CoreWeave（CRWV）株は火曜日、AIクラウドインフラ提供企業の第3四半期決算発表を前に、約3%高の50ドル付近で取引された。同決算は、GPUを搭載したデータセンターを構築し計算能力を貸し出すAI特化型クラウドプロバイダー群、いわゆる「ネオクラウド」セクターにおいて今シーズン最も注目される発表の一つである。同社は引け後に結果を発表する予定で、発表時刻は東部時間午後4時10分となっている。

ウォール街では今四半期、1株あたり1.54ドル（7億30万ドル）の赤字を予想している。前年同期の赤字は1株あたり22セント（1億1,010万ドル）だった。売上は前年の13億6,000万ドルから35億4,000万ドルへの増加、つまり約160%の増加が予想されている。この成長率と赤字拡大の対比が、決算で問われる点を浮き彫りにしている。すなわち、インフラ構築のコストに対して売上がどの程度追いついているかである。

同社の急成長にもかかわらず、株価は強い売り圧力にさらされている。株価は5月の高値138.25ドルから60%以上下落しており、11月5日には19カ月ぶりの安値となる40.58ドルを付けた。

ガイダンスの背後にある計算

CoreWeaveの通年売上予測は124億ドルから始まる。同社は上半期に46億5,000万ドルの売上を計上しており、目標の下限に達するには下半期に約77億5,000万ドルが必要となる。第3四半期のガイダンスは34億5,000万ドルから36億ドルに設定されており、今夜の結果がこの通年目標に向けた最初のチェックポイントとなる。

調査会社Tessaraも、同社の稼働中の電力容量を追跡している。CoreWeaveは、6月末の1.5ギガワットから年末までに1.85ギガワット超への拡大を見込んでおり、この数値は売上見通しとともに、投資家が決算内容を測るための具体的な指標となる。

モルガン・スタンレーはガイダンスの維持がプラスに働くとしつつも、アナリストは投資家が経営陣の資金調達に関する発言に最も注目するとみている。

焦点は債務

CoreWeaveはデータセンター建設の資金調達に、プライベートクレジット、資産担保ローン、その他の債務に依存しており、この資金調達モデルにより、経営陣の資金調達に関する発言が今夜の電話会議の中心となる。2032年償還債は先週の中間選挙後に、一時額面1ドルあたり74.75セントまで下落した。クレジットスプレッドは拡大しており、貸し手は新規プロジェクトに対してより厳格な審査を行うようになっている。株価は過去1カ月で40%下落した。

月曜日の取引は不安定な動きとなった。株価はプレマーケット取引で下落した後、5.6%高で引けた。序盤の下落は、5.3%下落したNvidiaと関連していた可能性がある。Nvidiaは「外国諜報活動」の報道を受けて、ジェンスン・フアンCEOが独立調査の対象となると発表していた。

決算発表前に複数の銀行が目標株価を修正した。ウェルズ・ファーゴは目標株価を160ドルから115ドルに引き下げたが、オーバーウエート格付けは維持し、CoreWeaveを最も強い「ネオクラウド」銘柄と位置付け、キャパシティと売上が予想を上回るとの見方を続けている。ローゼンブラットは目標を250ドルから160ドルに引き下げ、バイ格付けを維持した。オッペンハイマーの目標は150ドルである。

事業動向

CoreWeaveはまた、自動運転AIモデルを手がけるWayveのモデル運用に電力を供給する複数年契約を締結した。Wayveは、70カ国以上から収集した運転データを用いて、Nvidia Blackwellチップ上でモデルを訓練する予定である。年末までに1.85ギガワット超のキャパシティへ拡大を目指す同社にとって、この契約は新たなキャパシティが複数年の収益コミットメントへ転換されている具体例である。

テキサス州では、マイケル・イントレーターCEOが州知事当選者のヒノホサ氏を祝うとともに、州当局に対し許認可済みプロジェクトの前進を認めるよう要請した。CoreWeaveは同州で6カ所の稼働中サイトを運営しており、許認可のスケジュールが資金調達と同様に構築計画の道筋に直結していることを示している。

オプション市場が示すもの

オプション価格が示唆する決算後の変動幅は約39.65ドルから58.30ドルであり、このレンジの下限は11月5日の安値40.58ドルをわずかに下回る水準である。プット/コール比率はコール寄りのわずかな偏りを示している。

この記事はBlockonomiの報道に基づくものです。