ブリッジウォーター創業者レイ・ダリオがAIバブル崩壊を警告、CoreWeave株はベアリッシュ・ブレイクアウトのリスクに直面
重要ポイント
- •ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者のレイ・ダリオは今週、金利と債券利回りの上昇を主要リスクとして挙げ、AIバブルがいつ崩壊してもおかしくないと警告しました。
- •米10年債利回りは2002年以来となる5.3%に急騰し、CoreWeaveのジャンク格付2032年償還債の利回りは11%を超えています。
- •CoreWeave株は火曜日に91.72ドルで取引され、史上最高値から約50%下落。ヘッドアンドショルダーズパターンが形成され、66.55ドルのネックラインが注目すべき重要な支持水準となっています。
- •CoreWeaveの減価償却費は第2四半期に13億9000万ドル超に上昇。同社のGPU耐用年数5~6年という見通しとアナリストの2~3年との見方の対立を反映しています。
- •リスクはあるものの、CoreWeaveは1040億ドルの受注残を保持し、顧客のコンピューティング能力へのコミットメントが続いている一方、株式の空売り比率は12%に達しています。
主要ポイント
- CoreWeave(CRWV)はヘッドアンドショルダーズのチャートパターンを形成しています。
- ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者のレイ・ダリオは、AIバブルが近いうちに崩壊する可能性があると警告しました。
- バブルが崩壊した場合、多額の債務を抱えるCoreWeaveなどの「ネオクラウド」事業者が最も大きな打撃を受ける可能性があります。
ダリオのAIバブル警告でリスクにさらされるCoreWeave
CoreWeave株は、強い売上高と受注残の伸びを報告しているにもかかわらず、この約2か月間ほぼ横ばいで推移しています。AI企業にGPUコンピューティング能力をレンタルして収益を上げているCRWVは、火曜日に91.72ドルで取引され、史上最高値から約50%下落しています。レイ・ダリオがAIバブルを警告し、リスクの高いヘッドアンドショルダーズのチャートパターンが形成されるなか、株価は強いベアリッシュ・ブレイクアウトのリスクに直面しています。
世界最大級のヘッジファンド、ブリッジウォーター・アソシエイツを創業したダリオは、今週の声明でバブルがいつ崩壊してもおかしくないと警告しました。AI業界には構造的な歪みが残っており、最大のリスクの一つとして金利と債券利回りの上昇を挙げています。米国では10年債利回りが2002年以来となる5.3%に急騰し、短期債でも同様の圧力が見られます。
この動きがCoreWeaveにとって重要なのは、同社が大規模インフラプロジェクトの資金調達に債券市場を利用しているためです。同社社債を詳しく見ると、投資適格級未満のジャンク部門に位置しており、2032年償還債の利回りは11%を超えています。
ダリオはまた、AI大手企業における収益と支出のギャップも指摘しています。フィナンシャル・タイムズの最近の報道によると、OpenAIは2030年までに2800億ドルを消費する計画とされ、Anthropicもデータセンター展開に数十億ドルを支出する予定です。リスクは、いずれもCoreWeaveの顧客であるこれらの企業が、Moonshot、Alibaba、DeepSeekなどの企業が構築するオープンウェイトモデル(パラメータが公開され、企業が自社インフラ上で実行できるモデル)との競争激化に直面している点です。今週もReflection AIがオープンウェイトモデルBeamを発表しました。
ダリオの予測どおりバブルが崩壊すれば、多額の債務を抱えるCoreWeaveのようなネオクラウド事業者が最も大きな影響を受けるでしょう。
CoreWeaveが直面する減価償却の課題
減価償却は同社にのしかかるもう一つの大きなリスクです。CoreWeaveのビジネスモデルは、多額の資金を借り入れてGPUを購入することを基盤としており、GPUの耐用年数は5~6年で、その時点までに自己資金回収が完了すると見込んでいます。また、これらのGPUを売却し、長期的に良好なリターンを実現できるとも考えています。
しかし、一部のアナリストは耐用年数は2~3年程度だと考えています。耐用年数の見積もりは各GPUのコストが生み出す収益に対してどの程度の速さで費用計上されるかを決めるため、このギャップは重要です。この懸念はすでに業績に表れています。最新の財務諸表では、第2四半期の減価償却費が13億9000万ドル超、上半期では25億2000万ドルに急増しました。四半期売上高が25億ドル、上半期売上高が46億ドルであることを考えると、これは非常に大きな数字です。
こうしたリスクが、同社株に12%という高い空売り比率が付いている理由と考えられます。多くの投資家が依然として株価下落を予想していることの表れです。
CoreWeaveの展望はAI支出の強さに左右される
CoreWeaveは、AIインフラ投資への最も明確な公開市場でのエクスポージャーの一つであり続けています。1040億ドルの受注残は、顧客がコンピューティング能力に多額の資金を投入し続けていることを示しています。同時に、このモデルではCoreWeaveが時間をかけて収益を上げる前に大規模インフラプロジェクトに資金を投入する必要があるため、債券利回りの上昇は、潤沢な現金を持つテクノロジー企業よりもCRWVにとってより直接的なリスクとなります。
ダリオのAIバブル警告は、CoreWeave株が崩落するという意味ではありません。むしろ、金融環境が引き締まり続けた場合の、債務依存度の高いAIインフラの脆弱性浮き彫りにするものです。
現時点では、66.55ドルのネックライン(ヘッドアンドショルダーズ Formationの下にある支持線で、下抜け確認のためにチャーティストが注目する水準)が、このセットアップで注視すべき主要なチャート水準です。ここを明確に下抜けすれば弱気のシナリオが強まり、直近のレンジ抵抗を上回る回復が見られれば弱気の見方は弱まります。
本記事は情報提供のみを目的としており、金融・投資助言を構成するものではありません。テクニカルパターン、債券利回り、市場環境は新しい情報の入手に伴い変化する可能性があります。
