または75% LTVまで11.50%（APR 12.62%）
• 返済期間：12ヶ月、利息のみ
• 最大初期LTV比率：75%

代表例： 50% LTVで$10,000の暗号資産担保ローンを12ヶ月の期間で受け取る借り手の場合、金利8.91%、1%のオリジネーション手数料$100で、APRは9.999%となります。借り手は$10,000を受け取り、月額$74.25の12回の月次払いを行います。より高いLTV比率の資産を担保とする申請には、より高い金利が適用されます。

清算保護の詳細

ローンが延滞した場合、清算は依然として発生します。清算保護は価格下落に関連するマージンコールおよび清算にのみ適用され、支払いの怠り、デフォルト、ローン条件の違反には適用されません。この機能はCA、NY、FL、PA、AL、AK、GA、HI、MA、UTで利用可能です。

暗号資産の借入は一般的に非課税ですが、清算はIRSの課税対象となる売却をトリガーします。Figureは税務ガイダンスについてCPAに相談することを推奨しています。

提供地域と規制情報

暗号資産ローンはFigure Lending LLCによって米国の借り手に提供されています。この商品はDC、ID、IL、KY、MD、MS、SD、TX、VT、VAの米国居住者には利用できません。

暗号資産ローンはFigure Markets Credit LLCを通じてニューヨーク州の居住者および国際的な顧客に提供されていますが、以下の地域は除外されます：クリミア（ウクライナ）、ドネツク（ウクライナ）、ルハンシク（ウクライナ）、アフガニスタン、アルバニア、ベラルーシ、中央アフリカ共和国、コンゴ民主共和国、キューバ、エチオピア、ハイチ、イラン、イラク、レバノン、リビア、マリ、ミャンマー、ニカラグア、ナイジェリア、北朝鮮、パキスタン、パレスチナ、ロシア、ソマリア、南スーダン、スーダン、シリア、ウクライナ、ベネズエラ、イエメン、ジンバブエ。

Figure Lending LLC（dba Figure）は650 S. Tryon Street, 8th Floor, Charlotte, NC 28202に所在しています（NMLS ID 1717824）。Figure Marketsは650 California, Suite 200, San Francisco, CA 94108に所在しています。自己裁量型の投資家およびトレーダーに暗号通貨サービスを提供するFigure Payments Corporationは、SECまたはCFTCのライセンスを取得しておらず、NFAのメンバーでもありません（NMLS ID 2033432、100 West Liberty Street, Suite 600, Reno, NV 89501に所在）。

暗号通貨への投資には重大なリスクが伴います。システムアクセスおよび注文の配置・実行は、市場のボラティリティと取引量、相場の遅延、システムやソフトウェアのエラー、インターネットトラフィック、障害、その他の要因により、遅延または失敗する場合があります。

本記事はFigure Technology Solutions, Inc.による有料プロモーションです。ここに含まれる情報は、有価証券の売却の申出または購入の申出の勧誘として解釈されるべきではありません。意思決定を行う前に財務アドバイザーにご相談ください。