人工知能（AI）ワークロード向けにGPUコンピューティングパワーをレンタルするクラウドプロバイダーのコアウィーブ（CRWV）は、11月10日に予定されている第3四半期決算発表で大きな試練に直面する。同社株は年内、AI支出、借用コストの上昇、クラウドコンピューティング分野での競争激化への懸念から下落しており、日足チャートにはヘッドアンドショルダー（頭肩）パターンが形成されている。

コアウィーブは2026年6月30日時点で総負債356億ドルを計上している。投資家は、急速な売上成長と1,040億ドルの受注残高が増大する資金調達コストを相殺できるかを注視している。

ヘッドアンドショルダーパターンが下降トレンドを深刻化

日足チャートを見ると、CRWV株は年内急落しており、米国株式市場が2兆ドルの時価総額を失った木曜日には売りが加速した。株価は最近、重要なサポート水準である63.67ドル——昨年12月および今年6月の安値——を下回った。この水準は、ヘッドアンドショルダーパターンのネックラインと一致していたため重要だった。ヘッドアンドショルダーとは、2つの肩の間に頭がある形状に似ていることから名付けられた3つのピークからなるチャート形成であり、ネックラインはこれらのピーク間の安値を結ぶ線である。

株価は50日指数移動平均（EMA）も下回り、パラボリックSARも下抜けており、ベア（弱気）が優勢であることを示している。このセットアップに基づくと、株価は今後数日間さらに下落する可能性が高く、注目すべき次の重要水準は史上最安値の33.47ドル——現在の株価から約28%下——となる。

AIへの不安が続く中、決算に焦点

CRWVは年内急激な売りに見舞われており、ナスダック100指数で最も業績の悪い企業のひとつとなっている。民主党が下院と上院の多数を獲得した後、下落はさらに深刻化し、投資家は同党がAI業界への審査を強化し、より厳格な規制を課すのではないかと懸念している。

コンピュート業界の過剰供給への懸念も圧力を強めている。ブルームバーグの報道によると、マイクロソフトは数十億ドル規模の契約の見直しの一環として、オラクルからのレンタルキャパシティの停止を開始している。マイクロソフトはコアウィーブの最大級の顧客——2025年のIPO時の提出書類によれば2024年の売上高の62%を占める——であるため、一部の契約を更新しない可能性がある。

今後、コアウィーブは11月10日に決算を発表する。Yahoo Financeのデータによると、市場コンセンサスは第3四半期売上高が前年同期比160%増の35.4億ドルになったとの見方で、第4四半期のガイダンスは売上高46億ドル、通期では128.7億ドルとなる見込みだ。昨年の年間売上高が51.3億ドルだったことを考えると、非常に力強い数字だ。

決算では、将来の提供に向けて計上された契約売上高である受注残高の詳細も明らかになる。前回の決算でコアウィーブは、受注残高が1,040億ドルを超え、GPUクラウド容量の専門プロバイダーを指す「ネオクラウド」業界最大手であると発表した。しかし、この分野の競争は続いて拡大している。英国企業のNscaleは既に1,000億ドル超の契約を締結しており、Nebius、IREN、Riot Platformsも今年大型契約を発表している。

債務も逆風であり続けている。コアウィーブのデータセンター展開のコストにより総負債は300億ドル近くに達しており、この数字はさらに拡大する可能性がある。減価償却も注目を集めている。テクノロジー調査・アドバイザリー企業のGartnerは、ネオクラウドが今後大規模な減損を発表すると予想しており、重要な論点はデータセンター内GPUの耐用年数だ。同社は耐用年数を6年と見積もっているが、2008年の金融危機前に米国住宅市場の空売りを仕掛けたことで知られる投資家のマイケル・ベリーは、新型高性能GPUの登場により減価償却が加速すると警告している。

こうした懸念が、同社株に14%という大きな空売り残高（ショートインタレスト）が存在する理由を説明しており、投資家が株価のさらなる下落を予想していることを示している。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資助言を構成するものではない。株式投資には金融リスクが伴い、価格予測は不確実である。

この記事は originally The Market Periodical に掲載されたものです。